VC-støttet Kiln klargør satsning-NFT-sprøjt i Asien

VC-støttet Kiln klargør satsning-NFT-sprøjt i Asien

Tidsstempel: 23. januar 2024 kl. 6
Kildeknude: 3079783

Kiln, et Paris-støttet firma, der validerer noder på Ethereum-netværket, åbner sit første ikke-europæiske kontor i Singapore, da det planlægger at tokenisere disse validatorer og omdanne dem til nye DeFi-produkter.

I sidste ende ønsker virksomheden at gøre noget lignende med stablecoins: omdanne dem til afkastbærende instrumenter – selvom det måske vil sløre de regulatoriske linjer med indlånsbanker.

Dets forretningsambitioner afspejler de hurtigt voksende muligheder inden for blockchain-baseret finansiering, og hvordan asiatiske hubs som Singapore og Hong Kong i stigende grad driver dem.

"Vi ser Asien som den hurtigst voksende region på grund af dens detailefterspørgsel," sagde Laszlo Szabo, Kilns CEO og medstifter.

Afsætning

Kiln blev grundlagt i 2018 for at deltage i kryptoprotokoller baseret på Proof of Stake (i modsætning til Bitcoins Proof-of-Work) for at validere og bekræfte blokeringer.

Indsats er kernen i disse blockchains. Aktivejere, der holder netværkets mønt, accepterer at låse deres aktiver inde i en periode, der skal bruges til at hjælpe med at validere nye blokke til gengæld for en belønning. Disse udbytter tilskynder netværkets deltagere til at støtte dets funktion og til at holde netværket decentraliseret.

At satse afkast så attraktivt ud, da renten var nul. I dag er de beskedne. Kilns nodedrift giver i øjeblikket 4.01 procent på årsbasis. Derfor forsøger mange aktører i økosystemet at finde måder at enten øge udbyttet eller hente nye deltagere ind.

Validatorer og noder

PoS-økosystemet har sine egne lag. Nederst er validatorerne, som tilføjer transaktioner til blockchain blockchain og tjekker andres transaktioner for at blive enige om, at de er korrekte; de er de tekniske arbejdsheste, der vogter sig mod dobbeltudgifter eller svigagtige handler. På dette niveau fungerer Ethereum som Bitcoin, idet validatorerne bruger computerkraft i et lotteri for at få rettighederne til at få deres transaktion godkendt; jo flere aktiver, der sættes ind, jo større er sandsynligheden for succes. For deres besvær bliver de belønnet med skiver af nyslået ETH samt transaktionsgebyrer ('gas').

Et niveau op er node-operatørerne, som inkluderer Kiln. Disse spillere verificerer transaktioner og opbevarer kopier af blockchain. De er ikke 'ved kulfronten', men spiller en nyttig rolle ved at distribuere transaktionsdata på tværs af netværket, så jo sundere noderne er, jo mere effektiv transaktionsbehandling.

Kiln tjener denne funktion for næsten 37,000 validatorer, hvis arbejde repræsenterer omkring 4 procent af Ethereum-netværket. Det har en andel på $4 milliarder under forvaltning.

Det næste højere niveau er pooloperatøren, som omfatter nodeoperatører (inklusive Kiln), der administrerer aktiver for ETH-indehavere, der ikke ønsker at drive deres egne. Disse aggregatorer dominerer netværkspenetrationen: Lido, den største, har 32.20 procent af netværket, efterfulgt af Coinbase med 15.47 procent; de andre puljer er små.

Risici

Den store grund til, at folk deltager i staking, er, at de mener, at PoS-systemet er designet til at øge værdien af ​​tokenet. I Ethereums tilfælde, siden det skiftede til PoS i 2022, er det samlede udbud af ETH faldet. Mekanismen til betaling af transaktionsgebyrer realiseres som brændende ETH-tokens, og så længe antallet af brændte tokens er større end antallet af nyligt validerede tokens, modereres forsyningen.

Denne knaphedsfunktion virker kun, hvis man antager, at efterspørgslen forbliver stabil. Det er mere en makro, eksistentiel risiko. Der er dog mere prosaiske risici: aktivejere skal låse deres ETH inde i en periode, ude af stand til at indløse, hvis markedsforholdene ændrer sig. Udbyttet skal være nok til at kompensere for dette. (Der er også risiko for "slashing", dvs. en validator eller node kan miste deres belønninger, hvis der er en fejl, når de forsøger at bekræfte en transaktion).

En måde at håndtere disse ulemper på er indførelsen af ​​børshandlede noter (ETN'er). Ved at tillade ikke-krypto-investorer at investere i disse produkter, tilføjer de deres vægt til indsatspuljer og bliver belønnet. De bringer også tiltrængt skala, fordi validatorer har brug for et minimumsbeløb for at deltage. Med ETN'er er investorerne ansvarlige for depot.

ETN'er, ETF'er

Stigningen af ​​ETN'er registreret i Europa bringer en dynamik svarende til, hvordan børshandlede fondsforvaltere kan videreudlåne de underliggende værdipapirer, de har, for ekstra gevinster. Men ETN'er har ikke løst risiciene ved at lukke likviditet og skære ned. Nogle ETN-udbydere har forsøgt at kompensere ved at stille sikkerhed til investorer, men disse strukturer bliver besværlige. Desuden bruger noter finansiel teknik og gearing til at øge afkastet, hvilket medfører mere kompleksitet og risiko.

En måde at forbedre situationen på ville være, hvis udbydere kunne lancere Ethereum ETF'er, som sporer kurve af instrumenter; selvom disse kan udnyttes, er ETF'er normalt almindelige vaniljeinstrumenter. I henhold til EU's regler skal ETF'er dog spore flere aktiver; et enkelt-aktiv-produkt som en ETH ETF er endnu ikke blevet tilladt. Der er dog ETF-futures ETF'er.

