Πώς κλάπηκε σε κοινή θέα η μεγαλύτερη εταιρεία ημιαγωγών της Γαλλίας

Η Soitec είναι μια εταιρεία υλικών ημιαγωγών γνωστή για τις τεχνολογίες έξυπνης κοπής και πυριτίου σε μονωτή (SOI), οι οποίες είναι κρίσιμες στις τελικές αγορές 5G, Silicon Photonics και Carbide Silicon (EV).

Χθες, ανακοίνωσαν ότι ο σημερινός διευθύνων σύμβουλος Paul Boudre θα συνταξιοδοτηθεί και θα αντικατασταθεί από τον Pierre Barnabé τον Ιούλιο του 2022. Ο Barnabé είναι επί του παρόντος SVP στην Atos, μια γαλλική εταιρεία συμβούλων πληροφορικής. Αυτή η φαινομενικά συνηθισμένη μετάβαση του CEO βύθισε τις μετοχές της εταιρείας κατά πάνω από 15%. Δεν είναι αυτό που φαίνεται.

Πρώτον, όλη η υπάρχουσα ομάδα διαχείρισης είναι αντίθετη. Η ομάδα διαχείρισης αποστέλλονται επιστολή στο διοικητικό συμβούλιο που δεν μασάει τα λόγια. Μετάφραση στα αγγλικά γράφει:

Η Διοικούσα Επιτροπή της Soitec εκφράζει τη λύπη της για την εξαγορά της Soitec από τον Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου για 3 χρόνια, η οποία κορυφώνεται σήμερα με τον ακατανόητο διορισμό νέου Διευθύνοντος Συμβούλου.

Τι ακριβώς συμβαίνει στη Soitec; Λοιπόν, πρώτα ας ξεκινήσουμε με την τρέχουσα ιστορία του πλέον απερχόμενου CEO, Paul Boudre.

The Story of Soitec (και Paul Boudre)

Η Soitec, όπως και οι περισσότερες εταιρείες, δεν είχε επιτυχία από τη μια μέρα στην άλλη. Αυτό χρονοδιάγραμμα της ιστορίας της εταιρείας είναι το καλύτερο μέρος για να ξεκινήσετε. Η Soitec αρχικά ακολούθησε άλλες αγορές, αλλά δεν κατάφερε να κερδίσει έλξη. Το 2015, η εταιρεία Η Soitec έκλεισε την επιχείρηση ηλιακής ενέργειας ως μέρος μιας σκληρής περιστροφής μακριά από τις υπάρχουσες αποτυχίες του.

Η κατάσταση ήταν τραγική. Η εταιρεία είχε περισσότερα χρέη από την αξία της χρηματιστηριακής της αξίας.

Τον Ιανουάριο του 2015, με τις μετοχές να διαπραγματεύονται στην αγορά 200 εκατομμυρίων δολαρίων, ο Paul Boudre διορίστηκε Διευθύνων Σύμβουλος. Ο Paul αρχικά εντάχθηκε στην εταιρεία από το KLA ως Executive VP στις πωλήσεις πριν μεταβεί σε COO το 2008. Χρειάστηκαν δραστικές αλλαγές.

Εν μέσω σημαντικών απολύσεων στο τμήμα ηλιακής ενέργειας, μια βαριά εταιρεία πακέτων χρηματοδότησης για να διατηρήσει την εταιρεία στη ζωή, ο Paul εστίασε την εταιρεία στο SOI και την έκανε αυτό που είναι σήμερα.

Οι λεπτομέρειες της ανάκαμψης είναι ασήμαντες, αλλά τα αποτελέσματα σήμερα μιλούν από μόνα τους: Ο Soitec διαθέτει τώρα κεφαλαιοποίηση ~ 5.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων (~ 29 φορές υψηλότερη από την αρχή της θητείας του) και έχει 4x+ ετήσια έσοδα. Αυτή είναι μια θρυλική ανάκαμψη που σίγουρα θα τραγουδηθεί στο Semiconductor Valhalla.

Σε ηλικία 63 ετών, ο Πολ πλησιάζει στη σύνταξη. Δεδομένου ενός τέτοιου ιστορικού, φαντάζεται κανείς μια στοχαστική διαδικασία που περιλαμβάνει την υπάρχουσα διαχείριση, όχι την ολονύκτια νεκροψυχία που συνέβη στην πραγματικότητα. Επιπλέον, ο νέος υποψήφιος Διευθύνων Σύμβουλος δεν έχει εμπειρία στον τομέα των ημιαγωγών. Γιατί το διοικητικό συμβούλιο επέλεξε τον νεοφερμένο Pierre Barnabé έναντι άλλων εσωτερικών υποψηφίων που πληρούν τις προϋποθέσεις;

Για να απαντήσουμε σε αυτό, πρέπει να μάθουμε για τον Πρόεδρο του Δ.Σ.

