CoinFunds regulatoriske principper

April 2023

Når det kommer til at regulere cryptocurrency-industrien, er ordsproget "samme aktivitet, samme risiko, samme regler" dukket op som et samlingsråb inden for regulatoriske kredse. Selvom denne tilgang kan give mening på overfladen, er det i ethvert reguleret finansielt system principper det skal være identisk. Nylige fremskridt inden for decentraliseringsteknologi kan i mange tilfælde håndtere disse risici mere effektivt og levere på de principper, der er nødvendige for at dyrke retfærdige, effektive og sikre markeder. Faktisk afbøder og udelukker blockchain-teknologi en række ældre risici, hvilket kræver en genovervejelse af markedsstrukturen og elementer af ældre regulering, som nu kan gøres uvidende. I stedet for at nærme sig denne nye horisont ved hjælp af årtier gamle regler, der er begrænset af forældet teknologi, bør tilsynsmyndigheder tilskynde til at indføre nye teknologier, der bedre kan leve op til kerneprincipperne. Bevæbnet med de muligheder, som blockchain-teknologien kan tilbyde, er tiden kommet til at bygge et bedre finansielt system.

Måske på grund af ældre teknologiske begrænsninger afhænger traditionel markedsstruktur af formidlere til at levere produkter og tjenester til slutbrugere, og regulatoriske politikker og infrastruktur fokuserer i høj grad på disse formidleres adfærd. Mens mellemmænd og centraliserede aktører forventes at fortsætte med at spille en rolle på tværs af markeder, tilbyder blockchain-teknologi nu et decentraliseret alternativ, der kan opfylde og i nogle tilfælde mere effektivt levere på de samme kerneprincipper. Efterhånden som dette nye digitale finansielle system tager form, er her ti forslag, som bør overvejes af politiske beslutningstagere:

1. Lovgivning skal danne grundlaget for digital finanspolitik. Statutten bør give tilsynsmyndigheder bemyndigelse og opdrage til at fremsætte principbaseret regulering, der vil skabe sikkerhed for iværksættere og frigøre ansvarlig innovation. Effektiv lovgivning bør fjerne jurisdiktionel tvetydighed blandt regulatorer og skabe betingelser for, at innovation kan trives. Det skal prioriteres.

2. Regulering bør være principbaseret. Ældre regulering bør udvikle sig med fremskridt inden for teknologi for mere effektivt at levere på de samme grundlæggende kerneprincipper. Disse kerneprincipper omfatter:

