JPY bærehandler nedadgående pres forstærket ex-post FOMC – MarketPulse

• Den amerikanske centralbank skubbede den første rentenedsættelse fra Fed Funds tilbage, og Fed-formand Powell indikerede, at den "højt ventede" rentenedsættelse i marts ikke er basisscenet for nu.
• Den dueagtige Fed Pivot-fortælling er stadig i live, da både de 2-årige og de 10-årige statsrenter fortsatte med at falde et par centimeter og lukkede tæt på deres laveste sessioner.
• Fortsættelsen af ​​faldende amerikanske statsrenter satte indirekte pres på JPY-carry-handler; AUD/JPY er den hidtil dårligste præstation blandt G-10-valutaerne.

Dette er en opfølgende analyse af vores tidligere rapport, "NZD/JPY: JPY krydser under nedadgående pres efter BoJ's høgagtige vejledning" offentliggjort den 24. januar 2024. Klik link. for en opsummering.

Den amerikanske centralbank forlod sin Fed funds-rente uændret på 5.25 % til 5.50 %, et 22-årigt højdepunkt for det fjerde på hinanden følgende FOMC-møde i går og forstærkede vejledningen om, at den sandsynligvis har nået toppen af ​​sin nuværende renteforhøjelsescyklus ved at inkludere en ny henvisning til at overveje "enhver justering" af Fed funds-renten på dens seneste pengepolitiske erklæring, et skift væk fra dens tidligere stramningsbias.

Derudover har Fed-embedsmænd kastet koldt vand til den tidligere meget ventede martss første Fed funds rentenedsættelse (fra ca. 70 % chance, der blev indpriset tidligere for en måned siden til et nuværende odds på 35 % af 30-dages Fed funds rentefutures iht. CME FedWatch Tool). De har signaleret, at en rentenedsættelse på FOMC-mødet i marts er usandsynlig, da et sådant skridt ikke er passende, før de får mere tillid til, at inflationen bevæger sig bæredygtigt mod 2 %.

Den dueagtige Fed Pivot-fortælling for 2024 er dog ikke blevet fuldstændig "slået ihjel". Under Q&A-sessionen på FOMC-pressekonferencen malede Fed-formand Powell en afbalanceret tonalitet på timingen og tempoet for den kommende forventede rentenedsættelsescyklus.

Dovish Fed Pivot er stadig i live, og JPY-carry-handler mister positivt carry

Fig 1: 1-måneders rullende præstationer af G-10 JPY-kryds fra 1. februar 2024 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Nettoeffekten er, at likviditetsforholdene ikke bliver presset hårdt, da Feds pengepolitiske følsomme 2-årige amerikanske statsrente sluttede i går, den 31. januar USA-session nær sin session lave på 4.21 % (-13 bps), og lignende observationer kan ses i den 10-årige statsrente, benchmark for den langsigtede finansieringsrente, da den lukkede med -12 bps til 3.92 % og handlede under sit 200-dages glidende gennemsnit for tredje dag i træk.

I betragtning af, at den amerikanske centralbank stadig er på vej til at indlede en imødekommende pengepolitik, hvor den første rentenedsættelse nu bliver skubbet videre til majs FOMC (62 % chance nu i skrivende stund, op fra 50 % chance prissat i en uge siden ifølge CME FedWatch Tool), i modsætning til Bank of Japans seneste høgagtige guidance om de kortsigtede negative renter i Japan, der "snart skal fjernes".

Derfor er den 2-årige amerikanske statsrentepræmie i forhold til den 2-årige japanske statsobligation (JGB) fortsat med at falde betydeligt og handles nu til 4.15 %, et 10-måneders laveste niveau fra det højeste niveau på 5.16 % udskrevet i midten af ​​oktober 2023 .

Den vedvarende anfald af US Treasury-JGB-afkastpræmiesvind har fortsat lagt et nedadgående pres på langvarige JPY-denominerede carry-handler på det udenlandske marked, da den positive carry mindskes på grund af højere finansieringsomkostninger samt fra en stigende 2-årig JGB-rente siden midten af ​​januar 2024 (fra 0 % til 0.08 %).

Blandt G-10 JPY-krydsene er det værst ramte hidtil AUD/JPY (-0.2%) baseret på en 1-måneds rullende præstationsbasis (se fig. 1).

AUD/JPY bearish opdeling under 50-dages glidende gennemsnit

Fig. 2: AUD/JPY mellemlang sigt tendens pr. 1. februar 2024 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Fig 3: AUD/JPY kortsigtet trend pr. 1. februar 2024 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Efter en nylig gentest tæt på 98.10 langsigtede sekulære rækkevidde modstand fra oktober 2007 swing high den 22. januar 2024 (trykt en intradag high på 97.88), har momentum været bearish på AUD / JPY som illustreret af den nedadgående daglige RSI-momentumindikator.

Gårsdagens kurshandling er brudt under de 20-dages og 50-dages glidende gennemsnit, hvilket forstærker i det mindste et kort til mellemlangt negativt feedback-sløjfe i AUD/JPY.

Lige nu er timeindikatoren for RSI-momentum kollapset til sin oversolgte region (uden nogen tydelig bullish divergenstilstand) efter et hurtigt fald påført under dagens 1. februar asiatiske session, som igen kan se et mindre tilbageslag for AUD/JPY mod ca. den kortsigtede modstand på 96.30.

Hvis 97.00 nøglen kortsigtet pivotal modstand ikke overgås til opsiden, er oddsene stadig skæve mod den bearish side for AUD/JPY for at afsløre de næste mellemliggende understøttelser på 95.40 og 95.00 (også det 200-dages glidende gennemsnit) i første skridt.

Men en clearance over 97.00 ugyldiggør den bearish tone for AUD/JPY for at se den næste mellemmodstand komme ind på 97.75.

Indholdet er kun til generel informationsformål. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, embedsmænd eller direktører. Hvis du gerne vil reproducere eller omdistribuere noget af indholdet, der findes på MarketPulse, en prisvindende forex-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhedssidetjeneste produceret af OANDA Business Information & Services, Inc., bedes du gå til RSS-feedet eller kontakte os på info@marketpulse.com. Besøg https://www.marketpulse.com/ for at finde ud af mere om rytmen på de globale markeder. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.