Μπαίνει ο Eric Meurice (και ο Pierre)

Ο Eric Meurice είναι περισσότερο γνωστός ως ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της ASML. Το 2013 ο Eric διορίστηκε Πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου της ASML μετά από 8 χρόνια CEO. Σημειώστε την ακριβή γλώσσα της ανακοίνωσης του Προέδρου.

Ο Eric Meurice θα είναι Πρόεδρος της ASML Holding και θα ενεργεί ως σύμβουλος της νέας ηγεσίας και του Εποπτικού Συμβουλίου μέχρι τη λήξη του συμβολαίου του στις 31 Μαρτίου 2014, διασφαλίζοντας την ομαλή και ολοκληρωμένη μετάβαση κρίσιμων καθηκόντων και διαδικασιών, επαφών με τους πελάτες και σχέσεων με στρατηγικούς προμηθευτές.

Ο σημερινός Διευθύνων Σύμβουλος παίρνει τη δουλειά κατά τη διάρκεια του συμβολαίου του Eric Meurice και ο κ. Meurice πέφτει στον Πρόεδρο. Είναι αρκετά σύνηθες για τον απερχόμενο Διευθύνοντα Σύμβουλο να αφιερώνει χρόνο ως ο σημερινός Πρόεδρος. Είναι λιγότερο συνηθισμένο να μην ανανεώνεται το συμβόλαιο. Παρά Ευρωπαίοι CEO με μικρότερη θητεία, αυτό είναι άτυπο.

Ως πρώην Διευθύνων Σύμβουλος της ASML, ο Eric Meurice είναι πλέον ιδανικός υποψήφιος για συμμετοχή στο διοικητικό συμβούλιο. Εδώ είναι μια λίστα με τα λίγα διοικητικά συμβούλια στα οποία έχει συμμετάσχει.

Ας τελειοποιήσουμε τη θητεία του Έρικ στη Soitec. Ο Eric Meurice εντάχθηκε στο διοικητικό συμβούλιο της Soitec το 2018 ως πρόεδρος της Επιτροπής Υποψηφιοτήτων. Η επιτροπή ήταν επιφορτισμένη με τον διορισμό νέου προέδρου, άρα ο Eric Meurice διορίζει τον εαυτό του;

Ο Έρικ, με υπερπροσόντα όπως είναι, παίρνει τη δουλειά. Αλλά αυτό δεν είναι αρκετό. Το 2019, αναλαμβάνει δύο ακόμη σημαντικούς ρόλους ως Πρόεδρος της Στρατηγικής Επιτροπής και Πρόεδρος της Επιτροπής Αποζημιώσεων. Τώρα κρατά και τα κλειδιά του βασιλείου και του ταμείου του.

Η ένταξή σας σε μια εταιρεία, το να γίνετε Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και στη συνέχεια να αναλάβετε πρόσθετους ρόλους ως επικεφαλής των Επιτροπών Αποζημίωσης και Στρατηγικής ταιριάζει στο τυπικό μοντέλο ενός στελέχους υψηλής ισχύος. Αυτό είναι στάνταρ.

Πώς ταιριάζει η γαλλική κυβέρνηση στην άνοδο του Έρικ στην εξουσία;

Οι εξαιρετικές ενέργειες του Eric Meurice

Ας δούμε τις συγκεκριμένες ενέργειες που έκανε ο Eric Meurice που προκάλεσαν σημαντικές αντιδράσεις από την εκτελεστική επιτροπή. Στην επιστολή της εκτελεστικής επιτροπής, απαρίθμησαν μερικές συγκεκριμένες καταγγελίες που ήταν (το σημαντικότερο) παραποιήσιμες. Ο (μεταφρασμένος) κατάλογος των παραπόνων τους έχει ως εξής:

• Ανάληψη της προσωρινής επιτροπής αποζημιώσεων που έχει καταστεί οριστική, δημιουργώντας μια πανταχού παρουσία σε όλες τις επιτροπές και επικεφαλής πολλών επιτροπών
• Παρέμβαση στον κοινωνικό διάλογο χωρίς συνεννόηση με τη διοίκηση.
• Διπλή γλώσσα σχετικά με την αντίθεση της διοίκησης για την εφαρμογή του PAT (Σχέδιο Δράσης για Όλους) το 2021.
• Θέσπιση εσωτερικού κανονισμού που παραχωρεί εξαιρετικά εκτεταμένες εξουσίες στον Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου και καθορίζει τα κλειδιά για την εξαγορά του.
• Αλλαγή αποδεικτικών στοιχείων στο πλαίσιο της διερεύνησης μιας διακυβέρνησης.
• Εκφοβισμός, επιθετικές πρακτικές προς μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής.

