Η αγορά συναλλάγματος είναι η μεγαλύτερη χρηματοοικονομική αγορά στον κόσμο, με ημερήσιο όγκο συναλλαγών $ 7.5 τρισεκατομμύρια. Ένα σημαντικό ποσοστό αυτού του τόμου προέρχεται από
διαχειριστές κεφαλαίων, αλλά παρά την υψηλή έκθεσή τους, συχνά υποφέρουν από έλλειψη διαφάνειας, ειδικά όσον αφορά την τιμολόγηση.
Η ίδια η έρευνα του MillTechFX διαπίστωσε ότι 73% των διαχειριστών κεφαλαίων του Ηνωμένου Βασιλείου πιστεύουν ότι υπάρχει έλλειψη διαφάνειας
στην αγορά συναλλάγματος, με υπολογισμό κόστους (33%) είναι η μεγαλύτερη πρόκληση που αντιμετωπίζουν όταν συναλλάσσονται
σε FX. Ως αποτέλεσμα, πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων θεωρούν ότι είναι δύσκολο να έχουν μια σαφή εικόνα της εκτέλεσης συναλλάγματος και του κόστους αντιστάθμισης κινδύνου.
Λοιπόν, ποιος είναι ο λόγος πίσω από αυτήν την έλλειψη διαφάνειας; Καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων αναθεωρούν τη ρύθμιση FX τους με κατεύθυνση το 2024, εδώ είναι μερικά από τα κορυφαία κρυφά κόστη που πρέπει να γνωρίζουν όταν πρόκειται για FX:
1. Κόστος εκτέλεσης συναλλάγματος
Το κόστος εκτέλεσης είναι συχνά το πρώτο πράγμα που θα αναφέρουν οι διαχειριστές κεφαλαίων όταν μιλούν για το κόστος συναλλάγματος. Σκεφτείτε μια τράπεζα ως χονδρέμπορο νομισμάτων, ο οποίος στη συνέχεια θα προεξοφλήσει το επιτόκιο χονδρικής για να ενσωματώσει ένα περιθώριο κέρδους ή ένα «spread» όταν κάνει προσφορά
τους πελάτες τους.
Θεωρητικά, αυτό το κόστος θα πρέπει να είναι ευκολότερο στην παρακολούθηση και τη διαχείριση από όλα τα άλλα κόστη σε αυτόν τον κατάλογο. Ωστόσο, στην πράξη, ακόμη και μέχρι σήμερα, πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων δεν μπορούν να πουν ρητά τι χρεώνονται.
Ένας από τους καλύτερους τρόπους για να κατανοήσει ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων το τρέχον κόστος εκτέλεσής του είναι η τακτική Ανάλυση Κόστους Συναλλαγών (TCA) μέσω ενός ανεξάρτητου ειδικού. Η TCA είναι για την εκτέλεση συναλλάγματος ό,τι είναι ο έλεγχος στους ετήσιους λογαριασμούς – ανάλυση τρίτων
διασφαλίζει ότι οι αντισυμβαλλόμενοι σε FX δεν «σημαδεύουν τη δική τους εργασία».
2. Πόντοι εμπρός
Οι μελλοντικοί πόντοι προκύπτουν σε ορισμένα προϊόντα διαχείρισης κινδύνου συναλλάγματος, όπως τα προθεσμιακά συμβόλαια ή οι ανταλλαγές συναλλάγματος και αποτελούν ένα καθολικό κόστος αγοράς που επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από τη διαφορά επιτοκίου μεταξύ δύο νομισμάτων δικαιοδοσίας.
Οι μελλοντικοί πόντοι μπορεί να είναι αρνητικοί ή θετικοί και μπορεί να είναι προς όφελος ή εις βάρος των αντισταθμιστών, ανάλογα με το ποια νομίσματα αγοράζονται ή πωλούνται.