• Beskyttelse af klientaktiver. Smarte kontrakter, flerpartsberegning (MPC) teknologi og den iboende gennemsigtighed af blockchain kan forbedre beskyttelsen af ​​klientaktiver. Lov og regulering bør anerkende den beskyttelse, de leverer, da de i mange tilfælde kan give endnu mere robuste og gennemsigtige beskyttelser end centraliserede, ældre "kvalificerede" depotforvaltere.
• Gennemsigtighed. Politikken bør tilskynde til minimumsstandarder for aktivgennemsigtighed, så brugerne har overblik over sikkerheden og sikkerheden af ​​deres ejendom, når tjenesteudbyderne overtager forældremyndigheden og kontrollen. Svig er vanskeligere i gennemsigtige systemer, og gennemsigtigheden leveret af blockchain-teknologi giver nye måder at bekæmpe det på. For eksempel kan blockchain-teknologi muliggøre verificerbart bevis for reserver.
• Kundeoplysninger. Med udgangspunkt i gennemsigtighedstemaet bør centraliserede organisationer, der leverer krypto- og/eller traditionelle finansielle tjenester, give brugerne klare, nøjagtige, omfattende og forståelige oplysninger om de risici, der er forbundet med forskellige aktiviteter, de tilbyder. Mens åben kildekode i sagens natur giver oplysninger til dem med teknisk ekspertise, bør centraliserede "frontends" med henblik på fortjeneste give oplysninger til deres kunder, der er tilstrækkeligt kortfattede og skrevet på "almindeligt engelsk" til at forklare den underliggende risiko ved aktiviteten.
• Omkostningseffektivitet. Ved at give formidlere mandat på et tidspunkt, hvor decentraliseringsteknologier kan levere på de samme kernemarkedsprincipper uden ekstra gebyrer og omkostninger, bør reglerne sørge for at undgå at indføre unødvendige, trinvise omkostninger for slutbrugerne. Et system med færre mellemled, drevet af blockchain-teknologi, lover at være mere omkostningseffektivt og inkluderende, da et ekstra lag af gebyrer er elimineret - uden tvivl i forbrugerens bedste interesse. For eksempel en nylig whitepaper af Uniswap og Circle foreslår, at on-chain remitteringer kan reducere omkostningerne med 80 %.
• involvering. Markeder bør bevidst designes til at være inkluderende, ikke ekskluderende, og de bør give enhver person, uanset socioøkonomisk demografi, retfærdig adgang til finansielle produkter og tjenester. Direkte adgang til finansielle produkter og tjenester, uden bemyndigede mellemmænd, kan styrke undertjente dele af vores samfund. Mens ældre regulering er afhængig af ting som f.eks. nettoværdi som en analog for finansiel sofistikering for at hjælpe med at bestemme egnethed og adgang til finansielle produkter, er en bedre måde at give enkeltpersoner med den tekniske knowhow og økonomiske forståelse mulighed for selv at få adgang til disse produkter. I det nuværende system er mellemmænd afhængige af subjektive input, og desværre viser undersøgelser fortsat, at race og andre diskriminerende faktorer fortsætter med at drive disse input. I web3 diskriminerer computerkoden ikke.
• Engagement. Systemer, der demokratiserer regeringsførelse og muliggør et bredt baseret engagement i det finansielle system, bør fremmes ved lov og politik, ikke begrænses eller trues af regulatoriske risici eller juridisk ansvar. Governance-tokens giver et spændende nyt middel til græsrodsengagement og tilbyder potentielt en væsentlig forbedring i forhold til analoge proxy-afstemningsmekanismer på ældre markeder.
• Privatliv. Økonomisk aktivitet vil blomstre, hvis privatlivets fred respekteres og ikke betragtes som en trussel. I dagens internet er brugeren produktet, og centraliserede oligopoler monopoliserer data. I web3 er brugeren modtageren. Mens blockchain-teknologi er gennemsigtig i sin natur, nul-viden bevis (ZKP'er) kan låse op for nye muligheder for privatliv og samtidig muliggøre overholdelse af anti-hvidvaskning af penge (AML), kende din kunde (KYC) og andre relaterede love og regler. Politikere i Europa er allerede på vej frem med en sådan tilgang og Det amerikanske finansministerium anerkendte for nylig løftet ZKP'er i deres 2023 DeFi Illicit Risk Assessment.

3. Forskrifter skal være klare, konsekvente og forudsigelige, og processer for overholdelse skal være ligetil og problemfri. Den vage og komplekse status quo efterlader iværksættere i en vanskelig situation. På et tidspunkt, hvor regulering ikke er pænt foreneligt med teknologi, og complianceprocesser ikke er klare, må unge virksomheder søge omfattende (og dyr) juridisk rådgivning i deres søgen efter overholdelse. Oftere end ikke giver dette råd ikke sikkerhed - hvilket efterlader virksomheder uden jernbeklædt beskyttelse mod reguleringsindgreb. Desværre afleder lovgivningsmæssig tvetydighed dyrebar finansiering, bruger værdifuld tid og kvæler innovation. På tværs af markeder er overvægten af ​​markedsdeltagere, stiftere og iværksættere ivrige efter at overholde. Ældre og uigennemsigtig retspraksis bør afklares ved hjælp af klare, indlysende og måske empiriske foranstaltninger, der bestemmer regulatorisk jurisdiktion og bør informeres ved lov. Desuden skal relevante registreringsprocesser være lette at forstå og følge og anerkende nuancen af ​​decentraliseringsteknologier ved at lukke eksisterende huller i eksisterende offentliggørelses- og registreringsformularer.

