SEMICON West 2023 Summary – No Recovery In Sight – Next Year? - Semiwiki

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

-Το SEMICON είχε μεγάλη συμμετοχή, αλλά αναπηδά κατά μήκος του βυθού
-Η ανάρρωση φαίνεται τουλάχιστον ένα χρόνο μακριά με τη μνήμη ακόμα περισσότερο
-Το AI δημιουργεί ελπίδα αλλά όχι επιρροή- Αποσυνδέστε τις μετοχές και την πραγματικότητα
-Πλατφόρμα AMAT too- Το Back end ωφελείται από τα chiplet

SEMICON απασχολημένος αλλά συγκρατημένος

Το SEMICON σίγουρα επιστρέφει στα προ του Covid επίπεδα ή ίσως καλύτερα. Η εκπομπή έχει στρέψει το ενδιαφέρον της κυρίως σε μικρότερους κατασκευαστές εργαλείων ή υποπρομηθευτές με μεγαλύτερες εταιρείες να μην έχουν παρουσία και να κάνουν μόνο ιδιωτικές συναντήσεις σε ξενοδοχεία. Σε γενικές γραμμές η παράσταση είναι λίγο αραιή, αλλά εξακολουθεί να είναι ένα εξαιρετικό μέρος για δικτύωση.

Ο γενικός τόνος ήταν θετικός μακροπρόθεσμα, αλλά υποτονικός και αρνητικός βραχυπρόθεσμα, καθώς συνεχίζουμε να αναπηδάμε προς τα κάτω στον τρέχοντα κύκλο προς τα κάτω χωρίς ιδιαίτερη ανιχνεύσιμη αλλαγή στην ορμή τους τελευταίους 6 μήνες ή περισσότερο

Η ανάκαμψη απέχει τουλάχιστον ένα χρόνο, πιθανότατα περισσότερο για τη μνήμη

Αυτός ο κύκλος πτώσης μοιάζει πολύ με την ύφεση του 2000, η οποία ήταν αρκετά μακροχρόνια. Βλέπουμε ένα παρόμοιο μοτίβο υπερβολικής χωρητικότητας που προκλήθηκε από τη συσσώρευση YTK και στην τρέχουσα περίπτωση τη συσσώρευση μετά τον Covid.

Όπως έχουμε δει επίσης στο παρελθόν, οι λεγόμενοι αναλυτές του κλάδου φαίνεται πάντα να υποδηλώνουν ότι η ύφεση θα είναι βραχύβια και θα δούμε ανάκαμψη σε 6 μήνες. Έπειτα έρχονται έξι μήνες χωρίς ανάκαμψη και ρίχνουν το κουτάκι στο δρόμο για άλλους έξι μήνες, λέγοντας ότι η ανάκαμψη απέχει μόλις άλλους 6 μήνες.

Η άποψή μας από την αρχή αυτής της ύφεσης είναι ότι αυτή η ύφεση είναι θεμελιωδώς διαφορετική, πιο συστημική και επομένως μεγαλύτερη. Φαίνεται ότι έχουμε δίκιο μέχρι στιγμής στις πιο απαισιόδοξες προβλέψεις μας.

Βρισκόμαστε ήδη πάνω από ένα χρόνο στην τρέχουσα ύφεση που την καθιστά έναν από τους μεγαλύτερους κύκλους πτώσης, τουλάχιστον σε σύγκριση με πιο πρόσφατους κύκλους.

Πιστεύουμε ότι, δεδομένης της τρέχουσας μακροοικονομικής προοπτικής σε συνδυασμό με το ισοζύγιο ζήτησης/παραγωγικής ικανότητας της βιομηχανίας ημιαγωγών, βρισκόμαστε τουλάχιστον ένα χρόνο μακριά από την ανάκαμψη.

Ο πρόσφατος μειωμένος μήνας για τα έσοδα της TSMC σίγουρα δεν είναι πολύ καλή τάση.

Η μνήμη θα χρειαστεί σίγουρα περισσότερο χρόνο για να ανακάμψει, καθώς η ανισορροπία της προσφοράς ζήτησης είναι πολύ χειρότερη από το χυτήριο ή τη λογική.