Η διάρκεια μιας αντιστάθμισης μπορεί να τροποποιηθεί για να επωφεληθεί από μια μη γραμμική προθεσμιακή καμπύλη σε ορισμένες περιπτώσεις, όπως όταν η ημερομηνία λήξης της συναλλαγής δεν χρειάζεται να ταιριάζει με μια προκαθορισμένη ημερομηνία εξόδου.
Οποιοδήποτε spread που ενσωματώνεται σε ένα προθεσμιακό επιτόκιο, ή στο μακρινό σκέλος μιας ανταλλαγής, μπορεί να παρακολουθείται με χρήση TCA, με τον ίδιο σχεδόν τρόπο όπως και άλλα εξωχρηματιστηριακά (OTC) προϊόντα FX.
3. Το κόστος της μεταφοράς μετρητών
Για διαχειριστές κεφαλαίων που αντισταθμίζουν τον κίνδυνο συναλλάγματος χρησιμοποιώντας προϊόντα όπως συμβόλαια ανταλλαγής, προθεσμιακές συμβάσεις ή μη παραδοτέες προθεσμιακές συμβάσεις, μπορεί να έχουν βιώσει την αντίσταση μετρητών που σχετίζεται με την τοποθέτηση περιθωρίου.
Κατά την τοποθέτηση μιας αντιστάθμισης, μια τράπεζα μπορεί να ζητήσει εξασφάλιση σε μετρητά (αρχικό περιθώριο) να κρατηθεί ως ασφάλεια έως ότου η αντιστάθμιση λήξει και διακανονιστεί.
Εάν το επενδυτικό κεφάλαιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου συγκρατείται για το αρχικό περιθώριο, τότε το αναπτυσσόμενο κεφάλαιο πρέπει να εργαστεί ακόμη πιο σκληρά για να πετύχει τον στόχο εσωτερικής απόδοσης (IRR).
Είναι σχεδόν αδύνατο να γνωρίζουμε, με βεβαιότητα, πού θα κινηθούν οι αγορές συναλλάγματος, πράγμα που σημαίνει ότι ένας διαχειριστής κεφαλαίων δεν θα είναι σε θέση να προβλέψει πώς η τοποθέτηση περιθωρίου θα επηρεάσει τις επενδυτικές αποδόσεις ενός αμοιβαίου κεφαλαίου.
Για το λόγο αυτό, οι διαχειριστές κεφαλαίων τείνουν να αναζητούν μη εξασφαλισμένες διευκολύνσεις αντιστάθμισης κινδύνου με καθένα από τους αντισυμβαλλομένους τους σε συνάλλαγμα, με σκοπό την απελευθέρωση επενδυτικού κεφαλαίου.
4. Προσαρμογή πιστωτικής αποτίμησης (CVA)
Το CVA είναι μια προσαρμογή στο επιτόκιο συναλλάγματος από μια τράπεζα για να ληφθεί υπόψη η πιθανότητα αθέτησης πληρωμών του πελάτη. Το CVA δεν είναι μηδέν όταν οι αντισταθμίσεις συναλλάγματος είναι εξασφαλισμένες, αλλά αναιρείται σε μεγάλο βαθμό σε σύγκριση με την αντιστάθμιση χωρίς ασφάλεια.
Το CVA θα διαφέρει από τράπεζα σε τράπεζα, για διαφορετικούς πελάτες και μπορεί να επηρεαστεί από τις επικρατούσες συνθήκες της αγοράς. Αυτό σημαίνει ότι όταν ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων εκτελεί μια συναλλαγή μεγαλύτερης ημερομηνίας που προκαλεί CVA, δεν μπορεί να γνωρίζει ακριβώς ποιο θα είναι το κόστος αντιστάθμισης
προκαταβολή.
