Ροές Κεφαλαίων, Ανταλλαγές και Altseason

Εισαγωγή

• Το τοπίο On-Chain παραμένει εξαιρετικά μη ρευστοποιήσιμο με τις φθίνουσες ροές κεφαλαίων, τον χαμηλό διακανονισμό δικτύου και το HODLing να παραμένει η κύρια δυναμική.
• Η δραστηριότητα του Exchange εκτός αλυσίδας παραμένει επίσης σημαντικά αθόρυβη κατά τη μέτρηση από το φακό του όγκου, των κερδών και των ζημιών, υπογραμμίζοντας την έλλειψη αλληλεπίδρασης ανταλλαγής σε όλες τις κοόρτες.
• Εισάγουμε ένα νέο μοντέλο για την αξιολόγηση των περιβαλλόντων Risk-On και Risk-Off και για τον εντοπισμό περιόδων ακραίας Altseason Mania μέσω του πλαισίου της εναλλαγής κεφαλαίων.

Αδρανοποιημένα νομίσματα

Θα ξεκινήσουμε με μια αξιολόγηση της τρέχουσας δομής του Realized Cap. Μετά από μια σύντομη και μέτρια περίοδο εισροών κεφαλαίων στο Bitcoin κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, το Realized Cap έχει σταθεροποιηθεί, φτάνοντας σε σημείο σχετικής αναποφασιστικότητας.

Καθώς το Realized Cap διαπραγματεύεται λοξά, υποδηλώνει ότι πολύ λίγα νομίσματα που μεταφέρονται στην αλυσίδα παρουσιάζουν σημαντική καθαρή μεταβολή στην τιμή κτήσης τους (δηλαδή γεγονότα με ελάχιστο κέρδος ή ζημιά).

Μπορούμε να το δούμε αυτό από την οπτική γωνία του Long-Term Holder Supply, το οποίο συνεχίζει να φτάνει σε νέα ιστορικά υψηλά πάνω από 14.859 εκατομμύρια BTC. Αυτό ισοδυναμεί με το 76.1% της κυκλοφορούσας προσφοράς που δεν έχει πραγματοποιηθεί συναλλαγές τους τελευταίους 5 μήνες.

Η μέτρηση HODLer Net Position Change λέει μια παρόμοια ιστορία, όπου η αγορά βιώνει ένα διαρκές καθεστώς αδράνειας νομισμάτων. Πάνω από +50 BTC ανά μήνα φυλάσσονται επί του παρόντος από τους HODLers, υποδηλώνοντας τόσο αυστηρότερη προσφορά όσο και ευρεία απροθυμία για συναλλαγές.

Προμήθεια Συσφίγγει

Αυτή η παρατήρηση ενισχύεται από μια αξιολόγηση του Μέσου Μεταφερόμενου Όγκου BTC ανά Ενεργό Οντότητα, ο οποίος έχει πέσει σε αξία 12.2 χιλιάδων $ (περίπου 0.44 BTC). Αυτή η μέτρηση έχει επιστρέψει στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν στα τέλη του 2017 (τέλος του bull run) και ξανά στα τέλη του 2020 (πριν από τον τελευταίο κύκλο bull run).

Αυτή η χαλάρωση στη ρευστότητα της αγοράς είναι εντυπωσιακά εμφανής κατά την αξιολόγηση της μέτρησης «Hot Supply», που είναι ο όγκος των νομισμάτων που έχουν πραγματοποιηθεί συναλλαγές την τελευταία εβδομάδα. Για να δείξουμε πόσο αθόρυβη είναι η προσφορά Bitcoin, συγκρίνουμε το Hot Supply με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο μείον 0.5 τυπικές αποκλίσεις.

Από αυτό, κατασκευάζουμε ένα πλαίσιο για να επισημάνουμε περιόδους χαμηλής και συρρικνούμενης ρευστότητας της αγοράς, όπου το Hot Supply είναι κάτω από αυτό το μέσο επίπεδο – 0.5SD. Αυτοί οι τομείς που επισημάνθηκαν δείχνουν ότι οι τρέχουσες συνθήκες ρευστότητας παραμένουν παρόμοιες με τις πτητικές αγορές της περιόδου 2014-15 και 2018-19, έχοντας σε αυτήν την κατάσταση για 535 ημέρες.

