Lavere værdiansættelser, højere søjle: Hvordan det er at hæve en seed-runde i 2024 

Redaktørens note: Dette er den anden i en todelt serie om tilstanden af ​​seed-startup-investeringer i starten af ​​2024. Læs del 1, som så på seed-finansieringstendenser i det seneste årti og medianperioden mellem seed og serie A finansiering, link..

Seed-finansiering til startups er vokset til sin egen aktivklasse i løbet af det sidste årti, med runde størrelser, der har tendens til at blive større, og en større pulje af investorer, der bakker op om disse begyndende startups. Men i kølvandet på 2021's storhedstid for venturefinansiering og efterfølgende tilbagetrækning siger investorer, at mens startfinansiering har holdt sig bedre end andre opstartsinvesteringsstadier, vil disse meget unge startups se lavere værdiansættelser og skal nu rydde en meget højere bar for at få opbakning.

Flere virksomheder rejste startfinansiering over $1 million i 2021. Disse virksomheder — som rejste i løbet af et rekordstort år til venture-finansiering — er beklædt med værdiansættelser, der kan være for høje for dette nuværende marked — selv på frø. Mange af disse startups er blevet tvunget til at skære i omkostningerne for at udvide deres landingsbaner og står over for et hårdere salgsmiljø.

"Du kan da ofre vækst, som er en af ​​de vigtigste løftestænger, som serie A-investorer leder efter," sagde Michael Cardamone af New York-baserede frøinvestorer Forum Ventures.

2021 eftervirkninger

I 2021 var det "voks, vokse, vokse, vokse," sagde Jenny Lefcourt, en generel partner hos Bay Area-baseret frøinvestor Freestyle hovedstad. "Det er pinligt at se tilbage på, men det var spillet, der blev spillet."

Investorerne blev sjuskede i højkonjunkturen, sagde hun. "Jeg tror, ​​at mange VC'er var begejstrede for at støtte dig og så sige, 'vi finder ud af det'. ”

"Virkeligheden er, at næsten alt, hvad der blev gjort dengang - kald det 2021 - var den forkerte pris," sagde hun.

Dette førte til nederunder, selv ved frø, selvom de generelt ikke ses negativt, som de var tidligere, sagde hun.

Faktisk, "når vores virksomheder får lavet deres down-runder, er det et tegn på, at det er en god forretning. Det havde bare den forkerte pris på det,« sagde hun.

Mens baren er højere for at rejse finansiering i disse dage, "Jeg tror, ​​det er så meget bedre for en virksomhed, der kommer til at starte i dette miljø," sagde Lefcourt.

Ned-runder kan faktisk være et tegn på overbevisning, sagde hun. "Ingen af ​​os ville gøre alt det tunge løft for ikke kun at give virksomheden mere kapital, men også at opsummere det, hvilket kræver meget. Det er et tungt løft - ingen af ​​os ville gøre det, hvis vi ikke var super jazzede over virksomheden. Jo mere dovne tilgang, jo nemmere tilgang, er bare at sætte det på sedlen, holde det fladt og være færdig,” sagde hun.

Renata Quintini, Medstifter af Renegade Partners, et Bay Area-baseret investeringsselskab, der fokuserer på serie A-virksomheder, hører om "mere 'pay-to-play' i disse dage, og det begynder at blive grimt." Dette sker, når nye investorer udsletter de tidligere investorer, og enhver, der søger aktier, er nødt til at komme ind i den nye finansieringsrunde.

Median og gennemsnit stiger

Ikke desto mindre er "seed round værdiansættelser ikke faldet et ton fra selv toppen," ifølge Forum Ventures' Cardamone. Men "baren for at hæve et frø [runde] er meget højere."

"De fleste førstegangsstiftere især, og langt de fleste stiftere generelt - de skal have betydelig trækkraft for at kunne raise den samme runde, som de plejede at kunne raise. Og meget færre af de runder finder sted," sagde han.

"En prissat seed-runde på $3 millioner til $15 millioner [pre-money] sker stadig, men du skal muligvis være på $500,000 ARR for at rejse den runde nu. Mens det i 2021 var normen at hæve den runde føromsætning, sagde han.

Serie A-finansiering er blevet sværere, da "virksomheder går ud og rejser tre seed-runder," sagde Cardamone.

Baseret på en analyse af Crunchbase-data er median- og gennemsnitsstørrelsen af ​​frørunde i USA steget gennem det seneste årti.

I 2023 er median- og gennemsnitsstigninger ikke langt fra toppen af ​​2022, viser Crunchbase-data, og de var et godt stykke over niveauerne før pandemien. (Dette vil dog skifte noget nedad, efterhånden som den lange hale af startfinansiering med tilbagevirkende kraft tilføjes Crunchbase-databasen.)

Frø runder blev større

"Hvis jeg er overbevist, kan vi have brug for, at de har flere penge, for vi ved, at det vil tage dem længere tid at nå de milepæle, der nu er højere," sagde Lefcourt.

Ifølge en analyse af Crunchbase-data er større seed-runder - disse $1 million og derover - steget gennem årtiet.

Finansieringsbeløbet til virksomheder i startfasen under $1 million har ikke rykket sig meget og er en brøkdel af, hvad det var tidligere i årtiet.

Seed under $1 million i 2014 repræsenterede omkring 25% af al seed-finansiering.

Det er faldet som en andel hvert år siden da.

Og fra 2021 er denne andel faldet til under 10% for første gang, varierende fra 5% til 7% af alle seed-dollars, der er investeret i USA siden da.

Tidligere i det sidste årti oversteg antallet af seed-aftaler i runder under $1 million disse runder med $1 million og derover betydeligt.

Men 2021 var igen et afgørende år. Det var da $1 million og derover seed-runder oversteg mindre seed for første gang.

I 2023 tæller de hals og hals. (Det kan ændre sig, efterhånden som den lange hale af frø-runder føjes til Crunchbase-databasen længe efter, at de er lukket.)

Hvad alt dette viser er, at frø er blevet til en stadig mere betydningsfuld og langstrakt fase i en virksomheds tidlige livscyklus, hvor virksomheder indsamler flere millioner-dollar-seed-runder. Og på det seneste vader flere virksomheder end nogensinde før i frøpuljen.

Hvad betyder det for seed funding-markedet i 2024?

"Jeg ville forvente, at Serie A begynder at stige, for hvis forudsætningen er, at flere og bedre virksomheder bliver finansieret i [det sidste] år, bliver de nødt til at vende tilbage næste år," sagde Quintini.

Metode

Til amerikansk seed-finansiering inkluderer vi angel, pre-seed, seed samt aktie-crowdfunding og konvertible sedler på eller under $3 millioner. Til denne analyse ekskluderede vi startfinansiering på $100 millioner og derover.

Relateret læsning: