Amerikanske frøinvesteringer har faktisk holdt sig ret godt i de sidste 2 år. Her er, hvad det betyder for 2024

Redaktørens note: Dette er den første i en todelt serie om tilstanden af ​​seed-startup-investeringer i starten af ​​2024. Kom tilbage i morgen for del 2.

Trods en bred tilbagetrækning i globale startup-investeringer I løbet af de sidste to år siger investorer, at det amerikanske seed-finansieringsmiljø var det mest levende sammenlignet med andre finansieringsfaser under nedturen.

Faktisk voksede amerikansk startfinansiering i 2022 med tæt på 10 % i form af investerede dollars, i modsætning til en nedgang i alle andre finansieringsfaser. I 2023 faldt amerikansk startfinansiering med 31 % - en betydelig andel - men stadig mindre end andre finansieringsfaser år for år, viser en analyse af CrunchBase data viser. (Det er også værd at bemærke, at disse andre stadier allerede havde oplevet fald fra år til år i 2022.)

På det nuværende marked for opstartsfinansiering "ser vi mange flere store talenter, der er begejstrede for at starte ting," sagde Renata Quintini, Medstifter af Renegade Partners, et Bay Area-baseret investeringsselskab, der fokuserer på serie A-virksomheder og derfor er tæt på frøøkosystemet.

Andre investorer deler den entusiasme. "Vurderingen falder, mere talent er tilgængeligt på markedet," sagde Michael Cardamone af New York-baserede frøinvestorer Forum Ventures. "Mange af disse virksomheder i frø og serie A vil skalere til, hvad der sandsynligvis vil blive det næste tyremarked."

Frøtrends gennem årtiet

Seed som en aktivklasse er ikke overraskende vokset i USA i løbet af det sidste årti. I 2014 blev der investeret mindre end 5 milliarder dollars i seed. På markedets top i 2022 var seed-investeringerne mere end 16 milliarder dollars, selvom de faldt til 11.5 milliarder dollars i 2023.

På trods af nedturen var startfinansieringen i 2023 stadig $2 milliarder til $3 milliarder højere i USA end i de præ-pandemiske år 2019 og 2020.

Højere bar, dyrere runder, bedre værdsat

Men i et hårdere marked er frøinvestorer mere selektive med hensyn til, hvilke virksomheder de finansierer.

"Vi er langt mere disciplinerede og tålmodige, da vi ved, hvor svært det er for disse virksomheder at komme til serie A og videre," sagde Jenny Lefcourt, en generel partner hos Bay Area-baseret frøinvestor Freestyle hovedstad. "Vores bar for domfældelse er højere, end den havde været i storhedstiderne, hvor alt blev finansieret."

I det langsommere finansieringsmiljø har firmaet investeret senere på seed-stadiet, "graviteret mod 'seed plus' eller 'A minus' - vælg din yndlingsbetegnelse for det - fordi jeg føler, at jeg kommer til at se mere risikobegrænset. Jeg kommer til at se flere data,” sagde hun.

Freestyle søger at have et ejerskab på omkring 12% til 15% i de virksomheder, den støtter. "Årsagen er på grund af vores model," sagde Lefcourt. "Vi er investorer med lav volumen og høj overbevisning."

Og fordi virksomheden investerer i virksomheder, der er før-serie A, "har vores virkelighed været, at vores værdiansættelser faktisk har været højere på dette marked, hvilket ikke er, hvad vi ville have forudset.

"Men de data, vi har set, er, at vi ikke er alene om det," sagde hun.

Serie A modnes

Inden de når serie A, "ekserverer virksomheder i længere tid. De svindler mere,” sagde Quintini, som ser mere modne virksomheder læne sig op i at rejse Serie A-finansiering på dette marked.

I løbet af det seneste årti er den typiske tid for amerikanske startups mellem seed-finansiering og Series A vokset, viser Crunchbase-data. For en serie A, der blev lukket i 2014, var mediantiden efter en startups første seed på $1 million eller derover 14 måneder. I 2020 steg det til 24 måneder.

I topmarkedet i 2021 og ind i 2022 blev mediantiden igen forkortet en smule til 22 måneder hvert år.

Men i 2023 sprang mediantiden mellem et frø på 1 million dollars og en serie A til 28 måneder.

Dog bemærker Quintini, "venture er en industri af afvigere, som hverken medianen eller gennemsnittet vil give dig et faktisk, sandt billede."

Vi sammenlignede mediantiden til at raise med den øverste kvartil, der rejste en Series A fra den første seed-runde på $1 million. Den øverste kvartil gjorde det på mindre end 12 måneder, bortset fra serie A-runder i 2023.

I den tidligere del af årtiet nåede færre virksomheder denne milepæl, men hævede deres Series A hurtigere.

I 2021 steg topkvartilen op til otte måneder.

I 2023 tog de øverste kvartil-virksomheder 12 måneder at komme til serie A fra et indledende seed på $1 million.

"Vi fremskyndede [Serie] A, fordi folk ikke ønsker at blive udeladt af outliers," sagde Quintini. På dette marked ser vi mindre fortrinsret, når investorer ville investere ni måneder i frøfirmaets levetid - med undtagelse af AI, sagde hun.

Den følelse blev spejlet af Cardamone. "Vi havde en masse virksomheder, der nemt ville nå et A inden for ni til 12 måneder. Og det tror jeg bare vil ændre sig.”

Da virksomheder tager længere tid at komme til serie A og står over for en højere bar for fundraising, "vil der være en højere dødsrate, en meget lavere procentdel af virksomheder kommer til [serie] A, hvilket betyder et hårdere job for seed-investorer nu, selvom de har flere oplysninger at tegne med,” sagde Cardamone.

Metode

Til amerikansk seed-finansiering inkluderer vi angel, pre-seed, seed samt aktie-crowdfunding og konvertible sedler på eller under $3 millioner. Til denne analyse ekskluderede vi startfinansiering på $100 millioner og derover.

Illustration: Dom Guzman