Το διοικητικό συμβούλιο έδωσε στον εαυτό του εκτεταμένες εξουσίες μέσω μιας λίστας αποφάσεων που προστέθηκαν στα τυπικά καταστατικά της εταιρείας στη λεγόμενη «έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων». Είναι σπάνιο να δεις μια εξαιρετική ανάλυση, οπότε είναι απίστευτα συγκλονιστικό να βλέπεις 35 αναλύσεις. Αυτή είναι μια από τις ευρύτερες αρπαγές ισχύος που έχω δει ποτέ. Ας εξετάσουμε μερικά από τα ψηφίσματα.

Οι αποφάσεις είναι τεχνικές, αλλά η ουσία τους είναι ότι το διοικητικό συμβούλιο έχει τώρα μια ολόκληρη σειρά από νέες εξουσίες που συνήθως προορίζονται για τον Οικονομικό Διευθυντή. Μπορούν να εκδώσουν μετοχές, να επαναγοράσουν μετοχές, να αποφασίσουν ποιος θα πάρει μετοχές και όλες αυτές οι εξουσίες παραχωρούνται απευθείας στο διοικητικό συμβούλιο. Αυτό δημιουργεί εξαιρετική δύναμη στο διοικητικό συμβούλιο και στους ανθρώπους σε αυτό.

Αυτό εξηγεί γιατί είχαν 3 CFO από τότε που ξεκίνησαν οι έκτακτες αποφάσεις. Αντικαταστάθηκε ο Remy Pierre Σεπτέμβριος 2019 από τον Sébastien Rouge ο οποίος αντικαταστάθηκε ένα χρόνο αργότερα από Lea Alzingre. Αυτός είναι μεγάλος τζίρος για τη δουλειά.

Ίσως αυτές οι αποφάσεις θα μπορούσαν να είναι kosher, αλλά ο λόγος που δεν είναι είναι ότι όλες οι έκτακτες αναλύσεις είναι νέες για τη Soitec. Πάρτε για παράδειγμα το 2017, όταν υπήρχαν μόνο 6 απλές αποφάσεις. Κάτι έχει αλλάξει.

Αλλά εκτός από τις κοσμικές εξαιρετικές εξουσίες των αποφάσεων που δίνονται στο διοικητικό συμβούλιο, υπάρχουν και άλλα στο παιχνίδι. Θέλω τώρα να εστιάσω στην καταγγελία της εκτελεστικής επιτροπής γύρω από το συμβούλιο αποζημιώσεων, επειδή από εδώ αρχίζουν να μπαίνουν στη σκηνή οι άλλοι παίκτες (Γαλλία).

Διοικητικό Συμβούλιο Power Politics

Ας μιλήσουμε για τη σύνθεση του διοικητικού συμβουλίου. Η πολιτική εξουσίας του διοικητικού συμβουλίου έχει νόημα όταν μπορείτε να δείτε ποιος συμμετέχει σε ποιες επιτροπές διοικητικών συμβουλίων. Υπάρχουν 5 επιτροπές διοικητικών συμβουλίων στο Soitec και η περιορισμένη στρατηγική συνάντηση είναι μια ad-hoc ομάδα για εξαγορές ή άλλες εκδηλώσεις. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν πραγματικά 4 μόνιμες επιτροπές και 1 ad-hoc επιτροπή. Είναι η Στρατηγική Επιτροπή, η Επιτροπή Ελέγχου, η Επιτροπή Υποψηφιοτήτων και η Επιτροπή Αποζημιώσεων.

Αυτές οι επιτροπές είναι γεμάτες με 14 μέλη, πολλά από αυτά υποτίθεται ότι είναι ανεξάρτητες. Αυτό αναλύεται με περαιτέρω εξέταση, καθώς πολλοί από τους «ανεξάρτητους» συνδέονται σαφώς με τη γαλλική κυβέρνηση. Τώρα ας ξεκινήσουμε με τους προέδρους των πέντε επιτροπών.

Eric Meurice είναι το Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Πρόεδρος της Επιτροπής Αποζημιώσεων (πιο ισχυρή επιτροπή), και Πρόεδρος της Στρατηγικής Επιτροπής.

Laurence Delpy is Πρόεδρος της Επιτροπής Υποψηφιοτήτων, την προεδρία που κατείχε προηγουμένως ο Eric Meurice πριν γίνει Πρόεδρος του Δ.Σ. Είναι ανεξάρτητη, ωστόσο συμμετέχει και στις 5 επιτροπές.

