Η αναθεώρηση MiFID II είναι στον ορίζοντα

Στην Ευρώπη, η δεύτερη οδηγία και κανονισμός για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID II/MiFIR) είναι μαζί μας από τον Ιανουάριο του 2018. Τους προηγούμενους μήνες, οι συμμετέχοντες στην αγορά ολοκλήρωσαν πολυετή προγράμματα εργασίας για την εφαρμογή τεράστιων τμημάτων απαιτούμενων αλλαγών. Μετά τη βαριά άνοδο της MiFID II για το 2018, ο κλάδος ετοιμάζεται να επωμιστεί το κόστος πρόσθετων τροποποιήσεων.

Όμως, με τους κύκλους αναθεώρησης έτοιμους στα πλαίσια των διαμορφωτών κανόνων, το MiFID II βρίσκεται επί του παρόντος υπό εξέταση. Η ρυθμιστική αρχή του Ηνωμένου Βασιλείου επανεξετάζει επίσης το εγχειρίδιο κανόνων της, μετά το Brexit.

Τώρα που έχει επιτευχθεί μια διαπραγματευτική θέση στην Ευρώπη και έχουν ξεκινήσει οι λεγόμενοι τριμερείς διάλογοι μεταξύ των συννομοθετών, είναι καλή στιγμή να επικεντρωθούμε στον ορίζοντα και να κοιτάξουμε προς την επόμενη σειρά αλλαγών για τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Πώς φτάσαμε ως εδώ;

Η ευρωπαϊκή ρυθμιστική αρχή ESMA έχει αναλάβει εκτενή ανασκόπηση του MiFID II/MiFIR κατά τη διάρκεια του 2019 έως το 2021, με αποτέλεσμα την παράδοση πολλών εκθέσεων στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή (EC). Αυτές οι εκθέσεις καλύπτουν ολόκληρο το πεδίο εφαρμογής των ισχυόντων κανονισμών και, ιδίως, το καθεστώς διαφάνειας του MiFIR.

Η επισκόπηση της ESMA ακολούθησε δύο βασικούς στόχους:

1. Να αξιολογήσει εάν οι τρέχουσες διατάξεις της MiFID έχουν επιτύχει τους στόχους τους και
2. Να προτείνει τυχόν αναγκαίες στοχευμένες τροποποιήσεις.

Το κύριο στοιχείο από την ανασκόπηση σχετικά με τη διαφάνεια ήταν ότι, ενώ έχει σημειωθεί πρόοδος, η MiFIR δεν έχει εκπληρώσει πλήρως τις φιλοδοξίες της. Ως εκ τούτου, η ESMA έκανε πολλές συστάσεις, όπως η αντικατάσταση ορισμένων από τους υπερβολικά περίπλοκους κανόνες με κάτι πιο βελτιωμένο και αποτελεσματικό. Πρότειναν επίσης τη δημιουργία ενοποιημένης ταινίας για μετοχές και ομόλογα.

Για να προχωρήσουμε την αναθεώρηση της MiFID II

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή (ΕΚ) ακολούθησε αρκετές από τις συστάσεις της ESMA και υπέβαλε τις προτάσεις τους. Αυτά τα προτάσεις αποσκοπούν στη βελτίωση της διαφάνειας των δεδομένων της αγοράς, στην άρση των εμποδίων για την εμφάνιση μιας ευρωπαϊκής ενοποιημένης ταινίας, στη διευκρίνιση της υποχρέωσης συναλλαγών και στην απαγόρευση λήψης πληρωμών για την προώθηση εντολών πελατών.

Στη συνέχεια, το Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο δημοσίευσε το σχέδιο έκθεσής του τον Ιούλιο του 2022, κάνοντας μερικές προσαρμογές στις προτάσεις της ΕΚ. Συμπεριλαμβανομένης της αναστολής του DVC (διπλό ανώτατο όριο όγκου) και ενός καθεστώτος καθορισμένης οντότητας αναφοράς, το οποίο έχει προτείνει χωριστά το ΗΒ. Το ΕΚ ενέκρινε τη θέση του σχετικά με τις αλλαγές στο MiFID/MiFIR σε πρώτη ανάγνωση την 1η Μαρτίου 2023.

Ως το τρίτο κομμάτι του παζλ, το Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης δημοσίευσε την εντολή του για διαπραγματεύσεις σχετικά με τροποποιήσεις στο MiFID/MiFIR τον Δεκέμβριο του 2022. Περιλαμβάνονται και άλλες παραλλαγές.

