Ρυθμιστικές αρχές του CoinFund

Απρίλιος 2023

Όσον αφορά τη ρύθμιση της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων, η παροιμία «ίδια δραστηριότητα, ίδιος κίνδυνος, ίδιοι κανόνες» έχει εμφανιστεί ως μια κραυγή συγκέντρωσης στους ρυθμιστικούς κύκλους. Αν και αυτή η προσέγγιση μπορεί να έχει νόημα επιφανειακά, σε οποιοδήποτε ρυθμιζόμενο χρηματοπιστωτικό σύστημα, είναι η αρχές που πρέπει να είναι πανομοιότυπο. Οι πρόσφατες εξελίξεις στην τεχνολογία της αποκέντρωσης μπορούν, σε πολλές περιπτώσεις, να διαχειριστούν αποτελεσματικότερα αυτούς τους κινδύνους και να τηρήσουν τις αρχές που απαιτούνται για την καλλιέργεια δίκαιων, αποτελεσματικών και ασφαλών αγορών. Στην πραγματικότητα, η τεχνολογία blockchain μετριάζει και αποσύρει ορισμένους κινδύνους παλαιού τύπου, απαιτώντας έτσι μια επανεξέταση της δομής της αγοράς και των στοιχείων της παλαιού τύπου ρύθμισης που τώρα μπορούν να τεθούν σε αμφισβήτηση. Αντί να προσεγγίζουν αυτόν τον νέο ορίζοντα με τη βοήθεια κανόνων δεκαετιών που περιορίζονται από απαρχαιωμένη τεχνολογία, οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να ενθαρρύνουν την υιοθέτηση νέων τεχνολογιών που μπορούν να αποδώσουν καλύτερα σε βασικές αρχές. Οπλισμένοι με τις δυνατότητες που μπορεί να προσφέρει η τεχνολογία blockchain, ήρθε η ώρα να οικοδομήσουμε ένα καλύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Ίσως λόγω των περιορισμών της παλαιού τύπου τεχνολογίας, η παραδοσιακή δομή της αγοράς εξαρτάται από τους μεσάζοντες για την παράδοση προϊόντων και υπηρεσιών στους τελικούς χρήστες και οι ρυθμιστικές πολιτικές και οι υποδομές επικεντρώνονται σε μεγάλο βαθμό στη συμπεριφορά αυτών των διαμεσολαβητών. Ενώ οι μεσάζοντες και οι κεντρικοί παίκτες αναμένεται να συνεχίσουν να διαδραματίζουν ρόλο σε όλες τις αγορές, η τεχνολογία blockchain προσφέρει τώρα μια αποκεντρωμένη εναλλακτική που μπορεί να ανταποκριθεί και σε ορισμένες περιπτώσεις να υλοποιήσει αποτελεσματικότερα αυτές τις ίδιες βασικές αρχές. Καθώς αυτό το νέο ψηφιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα διαμορφώνεται, ακολουθούν δέκα προτάσεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής:

1. Νομοθεσία πρέπει να αποτελέσει το θεμέλιο της ψηφιακής χρηματοοικονομικής πολιτικής. Το καταστατικό θα πρέπει να εξουσιοδοτεί και να αναθέτει στις ρυθμιστικές αρχές να θεσπίζουν κανονιστικές ρυθμίσεις που να βασίζονται σε αρχές που θα οδηγούν τη βεβαιότητα για τους επιχειρηματίες και θα ξεκλειδώνουν την υπεύθυνη καινοτομία. Η αποτελεσματική νομοθεσία θα πρέπει να εξαλείψει την ασάφεια δικαιοδοσίας μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών και να δημιουργήσει προϋποθέσεις για να ευδοκιμήσει η καινοτομία. Πρέπει να δοθεί προτεραιότητα.