Προκειμένου να διατηρηθεί η διαφάνεια των συναλλαγματικών ισοτιμιών και ο έλεγχος του κόστους, οι διαχειριστές κεφαλαίων θα μπορούσαν να διερευνήσουν χρησιμοποιώντας μικρότερες περιόδους συναλλαγών (π.χ. 6 μήνες ή λιγότερο) που δεν συνεπάγονται CVA.
5. Ανατροπές ιστορικού ποσοστού (HRR)
Τα HRR υπάρχουν εδώ και καιρό, αλλά τυγχάνουν μικτής αποδοχής από διάφορες παγκόσμιες ρυθμιστικές αρχές και δεν θεωρούνται γενικά βέλτιστη πρακτική.
Η συνήθης πρακτική είναι να αποκρυσταλλώνεται οποιοδήποτε κέρδος ή ζημία από το mark-to-market (MTM) σε κάθε ημερομηνία κυκλοφορίας και ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου να λαμβάνει ή να καθοδηγεί αναλόγως μια ταμειακή ροή.
Αντίθετα, με τα HRR, ο μεμονωμένος αντισυμβαλλόμενος FX που κατέχει την τρέχουσα αντιστάθμιση ενσωματώνει οποιαδήποτε πιθανή απώλεια MTM στο νέο επιτόκιο αντιστάθμισης και η αντιστάθμιση «κύλιση» εκτελείται «εκτός αγοράς». Είναι το ισοδύναμο FX του να κλωτσάς το κουτάκι στο δρόμο.
Τα HRR θα πρέπει να θεωρούνται περισσότερο ως προϊόν δανεισμού παρά ως προϊόν συναλλάγματος, επειδή τυχόν συσσωρευμένες ζημίες MTM υπόκεινται σε εφαρμογή ενός επιτοκίου δανεισμού σε αυτά πριν αποφασιστεί το νέο, εκτός αγοράς επιτόκιο αντιστάθμισης.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στη διακριτική φύση της συνεχιζόμενης πρόσβασης στα HRR κάθε φορά που προωθείται μια αντιστάθμιση, επειδή βασίζεται εξ ολοκλήρου στην πιστωτική όρεξη του αντισυμβαλλομένου συναλλάγματος.
Τα HRR έχουν τη μεγαλύτερη αξία για έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων όταν φέρουν σημαντική απώλεια MTM στο επιτόκιο αντιστάθμισης, η οποία είναι αντίθετα όταν η πιστωτική όρεξη του αντισυμβαλλομένου FX θα δεχτεί τη μεγαλύτερη πίεση.
6. Λειτουργικά Γενικά Έξοδα
Κατά την άποψή μας, το λιγότερο διαφανές και πιο απαιτητικό κόστος FX για ποσοτικοποίηση είναι το «κόστος ευκαιρίας» του χρόνου και των λειτουργιών που σχετίζονται με την υλοποίηση και τη διαχείριση καθημερινών λειτουργιών FX. Εδώ είναι μερικά μόνο από τα πιθανά λειτουργικά κόστη:
- Ενσωμάτωση νέου αντισυμβαλλομένου FX
- Διαχείριση του κύκλου ζωής των συναλλαγών σε FX
- Χειροκίνητες διαδικασίες και ανθρώπινο λάθος
- Συστήματα πληροφορικής και ολοκλήρωση
- Παρακολούθηση αντισυμβαλλομένου
Έξω με το παλιό, με το νέο
Καθώς η διαχείριση του συναλλαγματικού κινδύνου ανεβαίνει στη λίστα προτεραιοτήτων του διαχειριστή κεφαλαίων, πιστεύουμε ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να επανεξετάσουν εναλλακτικές λύσεις αντί της προσέγγισης που βασίζεται στην ενιαία τράπεζα για να έχουν σαφή εικόνα του κόστους εκτέλεσής τους. Αντίθετα, οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να ψάξουν
για λύσεις που βασίζονται στην τεχνολογία που τους επιτρέπουν να συγκρίνουν την αγορά, να εξορθολογίσουν τη ροή εργασιών τους και να λάβουν την καλύτερη δυνατή συμφωνία όσον αφορά το FX.
- SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
- PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
- πηγή: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :είναι
- :δεν
- :που
- $UP
- 2024
- a
- Ικανός
- Σχετικα
- πρόσβαση
- αναλόγως
- Λογαριασμός
- Λογαριασμοί
- Προσαρμογή
- εκ των προτέρων
- Πλεονέκτημα
- Όλα
- σχεδόν
- μεταβάλλεται
- εναλλακτικές λύσεις
- an
- ανάλυση
- και
- ετήσιος
- κάθε
- όρεξη
- εφαρμοσμένος
- πλησιάζω
- ΕΙΝΑΙ
- σηκώνομαι
- γύρω
- AS
- συσχετισμένη
- At
- προσοχή
- έλεγχος
- επίγνωση
- μακριά
- πίσω
- Τράπεζα
- BE
- επειδή
- ήταν
- πριν
- πίσω
- είναι
- Πιστεύω
- ΚΑΛΎΤΕΡΟΣ
- μεταξύ
- Μεγαλύτερη
- να
- αγόρασε
- αλλά
- by
- υπολογισμός
- CAN
- δεν μπορώ
- κεφάλαιο
- κουβαλάω
- μεταφέρουν
- Μετρητά
- ορισμένες
- βεβαιότητα
- πρόκληση
- πρόκληση
- φορτισμένα
- περιστάσεις
- καθαρός
- πελάτης
- πελάτες
- Εγγύηση
- Εξασφαλισμένη
- Ελάτε
- έρχεται
- συγκρίνουν
- σύγκριση
- Συνθήκες
- Εξετάστε
- θεωρούνται
- συνέχισε
- συμβάσεις
- έλεγχος
- αντίστροφως
- Κόστος
- Δικαστικά έξοδα
- θα μπορούσε να
- μετρητής
- αντισυμβαλλομένων
- αντισυμβαλλομένου
- μονάδες
- νομίσματα
- Νόμισμα
- Ρεύμα
- καμπύλη
- CVA
- καθημερινά
- καθημερινές συναλλαγές
- Ημερομηνία
- ημέρα
- από μέρα σε μέρα
- συμφωνία
- μοιρασιά
- αποφάσισε
- Προεπιλογή
- Πτυχίο
- Σε συνάρτηση
- αναπτυχθεί
- Παρά
- διαφορετικές
- Έκπτωση
- διακριτική ευχέρεια
- Όχι
- Μην
- κάτω
- e
- κάθε
- ευκολότερη
- ενεργοποιήσετε
- εξασφαλίζει
- εξ ολοκλήρου
- Ισοδύναμος
- σφάλμα
- ειδικά
- Even
- Κάθε
- ακριβώς
- εκτέλεσης
- εκτέλεση
- έξοδος
- έμπειρος
- λήξη
- ρητά
- διερευνήσει
- Έκθεση
- Πρόσωπο
- εγκαταστάσεις
- οικονομικός
- Χρηματοοικονομική αγορά
- Εύρεση
- Finextra
- Όνομα
- Για
- Πρόβλεψη
- Προς τα εμπρός
- Βρέθηκαν
- από
- λειτουργίες
- κεφάλαιο
- διαχειριστής κεφαλαίων
- διαχειριστές κεφαλαίων
- FX
- FX αγορές
- Κέρδος
- γενικά
- παίρνω
- Παγκόσμιο
- σκληρότερα
- Έχω
- Επικεφαλίδα
- βαριά
- φράχτης
- αντιστάθμισης
- Ήρωας
- εδώ
- κρυμμένο
- Ψηλά
- ιστορικό
- Επιτυχία
- κατέχει
- Πως
- Ωστόσο
- HTTPS
- ανθρώπινος
- Επίπτωση
- εκτελεστικών
- αδύνατος
- in
- ενσωματώνω
- Συσσωματωμένος
- ενσωματώνει
- ανεξάρτητος
- προκαλεί
- επηρεάζονται
- αρχικός
- αντί
- ολοκλήρωση
- τόκος
- ΕΠΙΤΟΚΙΟ
- εσωτερικός
- σε
- επένδυση
- irr
- IT
- jpg
- δικαιοδοσίες
- μόλις
- Ξέρω
- Έλλειψη
- σε μεγάλο βαθμό
- μεγαλύτερη
- ελάχιστα
- δανεισμός
- μείον
- κύκλος ζωής
- Λιστα
- κοιτάζοντας
- off
- απώλειες
- διατηρήσουν
- διαχείριση
- διαχείριση
- διευθυντής
- Διευθυντές
- διαχείριση
- πολοί
- Περιθώριο
- αγορά
- συνθήκες της αγοράς
- αγορές
- Ταίριασμα
- ωριμάζει
- Ενδέχεται..