Ο όγκος της Μη Ρευστοποιήσιμης Προμήθειας επίσης ανεβαίνει, κινούμενος προς την αντίθετη κατεύθυνση προς συγκεντρωτικά Συναλλαγματικά Υπόλοιπα.

Αυτή η απόκλιση είναι ένα άλλο στοιχείο απόδειξης ότι τα νομίσματα συνεχίζουν να αποσύρονται από τα χρηματιστήρια, μεταφέροντας σε μη ρευστοποιήσιμα πορτοφόλια που ανήκουν στο HODLer, όπου γενικά παίρνουν το καθεστώς Long-Term Holder.

Χρηματιστήρια

Διαπιστώσαμε ότι η παροχή BTC στην αλυσίδα παραμένει εξαιρετικά αδρανής, με τη μεταφερόμενη αξία και την εισροή νέων κεφαλαίων να είναι ιστορικά σίγαση. Με τα Χρηματιστήρια να παραμένουν οι κύριοι τόποι διεξαγωγής συναλλαγών, μπορούμε να χαρακτηρίσουμε τις ροές εισόδου και εξόδου ως μετρητής για τη δραστηριότητα των επενδυτών.

Ο μέσος όρος των συνολικών συναλλαγματικών όγκων 30 ημερών και 365 ημερών (εισροές συν εκροές) κυμαίνεται γύρω στα 1.5 δισεκατομμύρια $, που είναι μια σημαντική πτώση (75.5%) σε σχέση με το ATH των 6 δισεκατομμυρίων $ που καθορίστηκε τον Μάιο του 2021.

Ο όγκος των κερδών και ζημιών που πραγματοποιήθηκαν από νομίσματα που αποστέλλονται στις διευθύνσεις Exchange έχει επίσης βιώσει πλήρη αποτοξίνωση από τον κύκλο 2021-22, με αμφότερες τις μετρήσεις να φτάνουν στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2020.

Το μέσο Κέρδος ή Ζημιά που πραγματοποιήθηκαν ανά κέρμα έχει επίσης φτάσει σε χαμηλά επίπεδα κύκλου, ενισχύοντας την παρατήρηση ότι η πλειονότητα των κερμάτων που διαπραγματεύονται είχαν πραγματοποιηθεί τελευταία συναλλαγή σε παρόμοια τιμή με τη σημερινή. Σημειώνουμε επίσης ότι τα κέρδη είναι ίσα με τις ζημίες, υποδηλώνοντας ότι έχει επιτευχθεί κατάσταση ισορροπίας (δείκτης για αυξημένη αστάθεια στο μέλλον).

Με την πλειονότητα των νομισμάτων να πραγματοποιούν συναλλαγές σε κοντινή απόσταση από τη βάση του αρχικού κόστους τους, αυτό περιγράφει μια αγορά όπου οι ενεργοί επενδυτές είτε δεν είναι ευαίσθητοι στις τιμές HODLers είτε οι έμποροι αγωνίζονται για μια οριακά καλύτερη θέση.

Με τόσο λίγα πράγματα στην αλυσίδα, αυτή η επόμενη ενότητα θα διερευνήσει μια πιο θεμελιώδη έννοια, που είναι η εναλλαγή κεφαλαίου που συχνά αναφέρεται ως «εναλλακτική περίοδος». Από αυτό θα κατασκευάσουμε ένα νέο εργαλείο για την αξιολόγηση περιόδων όπου φαίνεται να βρίσκεται σε εξέλιξη η εναλλαγή κεφαλαίων «εναλλακτική περίοδος».

Ιστορικά, το Bitcoin τείνει να ηγείται της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, με την εμπιστοσύνη της αγοράς στη συνέχεια να ρέει προς το Ethereum και, στη συνέχεια, πιο έξω στην καμπύλη κινδύνου από εκεί.

Ένα ισχυρό εργαλείο για την οπτικοποίηση αυτής της εναλλαγής κεφαλαίου είναι η χρήση της αλλαγής 30 ημερών στο Πραγματοποιημένο Ανώτατο όριο για BTC και 🔵 ETH, και τη συνολική προσφορά Stablecoins (ως υποκατάστατο του κεφαλαίου προσφοράς USD, που χρησιμοποιείται συχνά για κερδοσκοπία).

Προκειμένου να ομαλοποιήσουμε αυτές τις μετρήσεις αλλαγής καθαρής θέσης, μετατρέπουμε αυτήν την αλλαγή 30 ημερών σε ένα σχετικό ποσοστό του Πραγματοποιημένου Ανώτατου ορίου (BTC και ETH) ή της συνολικής προσφοράς (Stablecoins).