Το HBM είναι μόνο φωτεινό σημείο στη μνήμη αλλά απέχει πολύ από το να είναι αρκετό

Η μνήμη υψηλού εύρους ζώνης είναι το μόνο φωτεινό σημείο σε μια κατά τα άλλα άσχημη ανισορροπία προσφοράς/ζήτησης. Το HBM καθοδηγείται από την τρέλα της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία είναι σαφώς φανταστική, αλλά είναι πολύ μικρή συνολικά για να αντισταθμίσει τη συντριπτική πλειονότητα των εφαρμογών μνήμης που παραμένουν πολύ αδύναμες.

Οι κατασκευαστές μνημών σίγουρα θα κάνουν τα πάντα για να ανακατανείμουν την παραγωγή στην HBM, η οποία θα μπορούσε τελικά να αυξήσει τη ζήτηση και να μειώσει τις τιμές premium, αλλά τουλάχιστον θα βοηθήσει στην επιτάχυνση της τεχνητής νοημοσύνης που θα είναι καλό για την υπόλοιπη βιομηχανία τσιπ.

Οι καθυστερήσεις των έργων Fab είναι πιθανό να αυξηθούν καθώς εκτείνεται ο downcycle

Σε σύντομους κύκλους του παρελθόντος, τα νέα έργα fab συνεχίζονται χωρίς μεγάλη καθυστέρηση, καθώς μέχρι να ολοκληρωθεί το κέλυφος του κτιρίου, η βιομηχανία βρίσκεται ήδη σε ανάκαμψη και η μετακίνηση του εξοπλισμού συμπίπτει με μια ανάκαμψη που λειτουργεί.

Ο συνδυασμός μεγαλύτερης πτώσης και πιο ήπιας ανάκαμψης πιθανότατα θα καθυστερήσει τα πολλά αναμενόμενα έργα fab. Παρόλο που φαίνεται ότι συνεχίζουμε να ακούμε νέα έργα κάθε εβδομάδα, είναι σχεδόν βέβαιο ότι δεν θα κατασκευαστούν ποτέ όλα, πόσο μάλλον να κατασκευαστούν στην ώρα τους.

TSMC έχει ξεκάθαρα προβλήματα στην Αριζόνα. Η Intel έχει τουλάχιστον ένα χρόνο και πιθανώς πολύ περισσότερο καθυστερεί στο Οχάιο.

Ωστόσο, εξακολουθούμε να ακούμε για νέα έργα στην Ευρώπη, το Ισραήλ, την Ιαπωνία κ.λπ. Αυτό που θα μπορούσαμε τελικά να δούμε είναι ότι δεδομένης της πιθανής υπερπροσφοράς, οι κατασκευαστές τσιπ θα επιλέξουν και θα επιλέξουν να συνεχίσουν υπέροχα έργα σε χώρες και περιοχές που προσφέρουν τα καλύτερα οικονομικά και θα καθυστερήσουν/ακυρώσουν εκείνα που δεν είναι τόσο ελκυστικά

Τι θα Intel να επιλέξετε πότε αντιμετωπίζετε την τρέχουσα κατάσταση πλεονάζουσας χωρητικότητας με fabs που σχεδιάζονται για Αριζόνα, Οχάιο, Ευρώπη και Ισραήλ; Δεν υπάρχει περίπτωση να χτιστούν όλα….ειδικά στην ώρα τους….θα ήταν ρίψη βενζίνης σε μια ήδη μαινόμενη φωτιά.

Η μνήμη είναι σε πολύ χειρότερη υπερπροσφορά, με υπερβολικά αποθέματα, μειωμένη παραγωγή και ζημιογόνες τιμές. Ορισμένοι κατασκευαστές μνήμης, όπως η Micron, θα δυσκολευτούν ακόμη και να αντέξουν οικονομικά ένα εξαιρετικό έργο μέχρι να βρεθούμε σταθερά σε μια ανάκαμψη. Για ανάμνηση που θα μπορούσε να είναι το 2025 με τον Boise να μην αρχίζει να έρχεται στη γραμμή μέχρι το 2027 και μετά και τον Clay NY χρόνια πίσω από αυτό πιθανότατα στη δεκαετία του 2030.

Οι καθυστερήσεις θα απαιτήσουν εκ νέου εργασία των CHIPS για την Αμερική

Είπαμε προηγουμένως ότι το Νόμος για τα τσιπ χρειάζεται μια «επανασκευή». Το downcycle ήταν σαφώς πολύ άτυχο χρονοδιάγραμμα, αλλά σημαίνει ότι πολλά από αυτά τα έργα fab που έχουν καθυστερήσει τώρα θα ξεφύγουν από το χρονικό παράθυρο των 5 ετών που αρχικά προβλεπόταν για CHIPS.