Τέλος, ο Christophe Gegout είναι πρόεδρος των Επιτροπών Ελέγχου και Κινδύνων. Υποτίθεται ότι είναι ανεξάρτητο μέλος, αλλά εργαζόταν για τη CEA, γνωστή και ως τη μεγάλη γαλλική κοινοπραξία με σημαντικό μερίδιο στη Soitec. Δεν εργάζεται πια εκεί, αλλά παίζουν ξεκάθαρα γρήγορα και χαλαρά με τον ορισμό της λέξης «ανεξάρτητος».

Ας δούμε την πραγματική σύνθεση των επιτροπών και ας προσδιορίσουμε 1) ποιος είναι σε ποια επιτροπή και 2) ποιες επιτροπές έχουν σημασία. Έκανα ένα απλό γραφικό με βάση την κατάθεση με έναν θρύλο που εξηγεί πού βρίσκεται η πίστη όλων. Κατά σειρά σπουδαιότητας, είναι η αποζημίωση, ο διορισμός, η στρατηγική & περιορισμένη στρατηγική και τέλος η επιτροπή ελέγχου. Κατηγοριοποίησα ευρέως τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου στις 4 «ομάδες», γνωστή και ως Team France, Team China, Independent και Employee Directors. Σημειώστε το υπόμνημα στην παρακάτω εικόνα.

Ας ξεκινήσουμε προς τα πίσω. Η πράσινη ομάδα είναι διευθυντές εργαζομένων και είναι μέρος ενός κινήματος για να ενταχθούν οι ηγέτες των εργατικών συνδικάτων στο διοικητικό συμβούλιο, ώστε οι εργαζόμενοι να έχουν περισσότερο λόγο στην εταιρεία. Για χάρη αυτής της ανάλυσης, τους θεωρώ μη παίκτες, καθώς είναι η πρώτη τους χρονιά στο διοικητικό συμβούλιο, και δεν συμμετέχουν σε επιτροπές.

Ακολουθεί η ομάδα «πραγματικά ανεξάρτητη». Σημειώστε ότι Satoshi Onishi εργάζεται για τη Shin-Etsu, επομένως είναι ανεξάρτητος καθώς εκπροσωπεί την JV της εταιρείας του με τη Soitec. Δεν είναι μεγάλος παίκτης. Σε του Shuo Zhang περίπτωση, Δεν μπορώ να κάνω ουσιαστικές συνδέσεις με κανέναν άλλο. Paul Boudre φυσικά είναι ο απερχόμενος διευθύνων σύμβουλος. Παρατηρήστε ότι δεν συμμετέχει σε καμία σημαντική επιτροπή.

Αυτό με φέρνει στην ομάδα της Κίνας. Η Team China είναι το μπλοκ NSIG (National Silicon Industry Group), το οποίο επένδυσε 14.5% εκείνη τη στιγμή, το οποίο τώρα μειώνεται στο 10.34% των μετοχών (αυτό είναι χαμηλότερο τώρα) στη Soitec τον Μάιο του 2016. Η NSIG, όπως πολλές μεγάλες κινεζικές εταιρείες, είναι επέκταση του ΚΚΚ. Κατέχουν δύο έδρες που εκπροσωπώ στο Κόκκινο. Kai Seikku συμμετέχει στην πραγματικότητα στις πανίσχυρες επιτροπές, γνωστές και στις επιτροπές υποψηφιοτήτων και αποζημιώσεων. Αλλά σημαντικό Τζέφρι Γουάνγκ έχει απωθηθεί στη μη σημαντική επιτροπή ελέγχου.

Τελευταία είναι η ομάδα της Γαλλίας. Με την εξαίρεση του Φρανσουάζ Τσομπάρ, είναι όλοι Γάλλοι υπήκοοι. βάζω Φρανσουάζ Τσομπάρ στην ομάδα Γαλλίας επειδή μοιράζεται ένα ταμπλό με Eric Meurice at Umicore, οπότε υποθέτω ότι είναι στην ομάδα του.

Όλοι οι άλλοι είτε δουλεύουν για CEA (Γαλλική Επιτροπή Εναλλακτικών Ενεργειών και Ατομικής Ενέργειας) or Bpifrance (Γαλλική Τράπεζα Δημοσίων Επενδύσεων), εργαζόταν στο παρελθόν εκεί ή φαίνεται ύποπτα συνδεδεμένος (Laurence Delpy είναι ξεκάθαρα σημαντικό, αλλά δεν έχω άλλους συνδέσμους εκτός από το ότι εργάστηκε στην Alcatel Lucent από όπου κατάγεται ο Pierre). Τιερί Σομμελέτ εργάζεται στην Bpifrance για παράδειγμα.