2. Η ρύθμιση πρέπει να βασίζεται σε αρχές. Οι κανονιστικές ρυθμίσεις παλαιού τύπου θα πρέπει να εξελίσσονται με την πρόοδο της τεχνολογίας για να υλοποιούνται πιο αποτελεσματικά οι ίδιες θεμελιώδεις βασικές αρχές. Αυτές οι βασικές αρχές περιλαμβάνουν:

• Προστασία περιουσιακών στοιχείων πελάτη. Έξυπνα συμβόλαια, πολυμερής υπολογισμός Η τεχνολογία (MPC) και η εγγενής διαφάνεια του blockchain μπορούν να βελτιώσουν την προστασία των περιουσιακών στοιχείων των πελατών. Ο νόμος και οι κανονισμοί θα πρέπει να αναγνωρίζουν τις προστασίες που παρέχουν, καθώς σε πολλές περιπτώσεις μπορούν να παρέχουν ακόμη πιο ισχυρές και διαφανείς προστασίες από τους κεντρικούς, παλαιού τύπου «καταρτισμένους» θεματοφύλακες.
• Διαφάνεια. Η πολιτική θα πρέπει να ενθαρρύνει ελάχιστα πρότυπα διαφάνειας περιουσιακών στοιχείων, έτσι ώστε οι χρήστες να έχουν ορατότητα σχετικά με την ασφάλεια και την ασφάλεια της περιουσίας τους μόλις οι πάροχοι υπηρεσιών αναλάβουν τη φύλαξη και τον έλεγχο. Η απάτη είναι πιο δύσκολη σε διαφανή συστήματα και η διαφάνεια που παρέχεται από την τεχνολογία blockchain παρέχει νέους τρόπους για την καταπολέμησή της. Για παράδειγμα, η τεχνολογία blockchain μπορεί να επιτρέψει επαληθεύσιμη απόδειξη των αποθεμάτων.
• Αποκαλύψεις Πελατών. Βασιζόμενοι στο θέμα της διαφάνειας, οι κεντρικοί οργανισμοί που παρέχουν κρυπτογραφικές ή/και παραδοσιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες θα πρέπει να παρέχουν στους χρήστες σαφείς, ακριβείς, περιεκτικές και κατανοητές γνωστοποιήσεις των κινδύνων που σχετίζονται με διάφορες δραστηριότητες που προσφέρουν. Ενώ ο ανοιχτός κώδικας από τη φύση του παρέχει γνωστοποιήσεις σε άτομα με τεχνική εξειδίκευση, για κέρδος, οι κεντρικές "μπροστινές άκρες" θα πρέπει να παρέχουν γνωστοποιήσεις στους πελάτες τους που είναι επαρκώς συνοπτικές και γραμμένες σε "απλά αγγλικά" για να εξηγήσουν τον υποκείμενο κίνδυνο της δραστηριότητας.
• Αποδοτικότητα κόστους. Με την εντολή στους μεσάζοντες σε μια εποχή που οι τεχνολογίες αποκέντρωσης μπορούν να υλοποιήσουν τις ίδιες βασικές αρχές της αγοράς χωρίς πρόσθετες χρεώσεις και δαπάνες, οι κανονισμοί θα πρέπει να φροντίζουν ώστε να αποφεύγεται η εισαγωγή περιττών, πρόσθετων δαπανών για τους τελικούς χρήστες. Ένα σύστημα με λιγότερους μεσάζοντες, που τροφοδοτείται από την τεχνολογία blockchain, υπόσχεται να είναι πιο αποδοτικό και χωρίς αποκλεισμούς, καθώς εξαλείφεται ένα επιπλέον επίπεδο τελών — αναμφίβολα προς το συμφέρον του καταναλωτή. Για παράδειγμα, ένα πρόσφατο whitepaper Οι Uniswap και Circle προτείνουν ότι τα εμβάσματα εντός της αλυσίδας μπορούν να μειώσουν το κόστος κατά 80%.
• Περιεκτικότητα. Οι αγορές θα πρέπει να σχεδιάζονται σκόπιμα ώστε να είναι χωρίς αποκλεισμούς, και όχι αποκλειστικές, και θα πρέπει να επιτρέπουν σε οποιοδήποτε άτομο, ανεξαρτήτως κοινωνικοοικονομικών δημογραφικών στοιχείων, να έχει δίκαιη πρόσβαση σε χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες. Η άμεση πρόσβαση σε χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες, χωρίς εξουσιοδοτημένους μεσάζοντες, μπορεί να ενδυναμώσει υποεξυπηρετούμενα τμήματα της κοινωνίας μας. Ενώ η παλαιού τύπου ρύθμιση βασίζεται σε πράγματα όπως η καθαρή αξία ως ανάλογο της οικονομικής πολυπλοκότητας για να βοηθήσει στον προσδιορισμό της καταλληλότητας και της πρόσβασης σε χρηματοοικονομικά προϊόντα, ένας καλύτερος τρόπος είναι να επιτραπεί σε άτομα με τεχνική τεχνογνωσία και οικονομική κατανόηση να έχουν πρόσβαση τα ίδια σε αυτά τα προϊόντα. Στο τρέχον σύστημα, οι μεσάζοντες βασίζονται σε υποκειμενικές εισροές και, δυστυχώς, οι μελέτες συνεχίζουν να δείχνουν ότι η φυλή και άλλα μεροληπτικός παράγοντες συνεχίζουν να οδηγούν αυτές τις εισροές. Στο web3, ο κώδικας υπολογιστή δεν κάνει διακρίσεις.
• Σύμπλεξη. Τα συστήματα που εκδημοκρατίζουν τη διακυβέρνηση και επιτρέπουν την ευρεία δέσμευση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα θα πρέπει να ενθαρρύνονται από το νόμο και την πολιτική, όχι να περιορίζονται ή να απειλούνται από ρυθμιστικό κίνδυνο ή νομική ευθύνη. Τα διακριτικά διακυβέρνησης παρέχουν ένα συναρπαστικό νέο μέσο αφοσίωσης στη βάση και δυνητικά προσφέρουν σημαντική βελτίωση σε σχέση με τους αναλογικούς μηχανισμούς ψηφοφορίας με πληρεξούσιο στις παλαιού τύπου αγορές.
• Μυστικότητα. Η οικονομική δραστηριότητα θα ανθίσει εάν η ιδιωτική ζωή γίνεται σεβαστή και δεν αντιμετωπίζεται ως απειλή. Στο σημερινό διαδίκτυο, ο χρήστης είναι το προϊόν και τα κεντρικά ολιγοπώλια μονοπωλούν τα δεδομένα. Στο web3, ο χρήστης είναι ο δικαιούχος. Ενώ η τεχνολογία blockchain είναι διαφανής από τη φύση της, αποδείξεις μηδενικής γνώσης (ZKPs) μπορούν να ξεκλειδώσουν νέες ευκαιρίες για απόρρητο ενώ ταυτόχρονα επιτρέπουν τη συμμόρφωση με την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML), να γνωρίζουν τον πελάτη σας (KYC) και άλλους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην Ευρώπη προχωρούν ήδη με κάτι τέτοιο πλησιάζω και την Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ πρόσφατα αναγνώρισε τα υποσχόμενα ZKP στην Αξιολόγηση Παράνομου Κινδύνου DeFi 2023.

