Το επόμενο Adobe; Γιατί η αλλαγή SaaS της Tyler Technologies έχει σημασία για τους επενδυτές - Αμερικανικό Ινστιτούτο για Επενδυτές Κρυπτογράφησης

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

Τον Απρίλιο 23, 2012, Adobe Inc. (ADBE) έκανε την πιο σημαντική ανακοίνωση από την ίδρυσή της το 1982. Ο Shantanu Narayen, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Adobe, ανέβηκε στη σκηνή και παρουσίασε το Adobe Creative Cloud – μια ενημερωμένη σουίτα εργαλείων σχεδιασμού που προσφέρονται ως λογισμικό ως υπηρεσία (SaaS) αντί για λογισμικό με άδεια χρήσης.

Αυτή η απόφαση ήταν μια καθοριστική στιγμή για την εταιρεία, η οποία είχε δει τη μετοχή της να παραμένει στάσιμη για πάνω από μια δεκαετία. Μετά την ανακοίνωση, η μετοχή της Adobe έπεσε κατακόρυφα και τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 30% το επόμενο έτος. Ωστόσο, κόλλησαν με αυτό, και δέκα χρόνια αργότερα, η τιμή της μετοχής της Adobe αυξήθηκε κατά 1,300% από την περιστροφή του SaaS και αποτελεί το προσχέδιο για επιτυχημένες μεταβάσεις.

Αυτή η ιστορία επιτυχίας οδήγησε έναν ολόκληρο κλάδο να μετατρέψει το επιχειρηματικό του μοντέλο σε SaaS όπου οι πελάτες μπορούσαν να έχουν πρόσβαση σε άμεσες ενημερώσεις και βελτιώσεις προϊόντων χωρίς να αγοράσουν νέα άδεια. Επίσης, επέτρεψε στις εταιρείες να επιλύσουν αποκλίσεις στο υπάρχον λογισμικό για να κατευνάσουν τους πελάτες και να μειώσουν τους χρόνους παράδοσης νέων προϊόντων.

Ήταν μια από τις πιο επιτυχημένες μεταβάσεις επιχειρηματικού μοντέλου στην ιστορία του καπιταλισμού και σήμερα, άλλη εταιρεία πρόκειται να το ξανακάνει…

Είναι αυτή η μετοχή τεχνολογίας η επόμενη Adobe;

Tyler Technologies (TYL), που ιδρύθηκε το 1966, είναι πρωτοπόρος στην παροχή ολοκληρωμένων λύσεων λογισμικού, υλικού και συντήρησης στον δημόσιο τομέα. Ορισμένα από τα προϊόντα της περιλαμβάνουν λύσεις για τη διαχείριση όλων των πτυχών του κύκλου ζωής του φόρου ακίνητης περιουσίας, ολοκληρωμένες λύσεις λογισμικού για τιμολόγηση και είσπραξη φόρων και λογισμικό μαζικής αξιολόγησης (CAMA) με τη βοήθεια υπολογιστή.

Σήμερα, η εταιρεία μπορεί να υπερηφανεύεται για ένα εντυπωσιακό αποτύπωμα, με 40,000 εγκαταστάσεις πελατών και μια πελατειακή βάση με περισσότερα από 15,000 γραφεία τοπικής αυτοδιοίκησης και στις 50 πολιτείες, τον Καναδά, την Καραϊβική, το Ηνωμένο Βασίλειο και άλλες διεθνείς τοποθεσίες.

Όπως και η Adobe, η Tyler Technologies έκανε ένα μεγάλο βήμα το 2019. Επισημοποίησε την πολυετή στρατηγική της στο cloud-first και ξεκίνησε μια στρατηγική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο λειτουργούν, αφού εκτίμησε ότι η αξία ζωής ενός πελάτη στο cloud είναι 2 φορές μεγαλύτερη από εκείνη ενός on-premise πελάτης.

Σήμερα, με το 80% των εσόδων της να επαναλαμβάνονται και το 98% της ακαθάριστης διατήρησης πελατών, η Tyler Technologies εισέρχεται σε μια νέα εποχή διαρκούς ανάπτυξης και δημιουργίας ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF). Έχουν διπλασιάσει τη συνολική διευθυνσιοδοτήσιμη αγορά τους στα 12 δισεκατομμύρια δολάρια από το 2018 μέσω πολλών βασικών εξαγορών, πρόσθεσαν νέες ευκαιρίες cross-selling και εφάρμοσαν πολλά νέα μέτρα μείωσης του κόστους. Αυτές οι αλλαγές έχουν αυξήσει τα έσοδα και την κερδοφορία και η εταιρεία αναμένει 10-12% επιπλέον ανάπτυξη μεσοπρόθεσμα, ως αποτέλεσμα της κυβερνητικής ζήτησης για νέες πλατφόρμες.

Με στόχο το 100% των συμβάσεων νέων πελατών να υιοθετήσουν ένα μοντέλο SaaS, η εταιρεία έχει ήδη δει σημαντικές αλλαγές. Το πρώτο τρίμηνο του 1, τα έσοδα SaaS αυξήθηκαν κατά 2023% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Μέσα στα επόμενα 24-8 χρόνια, η εταιρεία σχεδιάζει να μετατρέψει περισσότερους από 10 πελάτες, διπλασιάζοντας το ποσοστό του 20,000.

Το μικτό περιθώριο του 2022 διαμορφώθηκε στο 42.37%, αλλά η μετάβαση στα προϊόντα SaaS αναμένεται να ευθυγραμμίσει περισσότερο με τον μέσο όρο του κλάδου του 65%. Μετά την Covid, η αύξηση των εσόδων προβλέπεται να επιταχυνθεί, δυνητικά φθάνοντας σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα από την προηγούμενη χαμηλή μονοψήφια ανάπτυξη.

Πέρα από τη μετάβαση στο cloud, η Tyler Technologies συνεχίζει να ανταποκρίνεται στη συνεχιζόμενη ζήτηση προϊόντων. Καθώς οι κρατικοί φορείς χειρίζονται αυξανόμενα δεδομένα, η εταιρεία βοηθά στη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δεδομένων. Βοηθά στον εξορθολογισμό των δεδομένων που έχουν αποσταλεί, στην εξαγωγή πληροφοριών και ακόμη και στην εφαρμογή τεχνητής νοημοσύνης για τη βελτίωση της ερμηνείας των δεδομένων.

Από άποψη αποτίμησης, ο λόγος P/E (NTM) της Tyler Technologies βρίσκεται στον ιστορικό του μέσο όρο. Ωστόσο, μια επιτυχημένη μετάβαση στο SaaS θα μπορούσε να ενισχύσει σημαντικά την αξία του. Χωρίς τρέχουσες αξιολογήσεις πώλησης στη μετοχή, οι αναλυτές προβλέπουν έναν πιθανό στόχο τιμής 12 μηνών έως και 500 $ ανά μετοχή.

Λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά της Tyler Technologies, τη συνεχιζόμενη μετάβαση στο SaaS και την προβλεπόμενη ζήτηση της αγοράς, η εταιρεία παρουσιάζει μια συναρπαστική ευκαιρία για τον μακροπρόθεσμο επενδυτή τεχνολογίας.

Θα επιστρέψω την επόμενη εβδομάδα με άλλο απόθεμα τεχνολογίας για παρακολούθηση.

Προσέξτε,

Alex Kagin

Διευθυντής Έρευνας Επενδύσεων Τεχνολογίας, Τύπος χάρτη χρημάτων