Τι συμβαίνει τώρα?

Καθένας από τους τρεις συννομοθέτες συμφώνησε στις διαπραγματευτικές του θέσεις και οι τριμερείς διάλογοι έχουν τώρα ξεκινήσει. Οι τελικές νομοθετικές αλλαγές θα μπορούσαν να συμφωνηθούν το 3ο τρίμηνο του 2023, οι οποίες με τη σειρά τους θα ενεργοποιήσουν περαιτέρω δραστηριότητα της ESMA σε σχετικές RTS.

Αλλαγές χαμηλότερου επιπέδου (RTS)

Ξεχωριστά, προχωρά η αναθεώρηση των ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων (RTS). Η ESMA δημοσίευσε τις προτάσεις RTS 1&2 στα τέλη Μαρτίου 2022. Στα τέλη Νοεμβρίου 2022, η EC κοινοποίησε στην ESMA την πρόθεσή της να εγκρίνει το προτεινόμενο RTS, με την επιφύλαξη ορισμένων καθορισμένων αλλαγών. Για ένα υποσύνολο των αλλαγών, αυτό περιλαμβάνει μια αναβληθείσα ημερομηνία εφαρμογής της 1ης Ιανουαρίου 2024. Στη συνέχεια, τα κείμενα εγκρίθηκαν στις 17 Ιανουαρίου 2023 (με την επιφύλαξη άλλων αντιρρήσεων), ανοίγοντας το δρόμο για εφαρμογή στο εγγύς μέλλον.

Θα πρέπει να περιμένουμε αποσπασματικές τροποποιήσεις σε άλλα RTS σε εύθετο χρόνο.

Παράλληλα, μετά το Brexit, το HM Treasury αξιολογεί το μελλοντικό ρυθμιστικό πλαίσιο του Ηνωμένου Βασιλείου και η ρυθμιστική αρχή επανεξετάζει το εγχειρίδιο κανόνων του.

Εκτός από τις έντονες αλλαγές για το MiFID II/MiFIR, το Ηνωμένο Βασίλειο αποχώρησε από την ΕΕ στις 31 Δεκεμβρίου 2020. Αυτό απαιτούσε προσπάθεια εφαρμογής σε όλες τις χρηματοπιστωτικές αγορές το 2019/20 για να καλύψει το Brexit. Τώρα, παράλληλα με την αναθεώρηση της EU MiFID II, η ρυθμιστική αρχή του Ηνωμένου Βασιλείου επανεξετάζει επίσης το βιβλίο κανόνων της.

Τόσο το Ηνωμένο Βασίλειο όσο και η ΕΕ ξεκινούν από το ίδιο σημείο έχοντας εφαρμόσει τη MiFID II τον Ιανουάριο του 2018. Η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου (FCA) έχει δείξει μια ρεαλιστική προσέγγιση και θέλει να αποφύγει την αλλαγή για χάρη της. Ωστόσο, επιδιώκουν το καλύτερο αποτέλεσμα για το Ηνωμένο Βασίλειο τώρα εκτός ΕΕ. Από την άποψη της πλατφόρμας συναλλαγών, προς όφελος του μειωμένου κόστους και της μεγαλύτερης αποτελεσματικότητας, κανείς δεν επιθυμεί την απόκλιση των κανόνων της ΕΕ και του Ηνωμένου Βασιλείου. Ο συντονισμός για τις ημερομηνίες υλοποίησης είναι επίσης ιδιαίτερα επιθυμητός.

Η αναθεώρηση MiFID II / MiFIR θα επηρεάσει τόσο τους συμμετέχοντες στην αγορά που ρυθμίζονται από την ΕΕ όσο και το Ηνωμένο Βασίλειο και απαιτεί ανάπτυξη λύσεων. Το τελικό πεδίο αλλαγής και οι ακριβείς ημερομηνίες εφαρμογής δεν έχουν ακόμη επιβεβαιωθεί από κάθε δικαιοδοσία. Για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, είναι σημαντικό να σαρώσετε τον ορίζοντα και να παρακολουθείτε τις εξελίξεις, όπως και όταν φτάνουν.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• Minting the Future με την Adryenn Ashley. Πρόσβαση εδώ.
• Αγορά και πώληση μετοχών σε εταιρείες PRE-IPO με το PREIPO®. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.finextra.com/blogposting/24188/the-mifid-ii-review-is-on-the-horizon?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs