No, Bitcoin Has Never Seen A Bear Market Before: Be Careful

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

Βασικές τακτικές

Το Bitcoin έχει περάσει από πολλές bear markets στο παρελθόν, πάντα επιστρέφοντας σε υψηλότερα υψηλά
Ωστόσο, ο Dan Ashmore, ο επικεφαλής της έρευνάς μας, προειδοποιεί κατά της αφελούς προέκτασης των προηγούμενων επιστροφών
Μέχρι το περασμένο έτος, οι χρηματιστηριακές αγορές δεν είχαν κάνει τίποτα άλλο από την άνοδο κατά τη διάρκεια της ύπαρξης του Bitcoin
Το Bitcoin κυκλοφόρησε το 2009 καθώς οι χρηματιστηριακές αγορές έφτασαν στο κάτω μέρος και η ανοδική πορεία στη συνέχεια ήταν μία από τις μεγαλύτερες στην ιστορία
Αυτό πρέπει να ληφθεί υπόψη, προειδοποιεί ο Ashmore, ενώ το μέγεθος του δείγματος των συναλλαγών Bitcoin με οποιοδήποτε είδος ρευστότητας είναι επίσης μικρό

Το Bitcoin είναι ασταθές. Επίσης ισχύει: το νερό είναι υγρό και ο ουρανός είναι μπλε.

Μια γρήγορη ματιά σε ένα διάγραμμα Bitcoin θα σας πει όλα όσα χρειάζεται να ξέρετε για τις μετεωρικές αυξήσεις και τις ανατροπές που συνθλίβουν τα οστά που έχει δημιουργήσει το περιουσιακό στοιχείο όλα αυτά τα χρόνια. Στην πραγματικότητα, θα πρέπει να σχεδιαστεί και σε μια κλίμακα.

Επομένως, όταν εξετάζουμε τις αγορές Bitcoin, είναι δελεαστικό να βιαστείτε στο συμπέρασμα ότι «ήμασταν εδώ στο παρελθόν». Bull markets και bear markets, easy come and easy go. Ή, ως Τζεφ Μπρίτζες βάλε το τόσο ποιητικά στο Big Lebowski, «απεργίες και υδρορροές, σκαμπανεβάσματα».

Ενώ το Bitcoin έχει υποχωρήσει πολλές φορές στο παρελθόν και, τουλάχιστον προηγουμένως, ανέκαμψε πάντα, πιστεύω ότι είναι αφελές να προεκταθούν οι αναζωπυρώσεις του παρελθόντος στο παρόν. Γιατί όχι, δεν έχουμε ξαναπάει εδώ.

Για να είμαι σαφής, δεν λέω ότι το Bitcoin δεν θα ανέβει ξανά σε νέα ύψη. Θα μπορούσε εύκολα (κρατώ το Bitcoin ως μέρος του χαρτοφυλακίου μου, αν και μέσω μιας παρακολουθούμενης κατανομής και υπακούοντας στα βαρετά ρητά της διαφοροποίησης και της διαχείρισης κινδύνων, αλλά hey – αυτό είναι για άλλη φορά). Η άποψή μου, ωστόσο, είναι ότι έχουμε μηδενικό σημείο αναφοράς για τη σημερινή κατάσταση. Παρά την αύξηση της τάξης του 75% τους τελευταίους έξι μήνες, το Bitcoin είναι 60% από το υψηλό του το 4ο τρίμηνο του 2021, με πολλούς επενδυτές να βρίσκονται κάτω από το νερό αν άνοιξαν θέσεις τα τελευταία τρία χρόνια, καθώς το Bitcoin εδραιώθηκε πραγματικά στην κύρια σκηνή.

Επιτρέψτε μου να εξηγήσω γιατί τα πράγματα είναι διαφορετικά αυτή τη φορά και γιατί το να υποθέσουμε με τυφλή σιγουριά ότι το Bitcoin θα ανέβει άμεσα ανοδικά μπορεί να είναι άστοχο. Πρώτον, τα παρακάτω είναι οι μεγαλύτερες αναβαθμίσεις στην ιστορία του Bitcoin (η πρόσφατη/τρέχουσα επισημαίνεται με κίτρινο χρώμα):

Σαφώς, το Bitcoin ήταν εδώ στο παρελθόν. Σωστά?

Λοιπόν, όχι δεν έχει. Δείτε τις ημερομηνίες των παραπάνω: όλες αυτές οι αναλήψεις είναι από το 2012 και μετά. Αυτό συμβαίνει επειδή το Bitcoin κυκλοφόρησε μόλις το 2009. Πράγματι, δεν διέθετε πραγματικά κανένα είδος ρευστότητας ή υποδομής (όπως ανταλλαγές ή αγορά) μέχρι το 2012 (και ακόμη και τότε, η ρευστότητα ήταν εξαιρετικά περιορισμένη).

Και σκεφτείτε τι συνέβη στην ευρύτερη οικονομία από τότε που κυκλοφόρησε το Bitcoin το 2009. Στις 9 Μαρτίου 2009, δύο μήνες μετά την κυκλοφορία του Bitcoin, ο Nasdaq έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο των 1268. Ο S&P 500 έκανε το ίδιο, αγγίζοντας το ναδίρ 676.

Έκτοτε, οι αγορές απολάμβαναν μία από τις πιο αξιοσημείωτες, μεγαλύτερες και εκρηκτικές ανοδικές περιστάσεις στην πρόσφατη ιστορία, καθώς τα επιτόκια στο επίπεδο του υπογείου οδήγησαν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων σε ιλιγγιώδη υψηλά όλων των εποχών. Μέχρι τα τέλη του 2021 στις κορυφές τους, ο Nasdaq έφτασε στο επίπεδο των 16,057, ο S&P 500 στις 4,793. Από αυτά τα προαναφερθέντα χαμηλά τον Μάρτιο του 2009, αυτό αντιπροσωπεύει αποδόσεις 12.7Χ και 7.1Χ αντίστοιχα. Μια ιστορική περίοδος κερδών.

Παρουσίαση των αποδόσεων τόσο του Nasdaq όσο και του S&P 500 από τότε που κυκλοφόρησε το Bitcoin τον Ιανουάριο του 2009 (σημείωση - αυτό πηγαίνει πίσω μερικούς μήνες πριν από το κατώτατο σημείο του χρηματιστηρίου τον Μάρτιο του ίδιου έτους και ως εκ τούτου οι αποδόσεις δεν είναι τόσο ενσυναίσθητες όπως παραπάνω) δείχνει οπτικά την πορεία στις αγορές σε όλη τη διάρκεια ζωής του Bitcoin:

Ή ίσως το επόμενο γράφημα είναι καλύτερο, δείχνοντας πόσο ταραχώδης ήταν η χρηματιστηριακή αγορά σε όλη τη διάρκεια ζωής του Bitcoin κατά την περίοδο έως και το 2021.

Ως εκ τούτου, κάθε μεμονωμένη πτώση στην ιστορία του Bitcoin έλαβε χώρα ενώ οι ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές βούιζαν. Όλα άλλαξαν το 2022, φυσικά, όταν ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε και οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου άρχισαν να αυξάνουν τα επιτόκια με τον ταχύτερο ρυθμό στην πρόσφατη μνήμη.

Ξαφνικά, για πρώτη φορά στην ύπαρξη του Bitcoin, κυλούσε μπλοκ-μπλοκ ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές αλλού έπεφταν. Και έπεφταν γρήγορα, ο S&P 500 έχασε σχεδόν 20% το 2022, ο Nasdaq έχασε πάνω από το ένα τρίτο της αξίας του. Όχι μόνο αυτές οι απώλειες ήταν οι χειρότερες από οποιαδήποτε άλλη περίοδο στη ζωή του Bitcoin, ήταν, εκτός από τις μικρές πτώσεις το 2011 και το 2018, μόνο απώλειες που είχε δει ποτέ.

Επομένως, αυτή η φορά είναι διαφορετικός. Η τυφλή πίστη στο Bitcoin που ανακάμπτει επιθετικά λόγω του απλού συμπεράσματος ότι το έχει κάνει στο παρελθόν είναι μια επικίνδυνη υπόθεση. Και πάλι, το Bitcoin θα μπορούσε εύκολα να κάνει ακριβώς αυτό, αλλά θα ήταν ανόητο να υποθέσουμε ότι είναι εγγύηση επειδή έχει συμβεί στο παρελθόν.

Η πραγματικότητα είναι ότι, μέχρι τον περασμένο χρόνο, ο κόσμος δεν είχε ιδέα πώς θα εμπορευόταν το Bitcoin εκτός του κενού μηδενικού επιτοκίου στο οποίο λειτουργούσαμε την τελευταία δεκαετία. Δεν υπάρχει ιστορικό συναλλαγών για το Bitcoin που να πηγαίνει πίσω σε προηγούμενες υφέσεις, κανένα γράφημα δεν μπορεί να τραβήξει κανείς για να αξιολογήσει πώς αντιμετώπισε τον πληθωρισμό τη δεκαετία του 1970, κανένα σημείο αναφοράς σε οτιδήποτε άλλο εκτός από ένα χρηματιστήριο που τυπώνει πράσινο κερί μετά από πράσινο κερί.

Όχι μόνο όλες αυτές οι προηγούμενες αναζωπυρώσεις ήρθαν εν μέσω μιας περιόδου φθηνού χρήματος και επέκτασης των ισολογισμών των κεντρικών τραπεζών, αλλά οι αγορές Bitcoin ήταν επίσης απίστευτα μη ρευστοποιήσιμες. Χρειάστηκε μόλις μια πτώση κεφαλαίου για να μετακινηθούν οι τιμές, καθώς το Bitcoin εξερράγη από ένα κλάσμα του σεντ σε χιλιάδες δολάρια ανά κέρμα. Η ύπαρξη του Bitcoin ήταν σύντομη, στα 14 χρόνια, αλλά η κατάστασή του ως χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου κάθε είδους ρευστότητας είναι και πάλι ακόμη πιο σύντομη.

Έτσι, για μια τελευταία φορά: αυτό δεν είναι ένα κομμάτι που κάνει προβλέψεις για το μέλλον του Bitcoin. Δεν θέλω να βουτήξω σε τόσο θολά νερά (όχι εδώ πάντως!). Αντίθετα, είναι ένα κομμάτι που προειδοποιεί ότι έχουμε ένα τόσο μικρό μέγεθος δείγματος για να δουλέψουμε όταν πρόκειται για Bitcoin και είναι σημαντικό να το γνωρίζουμε αυτό όταν αξιολογούμε τον τρόπο με τον οποίο συναλλάσσεται.

Το Bitcoin δεν έχει γνωρίσει ποτέ μια bear market στην ευρύτερη οικονομία στο παρελθόν. Μέχρι τώρα. Η παράβλεψη αυτού του κρίσιμου γεγονότος είναι ένα επικίνδυνο παιχνίδι.