Tingene ændrer sig. I denne måned godkendte US Securities and Exchange Commission ti Bitcoin spot ETF'er. Szabo siger, at han forventer, at dette også vil bane vejen for Ethereum-spot-ETF'er, i det mindste i USA.

Ikke alle deler denne opfattelse. SEC godkendte kun Bitcoin spot ETF, fordi domstolene omstødte dens modstand. Alligevel var en fortolkning af, hvorfor Bitcoin ETF blev tilladt, fordi Bitcoin ikke betragtes som en sikkerhed af amerikanske regulatorer. Det samme gælder muligvis ikke for Ethereum, nu hvor det er flyttet til et PoS-system. På den anden side agiterer store spillere som BlackRock for Ethereum ETF.

Validator NFT

Men DeFi-verdenen bevæger sig fremad uanset. Kiln er ved at lancere en Validator NFT, som tokeniserer arbejdet med validatorer, som dens node interagerer med. Dette ikke-fungible token (i sig selv en smart kontrakt) repræsenterer ejerskab og tilbagetrækningsoplysningerne for en specifik validator. Det kunne være en person, en pooloperatør, en cloud computing-spiller som AWS eller TradFi-banker og kapitalforvaltere – enhver enhed, der kører en node.

Szabo hævder, at dette øger indsatsen ved at indføre likviditet i systemet og gøre validatorer mere effektive. Mens en investors ETH forbliver låst inde i netværket, kan NFT'erne fungere som fraktionerede udsnit af det pågældende aktiv, frit til at handle andre steder.

"Tokenisering fungerer som en kupon, det er som en obligation," sagde Szabo.

Dette gør ETH mere effektiv og giver investorer en bedre grund til at holde deres ETH satset. Dette bidrager igen til sikkerheden og robustheden af ​​hele blockchain.

Disse NFT'er er også flytbare. De kan bruges som sikkerhed i andre DeFi-protokoller, der hjælper med at generere yderligere belønninger – i lighed med hvordan aktier i en ETF-kurv kan videreudlånes til hedgefonde eller interbankmarkedet. De kan også flyttes mellem tegnebøger, så en aktør med flere tegnebøger kan flytte aktiver mellem konti.

Asien detailhandel

Det er vigtigt for Kiln, at den ikke tager vare på den underliggende ETH. Det er stadig med validatorerne eller med ETN'erne (eller ETF'erne), der pumper penge ind i netværket.

Det forsøger snarere at tilføje pengemarkedsfondslignende indtægter oven på ETN'er eller ETF'er.

Dens målgruppe er detailinvestorer - den sædvanlige destination for NFT-produkter. Og de største og mest aktive NFT-detailinvestorbaser er i Asien. Dette er grunden til, at Kiln åbner et kontor i Singapore og søger at tilføje et i Hong Kong.

Virksomheden har netop lukket en aktiefinansieringsrunde på $17 millioner ledet af 1kx sammen med Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC og LBank. Disse aktiver går til Kilns Asien-udvidelse samt produktudvikling.

Szabo siger, at virksomheden søger at tiltrække kunder i Asien, herunder kryptobørser, depotbanker og tegnebogsoperatører. Nu hvor Kiln har etableret sig som en stor operatør af Ethereum-valideringsnoder, føler dets team, at det kan integrere dette fællesskab med investorer og handlende, hvilket bringer NFT-drevet eksponering til validatorer til detailhorderne i den asiatiske kryptoscene.

En sandsynlig bruger er Crypto.com, som nu er aktionær i Kiln og driver staking wallets registreret i både Singapore og Hong Kong.

Næste: stablecoins

Szabo siger, at det næste produkt, han overvejer, er at gøre stablecoins til et aktiv, der kan sættes ind. For PoS-blockchains bliver op til halvdelen af ​​deres mønter brugt til at satse, men mindre end 1 procent af markedet for 135 milliarder dollars for stablecoins bruges på denne måde.

Stablecoins blev opfundet for at opretholde et en-til-en prisforhold til et ikke-relateret aktiv (f.eks. den amerikanske dollar). De har ikke noget udbytte. Den eneste måde at få dem til at tjene noget på er at bruge dem i en DeFi-udlånsprotokol, som Aave eller Compound, men dette er kompliceret og risikabelt.

Stablecoins har forskellige anvendelser, for eksempel i betalinger, men de har en tendens til at sidde i længere perioder. DeFi-virksomheder har lanceret tokeniserede amerikanske pengemarkedsfonde for at imødekomme denne efterspørgsel. Men Szabo regner med, at der er plads til et produkt som Validator NFT, til at sikre stablecoins, så de kan bruges til indsatser – og dermed udvide den tilgængelige kapital til PoS-satsing,

Szabo hævder, at en uafhængig teknologileverandør som f.eks. Kiln kunne forbinde prikkerne ved at tilbyde de smarte kontrakter, sikkerheden, distributionen, dataene og måske den forsikring mod DeFi-udlån, som et sådant produkt ville kræve.

Men gør det Kiln til en bank? Der er trods alt en grund til, at de førende stablecoin-operatører som Bitfinex og Circle ikke gør dette selv: de ville ligne en bank, der betaler renter på et indskud.

"Vi er ikke-frihedsberøvede," sagde Szabo. "Vi kan markedsføre integrationen af ​​pengemarkeder med stablecoins, men vi er ikke en bank, fordi vi ikke har kundemidler."

Hvor stærkt et argument er det – stærkt nok til at overtale Fed?

"Vi er som en decentral bank," sagde han.

Tidsstempel:

Mere fra DigFin