Στη συνέχεια, κατασκευάζουμε ένα απλό μοντέλο για να προσδιορίσουμε εάν η αγορά βρίσκεται εντός ενός περιβάλλοντος κινδύνου ή σε ένα περιβάλλον κινδύνου, αντίστοιχα:

• 🟢 Επικίνδυνο ορίζεται όταν και τα τρία από αυτά τα κύρια περιουσιακά στοιχεία παρουσιάζουν καθαρές εισροές κεφαλαίων.
• ???? Εξασφάλιση κινδύνου ορίζεται εάν κάποιο από τα τρία κύρια περιουσιακά στοιχεία αρχίσει να παρουσιάζει καθαρές εκροές κεφαλαίων.

Με αυτή την ευρεία άποψη των περιβαλλόντων ενεργοποίησης/απενεργοποίησης κινδύνου, μπορούμε να εφαρμόσουμε έναν ακόμη περιορισμό στο φιλτράρισμα για περιόδους εκρηκτικής μανίας Altseason εντός μιας κύριας ανοδικής τάσης. Με τις τρεις μεγάλες εταιρείες να παρουσιάζουν θετικές ροές κεφαλαίων, φιλτράρουμε μόνο για γεγονότα όπου το κεφάλαιο εναλλάσσεται προς το Ethereum και τα Stablecoins.

Αυτό το μοντέλο επιτυγχάνεται αναζητώντας μια θετική και αυξανόμενη αλλαγή 30 ημερών στο Πραγματοποιημένο Ανώτατο όριο του ETH και στη Συνολική Προσφορά Stablecoin (δηλ. ένα θετικό δεύτερο παράγωγο). Αυτό το μοντέλο προσομοιώνει το φαινόμενο καταρράκτη του κεφαλαίου που περιστρέφεται από μεγαλύτερα κεφαλαία σε μικρά κεφαλαία.

Οι προϋποθέσεις είναι οι εξής:

• Κίνδυνος σε παραμένει όταν και οι τρεις μεγάλες εταιρείες παρουσιάζουν εισροές κεφαλαίων
• Peak Risk στο "Altseason Mania" ορίζεται όπου το κεφάλαιο που ρέει τόσο στο Ethereum όσο και στα Stablecoins είναι θετικό και αυξανόμενο.

Για έναν έλεγχο λογικής, μπορούμε να συγκρίνουμε αυτόν τον δείκτη με την αλλαγή 30 ημερών στην κυριαρχία του Bitcoin, όπου σημειώνουμε ότι οι κορυφές σε αυτόν τον δείκτη μανίας altcoin ευθυγραμμίζονται επίσης με μεγάλες μειώσεις στην κυριαρχία του Bitcoin Market Cap.

Ως τελική σύγκριση, μπορούμε να το συγκρίνουμε με το Swissblock Altcoin Cycle Signal, όπου μπορούμε να δούμε παρόμοιες κορυφές (τιμή 100) στον δείκτη ευθυγραμμισμένες με την εναλλαγή κεφαλαίου προς το Ethereum και τα Stablecoins.

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Η ρευστότητα συνεχίζει να μειώνεται στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία καθώς ο διακανονισμός δικτύου, η αλληλεπίδραση με το χρηματιστήριο και οι ροές κεφαλαίων βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα κύκλου, υπογραμμίζοντας σε μεγάλο βαθμό την τρέχουσα οξεία απάθεια που βιώνει η αγορά.

Η κοόρτη Long-Term Holder παραμένει αποφασιστική καθώς η προσφορά τους συνεχίζει να αυξάνεται σε νέα ATH, ενώ η HODLer Growth παραμένει ισχυρή, περιορίζοντας την ενεργή εμπορεύσιμη προσφορά.

Παρά τις μεγάλες διακυμάνσεις στην αποτίμηση για τα Altcoins, ένα σύμπτωμα του επικρατούντος περιβάλλοντος χαμηλής ρευστότητας, το νέο μας πλαίσιο Altcoin που προσομοιώνει το φαινόμενο καταρράκτη της εναλλαγής κεφαλαίων υποδηλώνει ότι δεν υπάρχει καθεστώς Risk On, παρέχοντας συρροή στην έλλειψη διαθέσιμης ρευστότητας στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία .

---

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

---

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2023/