Er det tid til at slippe af med den amerikanske centralbank?

Federal Reserve (Fed) blev etableret i 1913 som en centralbankmyndighed til at styre den amerikanske økonomi og forhindre finansielle katastrofer. Det blev skabt som reaktion på en række bankpanikker, med det primære mål at sikre monetær stabilitet og fungere som en udlåner til sidste udvej.

Efter et århundrede bliver institutionen nu mødt med mistillid. Er Feds relevans aftagende i lyset af vedvarende og udbredt økonomisk turbulens?

Den store recession og COVID-19-epidemien er to nylige eksempler på usædvanlig ustabilitet i den amerikanske økonomi. Modstandere giver Fed skylden og hævder, at dens politikker, såsom lave renter og monetære lempelser, har skabt økonomisk usikkerhed og udvidet uligheden i rigdom.

Tilhængere på den anden side hævder, at centralbanken stadig er kritisk i at guide landet gennem turbulente finansielle farvande, og understreger dens rolle i styring af inflation og fremme af beskæftigelsen.

Når der opstår en krise, anvender Fed ofte kvantitative lempelser (QE). Denne usædvanlige metode involverer køb af obligationer for at tilføre kapital til økonomien. QE er beregnet til at sænke renten og stimulere långivningen og dermed tilskynde til økonomisk udvikling. Alligevel hævder kritikere, at det har skabt aktivbobler og forværret indkomstulighed, fordi stigende aktivpriser belønner de velhavende uforholdsmæssigt.

Ydermere har QE øget Feds balance, hvilket øger bekymringen om de langsigtede konsekvenser og muligheden for yderligere inflation. De seneste redningsaktioner fra Silvergate og Silicon Valley Bank har tilføjet 300 milliarder dollars.

På CNBC diskuterer Strike CEO Jack Mallers Federal Reserves mangler. Feds uafhængighed af politisk indblanding har to sider. På den ene side fremmer det objektiv beslutningstagning ved at sikre, at pengepolitikken er påvirket af økonomiske snarere end politiske faktorer.

På den anden side rejser det spørgsmål om ansvarlighed og klarhed. Nogle opfordrer til en mere demokratisk ansvarlig centralbank eller øget kongresovervågning, når ikke-valgte ledere træffer beslutninger, der har en væsentlig indvirkning på den amerikanske økonomi.

Alternativer ville være nødvendige, hvis Federal Reserve skulle afvikles. Nogle går ind for at genoprette guldstandarden, som ville binde værdien af ​​den amerikanske dollar til en fast mængde guld. Denne strategi kan mindske risikoen for inflation og samtidig begrænse regeringens fleksibilitet til at reagere på økonomiske udsving. Andre kræver regelbaserede strategier, såsom Taylor-reglen, der bruger makroøkonomiske faktorer til at påvirke renten. Alligevel kan streng overholdelse af sådanne standarder reducere den fleksibilitet, der kræves for at håndtere uventede økonomiske chok.

Som et alternativ til det gamle banksystem er kryptovaluta-støttede pengesystemer blevet foreslået. Tilhængere siger, at decentraliserede valutaer, såsom Bitcoin, giver større gennemsigtighed og er mindre sårbare over for manipulation. Alligevel henviser skeptikere til kryptovalutas alvorlige prisvolatilitet og miljøproblemer som vigtige negative sider.

Internationale sammenligninger giver nyttige oplysninger. Fra Den Europæiske Centralbank til Bank of Japan har centralbanker over hele verden modtaget lignende kritik.

I Europa har ECB's negative renter og kvantitative lempelsespolitikker vakt debat, mens Bank of Japans kraftige pengepolitiske lempelser har rejst spørgsmål om langsigtet levedygtighed. At analysere deres resultater og mangler kan hjælpe med at afgøre, om Fed skal ændres eller udskiftes.

Federal Reserve-spørgsmålet er kompliceret og varieret. At skrotte organisationen vil have alvorlige konsekvenser for den amerikanske og globale økonomi, hvilket potentielt kan føre til yderligere finansiel ustabilitet.

Reformer kan give en mere pragmatisk tilgang, men det er stadig et vanskeligt spørgsmål at nå til enighed om de mest gavnlige reformer. Forbedring af gennemsigtighed, styrkelse af demokratisk ansvarlighed og brug af mere fokuserede politiske instrumenter kan alle bidrage til Feds forbedrede præstationer og tillid.

Brug af klare kommunikationsteknikker til at forbedre gennemsigtigheden og styre markedets forventninger er en potentiel forbedring. Fed har allerede truffet foranstaltninger i denne retning, herunder som udsendelse af vejledninger og afholdelse af nyhedskonferencer efter politiske møder. Ikke desto mindre kan yderligere bestræbelser på at klarlægge politiske mål og beslutningsprocedurer øge offentlighedens tillid.

En anden reformmulighed ville være at genoverveje Federal Reserves dobbeltmandat om maksimal beskæftigelse og prisstabilitet. Revurdering af eksisterende mål og endda vedtagelse af nye, såsom fokus på finansiel stabilitet eller reduktion af indkomstulighed, kunne bedre forbinde Feds mission med aktuelle økonomiske spørgsmål.

Det kan også være en fordel at undersøge nye politiske værktøjer. Centralbanker rundt om i verden har eksperimenteret med nye politikker såsom negative renter og styring af rentekurven. Selvom disse foranstaltninger ikke er uden debat, viser de en vilje til at eksperimentere i søgen efter økonomisk stabilitet. Fed kan drage fordel af at undersøge og implementere kreative løsninger, der bedst tjener den amerikanske økonomis interesser.

Endelig involverer vurderingen af, om det er på tide at afskaffe Federal Reserve, omfattende analyser, åben diskussion og en vilje til at eksperimentere med nye alternativer. Den amerikanske (og globale) økonomis fremtid afhænger af at finde en omhyggelig balance mellem stabilitet og tilpasning.