- νόημα
- μέσα
- ενδέχεται να
- μικτός
- Παρακολούθηση
- παρακολούθηση
- παρακολούθηση
- περισσότερο
- πλέον
- μετακινήσετε
- κίνηση
- πολύ
- πρέπει
- Φύση
- Ανάγκη
- αρνητικός
- Νέα
- of
- συχνά
- Παλιά
- on
- επιχειρήσεων
- λειτουργίες
- or
- τάξη
- OTC
- ΑΛΛΑ
- δικός μας
- έξω
- επί
- δική
- Ειδικότερα
- κόμμα
- Πληρωμή
- εκτελούνται
- διάθεση
- Πλάτων
- Πληροφορία δεδομένων Plato
- Πλάτωνα δεδομένα
- σημεία
- θετικός
- δυνατότητα
- δυνατός
- δυναμικού
- πρακτική
- χυτρα
- τιμολόγηση
- προτεραιότητα
- Διεργασίες
- Προϊόν
- Προϊόντα
- Κέρδος
- ποσοστό
- παραθέτω
- Τιμή
- λόγος
- λαμβάνω
- υποδοχή
- αναφορά
- τακτικός
- Ρυθμιστικών Αρχών
- ζητήσει
- έρευνα
- αποτέλεσμα
- απόδοση
- Επιστροφές
- ανασκόπηση
- Κίνδυνος
- διαχείριση των κινδύνων
- δρόμος
- Ρολό
- Έλασης
- ίδιο
- λένε
- ασφάλεια
- Επιδιώξτε
- σειρά
- Πάγια
- θα πρέπει να
- σημαντικός
- ενιαίας
- πωλούνται
- Λύσεις
- μερικοί
- ομιλία
- ειδικός
- διάδοση
- εξορθολογισμό
- θέμα
- τέτοιος
- ανταλλαγής
- Ανταλλαγές
- συστήματα
- Πάρτε
- στόχος
- Τείνουν
- από
- ότι
- Η
- ο κόσμος
- τους
- Τους
- τότε
- θεωρία
- Εκεί.
- αυτοί
- πράγμα
- νομίζω
- Τρίτος
- αυτό
- ώρα
- προς την
- κορυφή
- εμπόριο
- Διαπραγμάτευσης
- όγκου συναλλαγών
- συναλλαγή
- Συναλλαγές
- Διαφάνεια
- διαφανής
- δύο
- Uk
- υπό
- καταλαβαίνω
- Παγκόσμιος
- μέχρι
- χρησιμοποιώντας
- Πολύτιμος
- Εκτίμηση
- ποικίλλω
- μέσω
- Δες
- τόμος
- Τρόπος..
- τρόπους
- we
- Τι
- πότε
- Ποιό
- ενώ
- Ο ΟΠΟΊΟΣ
- ΧΟΝΔΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ
- θα
- με
- Εργασία
- ροής εργασίας
- κόσμος
- Σας
- zephyrnet
- μηδέν