Είναι σημαντικό η Ομάδα Γαλλίας αποτελείται από 6 από τα 8 μέλη και των δύο από τις πιο ισχυρές επιτροπές Υποψηφιοτήτων και Αποζημιώσεων. Και όλοι οι άλλοι που δεν είναι συνδεδεμένοι με την Team France κάθεται άνετα έξω από αυτά τα συμβούλια, με εξαίρεση τον Kai Seikku, ο οποίος αντιπροσωπεύει το ισχυρό μπλοκ μετοχών ~ 10.34% από την NSIG. Η ομάδα Γαλλίας έχει σαφώς τον έλεγχο εδώ και οι έδρες BPI και CEA είναι μόνιμες, με εκ περιτροπής μέλη αλλά συνεπείς επιτροπές.

Αυτό που προσπαθώ να πω είναι ότι το διοικητικό συμβούλιο της Soitec ελέγχεται από έναν πολύ μικρό αριθμό παικτών, οι οποίοι μπορούν όλοι να συνδεθούν με τη Γαλλία. Προφανώς, αυτά τα μέλη θέλουν να προστατεύσουν τα συμφέροντα της Γαλλίας και, επιπλέον, οι περισσότερες από τις κινήσεις του διοικητικού συμβουλίου προηγούνται της άφιξης του Έρικ. Οπότε προφανώς δεν είναι ο Έρικ υπεύθυνος, αλλά οι εκπρόσωποι της Γαλλίας που οδηγούν αυτό το λεωφορείο!

Τι σχέση έχει η Γαλλία;

Όταν ξεκίνησα για πρώτη φορά κάτω από την τρύπα του κουνελιού της εξαγοράς του Eric Meurice, νόμιζα ότι το κίνητρο ήταν πολύ απλό. Ο έκπτωτος CEO Eric Meurice έψαχνε για άλλο βασίλειο για να κυβερνήσει και το βρήκε με τη μορφή του Soitec. Ένα ξεκάθαρο παιχνίδι ισχύος, όπως επισημαίνεται από την επιστολή διαχείρισης. Μετά από όλα, ξέραμε ότι είχε ήδη φιλοδοξίες να καθίσει ξανά στη θέση του CEO, σύμφωνα με αυτή τη φήμη ST Micro. Σε μια σειρά από διαδοχικές κινήσεις, ανέβηκε από Διευθυντής σε Πρόεδρος, και ώθησε τον δρόμο του προς την κορυφή.

Υπάρχουν μερικά προβλήματα με αυτή τη θεωρία και έρχεται σε δύο τολμηρές γεύσεις. Πρώτον, το έτος (Ιούλιος 2018) που ο Eric Meurice διορίστηκε στο διοικητικό συμβούλιο ως διευθυντής ήταν το πρώτο έτος εκτεταμένων έκτακτων αποφάσεων. Το προηγούμενο έτος, από 8 συνολικά αναλύσεις έφτασε σε 23 νέες αναλύσεις. Έτσι, οι διευρυμένες δυνάμεις του σκάφους προηγούνται της άφιξης του Eric στο ταμπλό. Ο Eric Meurice ήταν απλώς ο αγωγός για τον έλεγχο του διοικητικού συμβουλίου.

Το δεύτερο πράγμα ήταν αυτή η εξαιρετικά κρίσιμη αποκάλυψη σχετικά με μια συμφωνία standstill με την NSIG που με έκανε να καταλάβω ότι κάτι άλλο συνέβαινε. Όταν η NSIG (National Silicon Industry Group aka China) αγόρασε το μερίδιο 14.5% της Soitec, συμφώνησαν σε συμφωνία standstill για τις μετοχές.

Η συμφωνία standstill είναι μια συμφωνία εκείνη την εποχή, έτσι ώστε η NSIG (Κίνα) να μην συνέχισε να αυξάνει το μερίδιό της στη Soitec και ουσιαστικά να εξαγοράζει την εταιρεία. Είναι μια διάταξη εξαγοράς που εμπόδισε την αύξηση της μεγάλης επιρροής τους. Τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της Γαλλίας το γνώριζαν ξεκάθαρα.

Αλλά αυτή η συμφωνία αναστολής έληξε στις 7 Ιουνίου 2019, δηλαδή 1 χρόνο μετά την άνοδο του Έρικ στην εξουσία. Αυτό εξηγεί γιατί μπήκε όταν το έκανε. Ωστόσο, αυτό το στοιχείο έκανε τα πάντα ξεκάθαρα σχετικά με τα ψηφίσματα.