3. Οι κανονισμοί πρέπει να είναι σαφείς, συνεπείς και προβλέψιμοι και οι διαδικασίες συμμόρφωσης πρέπει να είναι απλές και απρόσκοπτες. Το ασαφές και περίπλοκο status quo αφήνει τους επιχειρηματίες σε δύσκολη θέση. Σε μια εποχή που η ρύθμιση δεν συμβιβάζεται απόλυτα με την τεχνολογία και οι διαδικασίες συμμόρφωσης δεν είναι σαφείς, οι νέες εταιρείες πρέπει να αναζητήσουν εκτεταμένες (και δαπανηρές) νομικές συμβουλές στην προσπάθειά τους για συμμόρφωση. Τις περισσότερες φορές, αυτή η συμβουλή αποτυγχάνει να προσφέρει βεβαιότητα – αφήνοντας τις εταιρείες χωρίς σιδερένια προστασία από ρυθμιστικές ενέργειες. Δυστυχώς, η κανονιστική ασάφεια εκτρέπει την πολύτιμη χρηματοδότηση, καταναλώνει πολύτιμο χρόνο και καταπνίγει την καινοτομία. Σε όλες τις αγορές, η υπεροχή των συμμετεχόντων στην αγορά, των ιδρυτών και των επιχειρηματιών είναι πρόθυμοι να συμμορφωθούν. Η κληρονομιά και η αδιαφανής νομολογία θα πρέπει να αποσαφηνιστούν με σαφή, προφανή και ίσως εμπειρικά μέτρα που καθορίζουν τη ρυθμιστική δικαιοδοσία και θα πρέπει να ενημερώνονται από το νόμο. Επιπλέον, οι σχετικές διαδικασίες καταχώρισης πρέπει να είναι εύκολα κατανοητές και να ακολουθούνται, και να αναγνωρίζουν την απόχρωση των τεχνολογιών αποκέντρωσης κλείνοντας τα υπάρχοντα κενά στα υπάρχοντα έντυπα γνωστοποίησης και εγγραφής.