Εάν είστε η Micron, πιθανότατα έχετε περάσει το προβλεπόμενο παράθυρο CHIPS Act με τα περισσότερα έργα.

Η απόκτηση αρκετού ταλέντου ανθρώπινου δυναμικού για τη βιομηχανία των τσιπ είναι προφανώς μεγαλύτερο πρόβλημα από ό,τι πιστεύαμε αρχικά. Υλικά όπως στοιχεία σπάνιων γαιών για τα οποία προειδοποιούσαμε εδώ και αρκετά χρόνια μετατρέπονται τώρα στο πρόβλημα που περιμέναμε καθώς έγιναν όπλο.

Αναρωτιόμαστε πότε θα πρέπει να διατεθούν εκ νέου τα χρήματα των CHIPS για να διασφαλιστεί η προμήθεια κρίσιμης ικανότητας διύλισης στοιχείων σπάνιων γαιών που δεν υπάρχει στις ΗΠΑ.

Εν συντομία, οι συνθήκες έχουν αλλάξει ριζικά από τότε που οραματίστηκε ο νόμος CHIPS και πρέπει να προσαρμοστούμε γρήγορα ή να διακινδυνεύσουμε να χάσουμε χρήματα και χρόνο.

Εξακολουθούμε να μην έχουμε σχέδια για το πίσω μέρος και τη συσκευασία, καθώς όλο το φως του ασβέστη έχει επικεντρωθεί στα μπροστινά εξαρτήματα.

Δεν υπάρχουν μεγάλες ανακοινώσεις στη SEMICON – Μόνο μια πλατφόρμα «κι εγώ» από την AMAT

Δεν υπήρξαν σημαντικές ανακοινώσεις τεχνολογίας στο SEMICON και η μόνη ανακοίνωση προϊόντος ήταν το AMAT με μια αλλαγή "πλατφόρμας" που πηγαίνει σε "γραμμική" διαμόρφωση και όχι σε κυκλική διαμόρφωση για θαλάμους εργαλείων

Αυτή είναι λίγο πολύ μια ανακοίνωση «κι εγώ» που ακολουθεί τα βήματα της πλατφόρμας «Sense.I» της Lam, που ανακοινώθηκε πριν από πολύ καιρό, για να μειώσει το αποτύπωμα πηγαίνοντας τόσο γραμμικά όσο και κάθετα.

Πολλοί κατασκευαστές έχουν ακολουθήσει αυτόν τον δρόμο, καθώς μια γραμμική διαμόρφωση επιτρέπει υψηλότερη πυκνότητα σε σύγκριση με τα κυκλικά σχέδια που βασίζονται στο ""mainframe" που αφορούσαν περισσότερο την υποδοχή των ρομπότ χειρισμού γκοφρετών. Η AMEC στην Κίνα έχει εδώ και καιρό μια γραμμική σχεδίαση μαζί με ένα κακόμοιρο εργαλείο χάραξης από την Intevac ή τη "σφεντόνα" από τη Semitool πριν από μια δεκαετία…..δεν υπάρχει τίποτα καινούργιο εδώ.

BESI back end δικαιούχος τρισδιάστατης συσκευασίας

Το μόνο σημαντικό πράγμα, το οποίο δεν είναι ιδιαίτερα νέο, είναι η αυξημένη εστίαση στη συσκευασία λόγω του «περισσότερο από τον Moore». Τσιπετάκια και 3D συσκευασία κ.λπ.

Η συγκόλληση καλουπιών και γκοφρέτας, η στοίβαξη και η προσάρτηση καλουπιών, οι τεχνολογίες παρεμβολής και όλα τα πράγματα που σχετίζονται με τη συσκευασία πολλαπλών καλουπιών είναι σαφώς πολύ ζεστά και έχουν μεγάλη ζήτηση.