Εάν η NSIG Sunrise S.à.rl αποκτήσει μετοχές της Εταιρείας πριν η λήξη της Συμφωνίας των Μετόχων στο κλείσιμο της Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων που καλείται να εγκρίνει τις οικονομικές καταστάσεις για τη χρήση που έληξε Στις 31 Μαρτίου 2021, θα έχανε τα δικαιώματά της σχετικά με τη διακυβέρνηση της Εταιρείας

Η ομάδα Γαλλίας γνώριζε ότι έπρεπε να κλειδώσει την εταιρεία από άποψη διακυβέρνησης πριν από τις 31 Μαρτίου 2021, διαφορετικά θα κινδύνευε περαιτέρω επιρροή από την NSIG γνωστή και ως Κίνα. Και ο Eric Meurice ήταν ο τέλειος άνθρωπος για τη δουλειά. Win-win.

Εξάλλου ο Paul Boudre ήταν έτοιμος να φύγει. Κατέλυσε μια σύμβαση εργασίας που είχε διακοπεί για να μην χρειαστεί η εταιρεία να του πληρώσει αμοιβή απόλυσης και τον επιβράβευσαν με ένα κίνητρο (μου φαίνεται περίεργο). Έδειξε ξεκάθαρα ότι ήταν καθ' οδόν. Οι αναγνώστες των αρχειοθετήσεων θα μπορούσαν να είχαν εντοπίσει τη συνταξιοδότησή του ήδη από το 2020, ήταν απλώς η εκτελεστική ομάδα που έμεινε στα τυφλά.

Αλλά αυτό μας φέρνει σε αυτό που πραγματικά συνέβη. Η Γαλλία εθνικοποίησε τη Soitec μέσω μιας σειράς κινήσεων του διοικητικού συμβουλίου, ακριβώς στην ώρα που η κινεζική κυβέρνηση μπορέσει να πιέσει για περισσότερο έλεγχο. Ο Διευθύνων Σύμβουλος που έχει τοποθετηθεί είναι απλώς ένα σύμβολο κράτησης θέσης για το διοικητικό συμβούλιο.

Οι Εθνικοί Πρωταθλητές Χρειάζονται Εθνικοποίηση

Πώς μας εκπλήσσει που η Γαλλία ήθελε να εθνικοποιήσει τη Soitec;! Εδώ μιλάμε για Γαλλία! Είναι σαφές ότι υπάρχει έννομο συμφέρον να παραμείνει η Soitec υπό τον γαλλικό έλεγχο. Οι διευρυμένες εξουσίες του διοικητικού συμβουλίου διεύρυναν επίσης την κυβερνητική επιρροή στη Soitec. Η Soitec έχει ουσιαστικά γίνει κράτος Τελεί υπό την κυριότητα Ελεγχόμενη Επιχείρηση.

Δείτε τη βάση των μετόχων. Το ~ 17.67% ελεγχόμενο από τη Γαλλία μπλοκ ήταν μεγάλο, αλλά όχι εντελώς κυρίαρχο δεδομένου του μεγάλου μπλοκ NSIG (γνωστός και ως Κίνα). Μια κινεζική κατάληψη του αστέρα ημιαγωγών της Γαλλίας θα ήταν καταστροφική (για να μην αναφέρουμε ντροπιαστική). Η ομάδα της Γαλλίας δεν μπορούσε να αφήσει αυτό να συμβεί.

Όλες οι ενέργειες του διοικητικού συμβουλίου σε συνδυασμό σημαίνουν ότι αυτό πιθανότατα είχε προσχεδιαστεί από τους ελέγχους μετόχους -το κράτος της Γαλλίας- για τον περαιτέρω έλεγχο της Soitec. Η αποχώρηση του Paul ήταν απλώς ο καταλύτης για να προωθηθούν οι αλλαγές που έχουν ήδη γίνει. Τι γίνεται, λοιπόν, με τον υποψήφιο CEO που δεν έχει προσόντα, τον Pierre Barnabe;

Αυτό που βρήκα πραγματικά περίεργο ήταν αυτό Ο Πιερ είναι στο διοικητικό συμβούλιο της INRIA, ή το Ινστιτούτο Έρευνας στην Επιστήμη των Υπολογιστών και τον Αυτοματισμό. Είναι μια ηγετική οντότητα της κυβέρνησης που έχει ως βασικό σκοπό την προώθηση των τεχνολογικών συμφερόντων της Γαλλίας. Από τον φακό ελέγχου της Εθνικής Γαλλίας, ο Pierre είναι ένας τέλειος CEO.

Έτσι τώρα η Γαλλία κατέχει ουσιαστικά τη Soitec. Τι θα κάνουν με αυτό; Ο Paul άφησε την εταιρεία με ισχυρό οικονομικό σημείωμα και η Soitec αποτελεί εφαλτήριο για άλλες εθνικές επιδιώξεις, όπως η κατασκευή καρβιδίου του πυριτίου. Η κατασκευή καρβιδίου του πυριτίου θα ήταν τρομερή για την επιχείρηση Soitec, αλλά εξαιρετική για τις εθνικές φιλοδοξίες της Γαλλίας.

Μια άλλη πιθανή επιλογή είναι ότι το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να χρησιμοποιήσει τις διευρυμένες δυνάμεις του για να αγοράσει ένα fab στην Ευρώπη, το οποίο θα ήταν τέλειο δεδομένου ότι η Soitec παράγει γκοφρέτες. Τώρα η Γαλλία παράγει γκοφρέτες και πατατάκια! Υπάρχει μια μικρή ομάδα σχεδιασμού εντός της Soitec, η οποία επεκτείνεται θα μπορούσε επίσης να προωθήσει τα γαλλικά εθνικά συμφέροντα. Πρόκειται για μια πλήρη στοίβα εταιρεία ημιαγωγών με μόλις 2 επιπλέον εξαγορές.

Όλα αυτά έχουν νόημα στον πλέον γεωπολιτικά οδηγημένο κόσμο των ημιαγωγών. Μέχρι πρόσφατα, υπήρξαν πολλές ανακοινώσεις για νέα mega-fabs, όπως το fab Intel Ohio ή το νέο TSMC Japan fab. Κάθε χώρα κάνει ό,τι μπορεί για να στηρίξει τις επιχειρήσεις της στους ημιαγωγούς και Η Γαλλία δεν μπορούσε να αφήσει την Κίνα να της κλέψει την εθνική πρωταθλήτρια.

Συμπεράσματα και ερωτήσεις

Η Soitec εθνικοποιείται ουσιαστικά μέσω του ελέγχου του διοικητικού συμβουλίου. Είναι λογικό δεδομένου ότι η Κίνα είχε ένα παράθυρο για να πιέσει για έλεγχο, οπότε αντ 'αυτού, η Γαλλία πήρε το όλο θέμα. Η Γαλλία, ο μεγαλύτερος μέτοχος της Soitec, έβαλε τους πάντες σε θέση εξουσίας για να το πετύχει. Αυτό που έμοιαζε με μια διψασμένη για εξουσία κίνηση από έναν μόνο ηθοποιό, τον Eric Meurice, ήταν πραγματικά μια συντονισμένη win-win για τον έλεγχο της εταιρείας για τη Γαλλία.

Αν και είμαι σίγουρος ότι η εθνικοποίηση της Soitec θα είναι απογοητευτική για τους καπιταλιστές της ελεύθερης αγοράς (πού βρίσκονται;), δεν είναι καθόλου περίεργο δεδομένου του τρέχοντος κλίματος ημιαγωγών. Είναι πλέον μια de facto ελεγχόμενη εταιρεία. Το πρώτο βήμα: η πολιτική σε εθνικό επίπεδο εξακολουθεί να έχει σημασία στη βιομηχανία ημιαγωγών. Αυτό το θέμα δεν πρόκειται να φύγει σύντομα. Το Soitec είναι απλώς το πιο πρόσφατο και καλύτερο στη σειρά. Αντίο Soitec, Hello French National Semiconductor Company.

Υπάρχουν μερικά χαλαρά άκρα. Πώς αισθάνεται η NSIG για αυτό; Ο Paul Boudre γνώριζε κάτι από όλα αυτά; Υπάρχουν πολλά άλλα ενδιαφέροντα θέματα σε όλη αυτή την ιστορία, αλλά είναι ξεκάθαρο τι συνέβη. Η Γαλλία εθνικοποίησε τη μεγαλύτερη εταιρεία ημιαγωγών της!

Εάν σας άρεσε αυτό το κομμάτι, σκεφτείτε να εγγραφείτε. Ακόμη και η δωρεάν βαθμίδα λαμβάνει περιστασιακές αναρτήσεις. Προσπαθώ να γράψω για τις εταιρείες ημιαγωγών γενικά από επενδυτική προοπτική, επομένως αυτή η ερευνητική δημοσιογραφία είναι λίγο διαφορετική.

Παρεμπιπτόντως, αν είστε είτε πρώην υπάλληλος της ASML κατά τη διάρκεια της εποχής του Eric στην ASML είτε ένας τρέχων υπάλληλος της Soitec που θα ήθελε πολύ να μιλήσει, μπορείτε να επικοινωνήσετε μαζί μου στο Doug@fabricatedknowledge.com.

Κάποια ημιτελή δουλειά

Ήθελα να συζητήσω μέρη της ιστορίας που δεν πήγαν καλά με την υπόλοιπη πολιτική εξουσία στο Soitec. Η ερώτηση που υποθέτω ότι θα αναρωτιόντουσαν οι περισσότεροι είναι για τον Pierre Barnabe. Γιατί δεν προκρίνεται ξανά;

Είχα πραγματικά ένα πρόβλημα με αυτή τη δήλωση από τη διοίκηση της Soitec.

Βασίζεται σε ένα αξιοσημείωτο ιστορικό που περιλαμβάνει τριπλάσια αύξηση εσόδων στο Atos Big Data και Cybersecurity διαίρεση μέσα σε λίγα χρόνια, σε μια άκρως ανταγωνιστική αγορά που απαιτεί βαθιά συνεργασία με το οικοσύστημα.

Μέρος αυτής της τριπλάσιας ανάπτυξης ήταν Εξαγορές 38 στην πορεία. Είναι αυτή η εκτέλεση ή απλώς αγοράζετε τρεις φορές περισσότερα έσοδα; Και επίσης το απόθεμα και η επιχείρηση είναι φρικτά. Έχει μειωθεί κατά 63% τα τελευταία 5 χρόνια και η αύξηση των εσόδων είναι στην καλύτερη περίπτωση χλιαρή.

Α, και η STMicroelectronics έχει ένα βαθύ πάγκο στελεχών ημιαγωγών της Εθνικής Γαλλίας που θα ταίριαζε τέλεια. Δεδομένου του Pierres με την κυβέρνηση, ο Pierre σίγουρα δεν πήρε τη δουλειά με βάση την αξία.

Τι γίνεται με τον Paul Boudre;

Μια από τις πιο περίεργες πλευρικές εξόδους είναι ο Paul Boudre. Με το να παραιτηθεί οικειοθελώς από τη συμφωνία του συμβολαίου του και μετά να πληρωθεί για να το κάνει, νομίζω ότι ο Paul είχε άνεμο αλλαγών αλλά δεν τον ένοιαζε καθώς ήξερε ότι ήταν στο δρόμο. Και ακόμη κι αν ο Παύλος ήθελε να αλλάξει τα πράγματα, αποκλείστηκε από τις επιτροπές που είχαν σημασία (αποζημίωση και διορισμός). Ούτως ή άλλως δεν θα γνώριζε τι συνέβη.

Νομίζω ότι το μεγαλύτερο τυφλό είναι η εκτελεστική επιτροπή. Καταλαβαίνω γιατί η αντίδρασή τους είναι τόσο έντονη, αλλά νομίζω ότι η οργή τους για την αντικατάσταση του Paul και η έλλειψη εσωτερικής προβολής λείπει από την ιστορία του μεγαλύτερου εθνικού συμφέροντος σε αυτό που πίστευαν ότι θα ήταν μια συνηθισμένη διαδοχή. Ο COO πιθανότατα περίμενε προαγωγή και άλλα στελέχη με τη σειρά τους θα προαχθούν σε COO. Νιώθω άσχημα για αυτούς, καθώς είναι απογοητευτικό να μην είμαι μέλος της εταιρείας που σαφώς βοήθησαν να χτιστεί.

Παράρτημα: Λίγα περισσότερα για το SOI

Το Silicon on Insulator είναι μια τεχνολογία που ενσωματώνει τον μονωτή κάτω από την επιφάνεια του πυριτίου. Συνήθως, αυτό γίνεται μέσω εμφύτευσης ιόντων, «έξυπνης κοπής» και ανατροπής του υποστρώματος έτσι ώστε ο θαμμένος μονωτήρας να βρίσκεται τώρα κάτω από ένα στρώμα συσκευής. Αυτό βελτιώνει σημαντικά τη συνολική απόδοση.

Η Soitec είναι ο μόνος κατασκευαστής τόμου στον κόσμο και οι ανταγωνιστές τους αδειοδοτούν την τεχνολογία τους. Η Soitec πιστεύει ότι το μερίδιο αγοράς της σε γκοφρέτες SOI είναι ~77% παγκοσμίως.

Εγγραφείτε στο Κατασκευασμένη Γνώση

Μοιραστείτε αυτήν την ανάρτηση μέσω: Πηγή: https://semiwiki.com/semiconductor-services/fabricated-knowledge/306953-how-frances-largest-semiconductor-company-got-stolen-in-plain-sight/