4. Οι κεντρικοί ενδιάμεσοι θα πρέπει να υπόκεινται σε ρύθμιση, αλλά οι αποκεντρωμένες τεχνολογίες όχι. Όπως το Διαδίκτυο, οι αποκεντρωμένες τεχνολογίες θα διατηρηθούν και είναι τεχνολογίες χωρίς στελέχη ή συγκεκριμένη γεωγραφία — προσβάσιμες για παγκόσμια χρήση. Ωστόσο, οι κεντρικές για κερδοσκοπικές οντότητες που ασκούν χρηματοοικονομικές δραστηριότητες θα πρέπει να ρυθμίζονται σύμφωνα με τις αρχές που καθορίζονται παραπάνω. Η τεχνολογία Blockchain παρέχει την ευκαιρία να απομακρυνθούμε από τη ρύθμιση που βασίζεται σε οντότητες στη ρύθμιση βάσει δραστηριότητας, παρέχοντας μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα και λιγότερο μονοπωλιακή συμπεριφορά με χαμηλότερο κόστος.

5. Ο κανονισμός θα πρέπει να ενθαρρύνει και να δίνει κίνητρα για την υιοθέτηση της βέλτιστης τεχνολογίας για την επίτευξη βασικών αρχών. Η τεχνολογία Blockchain επιτρέπει σχεδόν στιγμιαία διευθέτηση συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο, εξαλείφοντας έτσι δυνητικά τον Herstatt και άλλους κινδύνους. Στο βαθμό που οι νέες τεχνολογίες μπορούν να αποδώσουν καλύτερα σε βασικές αρχές, το παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα θα πρέπει επίσης να τις υιοθετήσει. Οι αποκεντρωμένες τεχνολογίες είναι εδώ για να μείνουν. παρέχουν ευκαιρίες για τη δημιουργία ενός καλύτερου συστήματος και στις παραδοσιακές αγορές.

6. Η νομοθεσία και η ρυθμιστική πολιτική θα πρέπει να αναγνωρίζουν ότι η ανθεκτικότητα και η συμμετοχή των δημόσιων blockchain προσφέρουν υλική βελτίωση σε σχέση με τα κλειστά ιδιωτικά συστήματα blockchain. Οι ιδιωτικές αλυσίδες μπλοκ είναι αποκλειστικές από τη φύση τους και ένας μεγαλύτερος αριθμός διαφορετικών επικυρωτών τείνουν να κάνουν τις δημόσιες αλυσίδες μπλοκ πιο ανθεκτικές και πιο ανθεκτικές σε επιθέσεις και χειραγώγηση. Επιπλέον, τα πρωτόκολλα ανοιχτού κώδικα τείνουν να μην οδηγούν σε συστήματα αποκλεισμού μεταξύ «έχουν» και «δεν έχουν». ευθυγραμμίζονται καλύτερα με την αρχή της περιεκτικότητας.

7. Θα πρέπει να ενθαρρυνθούν και να δοθεί προτεραιότητα στα προγράμματα άμμου και ασφαλούς λιμένα και τη δέσμευση. του Επιτρόπου SEC Peirce προτάσεις είναι ένα εξαιρετικό μέρος για να ξεκινήσετε. Ο πειραματισμός, η εξερεύνηση και μερικές φορές η αποτυχία είναι σημαντικά συστατικά της καινοτομίας. Οι επιχειρηματίες θα πρέπει να ενθαρρύνονται να καινοτομούν προσεκτικά χωρίς φόβο ρυθμιστικών αντιποίνων.