4. Centraliserede formidlere bør reguleres, men decentraliserede teknologier bør ikke. Ligesom internettet vil decentraliserede teknologier bestå og er teknologier uden ledere eller en specifik geografi - tilgængelige til global brug. Centraliserede for profit-enheder, der deltager i finansielle aktiviteter, bør dog reguleres i overensstemmelse med de ovenfor angivne principper. Blockchain-teknologi giver mulighed for at bevæge sig væk fra enhedsbaseret regulering til aktivitetsbaseret regulering, hvilket giver større effektivitet og mindre monopolistisk adfærd til lavere omkostninger.

5. Regulering bør tilskynde til og tilskynde til indførelse af den bedste teknologi til at leve op til kerneprincipper. Blockchain-teknologi tillader næsten øjeblikkelig global transaktionsafvikling i realtid, hvilket potentielt eliminerer Herstatt og andre risici. I det omfang nye teknologier bedre kan levere på kerneprincipper, bør det traditionelle finansielle system også omfatte dem. Decentraliserede teknologier er kommet for at blive; de giver også muligheder for at skabe et bedre system på tværs af traditionelle markeder.

6. Lovgivning og reguleringspolitik bør anerkende, at modstandsdygtigheden og inklusiviteten af ​​offentlige blockchains giver væsentlig forbedring i forhold til lukkede private blockchain-systemer. Private blockchains er ekskluderende af deres natur, og et større antal forskellige validatorer har en tendens til at gøre offentlige blockchains mere modstandsdygtige og mere modstandsdygtige over for angreb og manipulation. Derudover har open source-protokoller ikke en tendens til at resultere i ekskluderende systemer mellem "haves" og "have nots"; de stemmer bedre overens med princippet om inklusivitet.

7. Sandkasser og safe harbor-programmer og engagement bør tilskyndes og prioriteres. SEC-kommissær Peirce's forslag er et godt sted at starte. Eksperimentering, udforskning og til tider fiasko er vigtige komponenter i innovation. Iværksættere bør tilskyndes til at innovere med omtanke uden frygt for lovgivningsmæssige repressalier.

8. Regeludformning skal omfatte rimelige offentlige kommentarperioder (f.eks. 90 dage), gennemtænkt samfundsdialog via offentligt engagement og robust cost-benefit-analyse. Lovgivning bør vejlede reguleringsudformningen, og for at opnå principbaserede reguleringsresultater skal retfærdig proces følges nøje. Regeludformning af regulatorer kræver uddannelse, akademisk undersøgelse og samarbejde med fageksperter fra industrien, regeringen og den akademiske verden. Tankevækkende og omhyggelige processer har en tendens til at hjælpe med at lindre de utilsigtede konsekvenser af dårlig regeludformning.

9. Svig, manipulation og misbrug må aldrig tolereres, bør strengt udryddes, og dets gerningsmænd stilles til ansvar. Narske aktiviteter er bestemt ikke unikke for digitale finansielle markeder, og regulatorer bør fortsat have fuld beføjelse til at håndhæve eksisterende regler, hvor det er relevant. På grund af deres iboende gennemsigtighed kan intelligente kontrakter fortsætte med at spille en vigtig rolle i at minimere svig i finansielle transaktioner og hjælpe med retshåndhævelse i fremtiden.

10. Over hele kloden bør pas, erstatningsoverholdelse og tredjelandsanerkendelse omfavnes og prioriteres. Globalt forventes regulering at være konsekvent, men ikke identisk. Internettet er globalt, og det samme er handel. Web3 er ikke anderledes. Regeringer rundt om i verden bør prioritere tredjeparts anerkendelse af regimer, der er konsekvente, men ikke nødvendigvis identiske gennem et rimeligt pas eller "substituerede compliance"-programmer. Dette vil igen lette den dyre juridiske byrde ved registrering for iværksættere, samtidig med at det fortsat sikres, at principperne forbliver intakte for globale markeder.

Sammenfattende rummer blockchain-teknologi et stort potentiale til at hjælpe med at opbygge et bedre, mere effektivt og mere inkluderende finansielt system og låse op for en ny æra med ansvarlig økonomisk velstand og jobskabelse. Jurisdiktioner, der omfavner en principbaseret tilgang til ny lovgivning og regulering, vil være til gavn, mens de, der ikke gør det, klart vil blive efterladt.

Bilag 1: Forskelle mellem traditionelle og digitale økonomisystemer

KILDER:

• Proxy stemmeafgivelse
• MPC