MiFID II-gennemgangen er i horisonten

MiFID II-gennemgangen er i horisonten

Tidsstempel: 11. maj 2023 kl. 7
Kildeknude: 2646334

I Europa har det andet direktiv og regulering af markeder for finansielle instrumenter (MiFID II/MiFIR) været med os siden januar 2018. I de foregående måneder gennemførte markedsdeltagere flerårige arbejdsprogrammer for at implementere enorme dele af nødvendige ændringer. Efter det tunge løft af MiFID II for 2018 forbereder industrien sig på at bære omkostningerne ved yderligere ændringer.

Men med gennemgangscyklusser færdigbagt i regelmagernes rammer, er MiFID II i øjeblikket under undersøgelse. Den britiske regulator gennemgår også sin regelbog, post-Brexit.

Nu, hvor der er opnået en forhandlingsposition i Europa, og de såkaldte triloger er påbegyndt mellem medlovgiverne, er det et godt tidspunkt at fokusere på horisonten og se mod det næste sæt af ændringer for finansmarkederne.

Hvordan kom vi her?

Den europæiske tilsynsmyndighed ESMA har foretaget en omfattende gennemgang af MiFID II/MiFIR i løbet af 2019 til 2021, hvilket resulterede i levering af adskillige rapporter til Europa-Kommissionen (EC). Disse rapporter dækker hele anvendelsesområdet for de nuværende forordninger og især MiFIR-gennemsigtighedsordningen.

ESMA's gennemgang fulgte to hovedformål:

  1. At vurdere, om de nuværende MiFID-bestemmelser har opfyldt deres mål, og;
  2. At foreslå eventuelle nødvendige målrettede ændringer.

Det vigtigste ved gennemgangen af ​​gennemsigtighed var, at selvom der er sket fremskridt, har MiFIR ikke fuldt ud indfriet sine ambitioner. ESMA fremsatte derfor flere anbefalinger, såsom at erstatte nogle af de alt for komplekse regler med noget mere strømlinet og effektivt. De anbefalede også etablering af et konsolideret bånd for aktier og obligationer.

For at tage MiFID II-gennemgangen videre

Europa-Kommissionen (EC) tog efter flere af ESMA's anbefalinger og fremsatte deres forslag. Disse forslag har til formål at øge markedsdatagennemsigtigheden, fjerne hindringer for fremkomsten af ​​et europæisk konsolideret bånd, tydeliggøre handelsforpligtelsen og forbyde modtagelse af betalinger for videresendelse af kundeordrer.

Derefter Europa-Parlamentet offentliggjorde sit udkast til betænkning i juli 2022 og foretager nogle få justeringer af EF-forslagene. Herunder en suspension af DVC (double volume cap) og en Designated Reporting Entity-ordning, som Storbritannien har foreslået separat. EP vedtog sin holdning til ændringer af MiFID/MiFIR ved førstebehandlingen den 1. marts 2023.

Som den tredje brik i puslespillet offentliggjorde Rådet for Den Europæiske Union sit mandat til forhandlinger om ændringer af MiFID/MiFIR i december 2022. Yderligere variationer er inkluderet.

Hvad sker der nu?

Hver af de tre medlovgivere er blevet enige om deres forhandlingspositioner, og trilogerne er nu begyndt. Endelige lovgivningsmæssige ændringer kan nås til enighed så snart som 3. kvartal 2023, hvilket igen vil udløse yderligere ESMA-aktivitet på relateret RTS.

Ændringer på lavere niveau (RTS)

Separat er en gennemgang af regulatoriske tekniske standarder (RTS) i gang. ESMA offentliggjorde RTS 1&2-forslag i slutningen af ​​marts 2022. I slutningen af ​​november 2022 underrettede EC ESMA om, at det havde til hensigt at godkende det foreslåede RTS med forbehold af nogle specificerede ændringer. For en delmængde af ændringerne omfatter dette en udskudt ansøgningsdato 1. januar 2024. Teksterne blev derefter vedtaget den 17. januar 2023 (med forbehold for yderligere indvendinger), hvilket baner vejen for implementering i den nærmeste fremtid.

Vi bør forvente stykvise ændringer af andre RTS til sin tid.

Sideløbende, efter Brexit, vurderer HM Treasury Storbritanniens fremtidige lovgivningsmæssige rammer, og regulatoren gennemgår deres regelsæt.

Oven i store ændringer for MiFID II/MiFIR forlod Storbritannien EU den 31. december 2020. Dette krævede implementeringsindsats på tværs af finansielle markeder i 2019/20 for at tage højde for Brexit. Nu parallelt med EU MiFID II-gennemgangen gennemgår den britiske regulator også deres regelbog.

Både Storbritannien og EU starter samme sted efter at have implementeret MiFID II i januar 2018. Det britiske finanstilsyn (FCA) har indikeret en pragmatisk tilgang og ønsker at undgå forandringer for dens skyld. De søger dog det bedste resultat for Storbritannien nu uden for EU. Fra et handelsplatforms perspektiv ønsker ingen af ​​hensyn til reducerede omkostninger og større effektivitet divergens mellem EU's og Storbritanniens regler. Koordinering af implementeringsdatoer er også yderst ønskeligt.

MiFID II / MiFIR-gennemgangen vil påvirke både EU og UK regulerede markedsdeltagere og kræver udvikling af løsninger. Det endelige omfang af ændringer og nøjagtige datoer for anvendelse er endnu ikke bekræftet af hver jurisdiktion. For de finansielle markeder er det afgørende at scanne horisonten og følge udviklingen, efterhånden som den ankommer.

Tidsstempel:

Mere fra Fintextra