8. Η θέσπιση κανόνων πρέπει να περιλαμβάνει εύλογες περιόδους δημοσίων σχολίων (π.χ. 90 ημέρες), στοχαστικό διάλογο με την κοινότητα μέσω δημόσιας συμμετοχής και ισχυρή ανάλυση κόστους-οφέλους. Η νομοθεσία θα πρέπει να καθοδηγεί τη θέσπιση κανονιστικών κανόνων και για να επιτευχθούν ρυθμιστικά αποτελέσματα που βασίζονται σε αρχές, πρέπει να ακολουθείται αυστηρά η δέουσα διαδικασία. Η θέσπιση κανόνων από τις ρυθμιστικές αρχές απαιτεί εκπαίδευση, ακαδημαϊκή μελέτη και συνεργασία με εμπειρογνώμονες σε θέματα από τη βιομηχανία, την κυβέρνηση και τον ακαδημαϊκό κόσμο. Οι στοχαστικές και επιμελείς διαδικασίες τείνουν να βοηθήσουν στην ανακούφιση των ακούσιων συνεπειών της κακής θέσπισης κανόνων.

9. Η απάτη, η χειραγώγηση και η κατάχρηση δεν πρέπει ποτέ να γίνονται ανεκτές, πρέπει να ξεριζωθούν αυστηρά και οι δράστες τους να λογοδοτήσουν. Οι κακόβουλες δραστηριότητες σίγουρα δεν είναι μοναδικές για τις ψηφιακές χρηματοπιστωτικές αγορές και οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να συνεχίσουν να είναι πλήρως εξουσιοδοτημένες να επιβάλλουν τους υφιστάμενους κανονισμούς όπου χρειάζεται. Λόγω της εγγενούς διαφάνειάς τους, τα έξυπνα συμβόλαια μπορούν να συνεχίσουν να διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην ελαχιστοποίηση της απάτης στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές και στην υποβοήθηση της επιβολής του νόμου στο μέλλον.

10. Σε ολόκληρο τον κόσμο, η συμμόρφωση με τα διαβατήρια, τα υποκατάστατα και η αναγνώριση τρίτων χωρών θα πρέπει να ληφθούν υπόψη και να δοθεί προτεραιότητα. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η ρύθμιση αναμένεται να είναι συνεπής αλλά όχι πανομοιότυπη. Το Διαδίκτυο είναι παγκόσμιο και το ίδιο και το εμπόριο. Το Web3 δεν είναι διαφορετικό. Οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο θα πρέπει να δώσουν προτεραιότητα στην αναγνώριση από τρίτους καθεστώτων που είναι συνεπή αλλά όχι απαραίτητα πανομοιότυπα μέσω εύλογων προγραμμάτων διαβατηρίων ή «υποκατεστημένης συμμόρφωσης». Αυτό θα μειώσει και πάλι το δαπανηρό νομικό βάρος της εγγραφής για τους επιχειρηματίες, ενώ θα συνεχίσει να διασφαλίζει ότι οι αρχές παραμένουν άθικτες για τις παγκόσμιες αγορές.

Εν ολίγοις, η τεχνολογία blockchain έχει μεγάλες δυνατότητες να βοηθήσει στην οικοδόμηση ενός καλύτερου, αποτελεσματικότερου και πιο περιεκτικού χρηματοπιστωτικού συστήματος και να ξεκλειδώσει μια νέα εποχή υπεύθυνης οικονομικής ευημερίας και δημιουργίας θέσεων εργασίας. Οι δικαιοδοσίες που υιοθετούν μια προσέγγιση βασισμένη σε αρχές για τη νέα νομοθεσία και τους κανονισμούς θα ωφεληθούν, ενώ εκείνες που δεν το κάνουν θα μείνουν σαφώς πίσω.

Παράρτημα 1: Διαφορές μεταξύ παραδοσιακών και ψηφιακών χρηματοπιστωτικών συστημάτων

ΠΗΓΕΣ:

• Ψηφοφορία μέσω αντιπροσώπου
• MPC