Η BESI, ήταν για πάντα στον κλάδο της συσκευασίας και εργάστηκε πολύ σκληρά σε σχετική αφάνεια στις ελάχιστα αναγνωρισμένες σκοτεινές εσοχές της κατασκευής τσιπ που προηγουμένως θεωρούνταν δεδομένο. Δεν είναι πια σκοτεινό….Τώρα εργάζονται με εταιρείες όπως η AMAT που θέλουν να επικεντρωθούν στο πρόσφατα σημαντικό back end του κλάδου όπου η BESI διαθέτει εξαιρετική τεχνολογία και μακρά πλούσια ιστορία. Έχουν περάσει 27 χρόνια από τότε που δουλέψαμε για την IPO μιας μικρής ολλανδικής εταιρείας που επιτέλους βρίσκεται στο επίκεντρο…….

Η αποσύνδεση μεταξύ της πραγματικότητας ημιαγωγών και των τιμών των μετοχών συνεχίζεται

Τα αποθέματα ημιαγωγών παραμένουν ζεστά χωρίς κανέναν καλό λόγο. Απευθυνόμαστε σε ορισμένα στελέχη του κλάδου που σχολίασαν ιδιωτικά ότι η αποσύνδεση ήταν τρελή και φοβούνταν μια διόρθωση.

Αν και σίγουρα συμφωνούμε με όλη τη διαφημιστική εκστρατεία της τεχνητής νοημοσύνης και ίσως ακόμη περισσότερο από ορισμένες από τις αισιόδοξες περιπτώσεις ταύρων... πιστεύουμε ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να είναι πολύ μεγαλύτερη από το διαδίκτυο.

Η αποσύνδεση είναι ότι, ενώ όλα αυτά είναι υπέροχα για τη βιομηχανία ημιαγωγών, δεν είναι το be all, end all, αυτός είναι ο μοναδικός οδηγός των τσιπ που πολλοί άνθρωποι υποθέτουν. Όπως και με την επανάσταση του Διαδικτύου, η υποστηρικτική υποδομή ημιαγωγών είναι κρίσιμης σημασίας για τη λειτουργία της, αλλά αργά ή γρήγορα γίνεται λίγο πιο κοσμική καθώς οι τηλεπικοινωνιακές συσκευές έχουν γίνει με την πάροδο του χρόνου.

Οι μετοχές τσιπ ενεργούν σαν η τεχνητή νοημοσύνη να διπλασιάσει τη ζήτηση τσιπ και να εκτοξεύσει τη βιομηχανία από την τρέχουσα πτώση της, κανένα από τα οποία δεν θα συμβεί.

Η τεχνητή νοημοσύνη είναι εξαιρετική για τα τσιπ, αλλά όχι ο σωτήρας που θα ήταν μια παγκόσμια μακροοικονομική ανάκαμψη.

Τα αποθέματα

Ενώ η SEMICON West φαίνεται να έχει επιστρέψει στον παλιό της εαυτό, η απόδοση του κλάδου απέχει πολύ από αυτήν, ωστόσο οι μετοχές ενεργούν σαν να ήταν…..

Τι να κάνω;

Αγοράστε στη νοοτροπία της βροντερής αγέλης ή κινδυνεύετε να μείνετε στη σκόνη.

Ίσως η πραγματική απάντηση είναι να είμαστε ολοένα και πιο επιλεκτικοί και να μην αγοράζουμε απλώς μια τυχαία δειγματοληψία μετοχών τσιπ.

Ψάχνετε για υστερούντες ή χτυπημένες ονομασίες που δεν έχουν ανακάμψει ακόμα και ελαφρύνετε για εκείνα που έχουν υπερθερμανθεί.

Θα θέλαμε να είμαστε πιο αμυντικοί, ίσως λίγο πιο προκατειλημμένοι στην πλευρά της μικρής κεφαλής.

Αυτή τη στιγμή, το παλιρροϊκό κύμα που είναι η τεχνητή νοημοσύνη ανεβάζει κάθε σκάφος σε μάρκες σε νέα ύψη, αλλά αργά ή γρήγορα οι επενδυτές θα είναι πιο επιλεκτικοί.

Η ανησυχία μας είναι ότι καθώς έρχεται η συνειδητοποίηση μιας μεγαλύτερης ύφεσης, η υπομονή των επενδυτών μπορεί να δοκιμαστεί και να αναζητήσουν πιο πράσινα βοσκοτόπια περιμένοντας μια ανάκαμψη που διαρκεί περισσότερο.

Ο ΧΡΟΝΟΣ δεν περιμενει κανεναν.