RUB-seng den forkerte vej

Tidsstempel: 24. marts 2022 kl. 5:54
Kildeknude: 1231037

FacebookTwitterE-mail

Putin ryster oliemarkederne op

Energimarkederne blev rystet natten over, da den russiske præsident Putin instruerede, at betalinger for russisk naturgas fra "uvenlige nationer" skulle betales i rubler (RUB), hvilket gav regeringsembedsmænd og centralbanken en uge til at komme med en mekanisme. Som telegraferet i går meddelte Rusland også den fulde lukning af det kaspiske rørledningskonsortiums Sortehavsterminal på grund af "stormskader".

Rublens naturgasmeddelelse sendte europæiske benchmarks 30 % højere på dagen, mens CPC-lukningen, hvorigennem 1.20 % af verdens råolie strømmer, fik oliepriserne til at stige, hvilket sendte Brent-olie over 120.00 USD pr. tønde. USD/RUB faldt under 100.00, da rublen steg. Djævelen er selvfølgelig i detaljen, og europæiske importører påpeger med rette, at betalingsbetingelserne i leveringskontrakter er for betaling i hård valuta, for det meste amerikanske dollars og euro. Held og lykke med at håndhæve det, men Rusland vil sandsynligvis svare, at indefrysningen af ​​dets valutareserver også er ulovlig. Som altid vil vinderne være hære af advokater.

Begivenhederne på energimarkederne fra den ene dag til den anden var en hård dosis af virkeligheden for verdens markeder. Selv hvis konflikten i Ukraine stoppede i morgen, vil inflationsbølgen fra råvareforstyrrelser ikke. Verden har ændret sig, og globaliseringen er taberen. Det var nok til at stoppe det europæiske aktierally i dens spor, da de europæiske markeder væltede. Selv den evige dip-køber FOMO gnomes i New York blev tvunget til at trække vejret, med aktier, der vendte deres naive gevinster fra dagen før.

Mærkeligt nok faldt de amerikanske renter i nat, men gav ingen trøst for aktiemarkederne. En procession af meget høgagtige Fed-embedsmænd fortsatte med at hælde vand på markederne, ligesom negative udsigter fra virksomheder som Adobe. Hold øje med mere af det i den næste indtjeningssæson. Med den kraftige stigning i risikofrie renter, corporate finance-taler for amerikanske statsobligationer, blev sidste nats 20-årige auktion ekstremt godt understøttet og er hovedårsagen til, at de langfristede renter faldt. Det bliver interessant at se, om det bare er midlertidigt. Det er et mikrokosmos, der burde give manges stadig rige prissætning stof til eftertanke. Hvis institutionelle investorer beslutter, at obligationsrenterne nu er attraktive, og lavtforrentede og højt prissatte aktier ikke er det, opstår endnu en modvind for aktier.

Valutamarkederne nøjedes med at se fra sidelinjen natten over, med endnu en nat med hakkende intervaller med ikke meget at vise til, medmindre du på en eller anden måde kan handle med rubler. Ædelmetaller iscenesatte et ikke overbevisende rally, der i lige så høj grad skylder faldet i amerikanske renter natten over, som det skyldes tilflugtssteder efter energiudviklingen natten over.

Amerikanske data natten over gav heller ikke meget grund til optimisme. Salget af nye boliger steg med mindre end forventet, hvilket udløste et par "er dette toppen?" nerver, især med Fed-guvernøren rent-a-crowd universelt nu uber hawkish. Ordet "r" for recession svæver mere og mere rundt. I betragtning af hvor langt bagefter kurven Fed og dens centralbankslægtninge har været på inflationen, siger kynikeren i mig, at det ikke ville være en overraskelse, hvis de også lavede et totalt rod i omdrejningspunktet. Amerikanske officielle råolielagre faldt mere end forventet, endnu en medvind for oliepriserne.

I dag er det Purchasing Manager Index (PMI) dag i hele verden. Både australske og japanske PMI'er for fremstilling og service overraskede til opsiden for februar. Det er bemærkelsesværdigt, at begge centralbanker officielt stadig er uber-dueagtige, selvom jeg ikke er sikker på, om Aussies vil holde ud meget længere. Udkonkurrencen af ​​det råvarerige Australien var ingen overraskelse, men Japan var det. Mens Ukraine-krigen trækker ud og potentielt år med russiske sanktioner forude, er jeg ikke sikker på, at Japan vil fastholde momentum.

Paneuropæiske PMI'er, især Tyskland og deres prins Harry, Storbritannien. Det ser ud til at være uundgåeligt, at Ukraine-krigen vil have en negativ indvirkning på service- og fremstillings-PMI'erne, med lidt finanspolitisk slingreplads nu efter mange års Covid-stimulering, og med afbrydelserne er eksterne. I lyset af negativiteten kan mindre dårlige data end forventet potentielt forårsage et lettelsesfremgang på aktiemarkederne og løfte euroen.

USA offentliggør PMI'er for varige varer og Markit Manufacturing and Services i dag. At være delvist isoleret fra Østeuropa burde se, at februar-tallene forbliver robuste. I modsætning til Europa ligger risiciene til nedadgående. Svage print, kombineret med en høgeagtig Fed, vil øge indsatsen på Fed-har-fattet-det-galt-der-vil-være-en-recession-argumentet. Det kan få den amerikanske dollar til at falde sammen med de amerikanske renter. Du kunne konstruere et bullish eller bearish argument for aktier i det scenarie; Jeg vil ikke engang prøve, selvom du aldrig skal tælle FOMO-nisserne ud.

I andre nyheder fra Asien meddelte Singapores premierminister, at den kraftigt reducerer indenlandske Covid-restriktioner og dem for indkommende rejsende. Ligeledes annoncerede Indonesiens præsident også en lempelse af internationale rejsendes restriktioner og restriktioner for bevægelser og forsamlinger i løbet af den kommende Ramadan. Begge aktiemarkeder er steget beskedent som reaktion.

Tidsstempel:

Mere fra MarketPulse