Ryddede byttemængder og andel – 1. kvartal 2021

• USD IRS med rekordvolumen i 1. kvartal 2021, LCH del op YoY
• SOFR swaps på nye højder, LCH dominerende, CM forlængelse andel højere end i IRS
• EUR IRS stiger, Eurex dele op på årsbasis, efterhånden som dens gevinster fortsætter
• €STR Swaps en rekordmåned, LCH dominerende, Eurex-andel højere end i IRS
• JPY Swaps stiger, JSCC og LCH andel tæt på paritet
• AUD-swaps forbliver afdæmpede, 1. kvartals volumen stiger generelt ved LCH
• iTraxx Europe, volumen op, markedsandel stort set ens
• Enkeltnavn i euro, ICE Clear Credit-aktiestigninger i forhold til ICE Clear Europe
• Swaptionsvolumen hos LCH CDSClear og ICE Clear Credit

USD IRS

Fra CCPView, USD IRS kun, så ekskluderende OIS, Basis, ZC, VNS og FRA'er.

• 1. kvartal 2021 med 25.9 billioner dollars, et rekordkvartal og en stigning på 30 % fra 19.9 billioner dollars i 1. kvartal 2020
• LCH SwapClear med 24.4 billioner USD, en andel på 94.5 % i 1. kvartal 2021, svarende til 4. kvartal 2020, men en stigning fra 89 % i 1. kvartal 2020
• CM forlængelse OTC med 1.4 billioner dollars en andel på 5.5 %, svarende til 4. kvartal 2020, men et fald fra 11 % i 1. kvartal 2020
• Sammenligning af kundemængder kl LCH SwapClear med CME OTC volumener (forudsat at al CME-volumen er klient), LCH SwapClear med 10.6 billioner USD og CME OTC med 1.4 billioner USD, en andel på 88 % vs. 12 %

Så vi fortsætter med at se nye rekordvolumener i USD-swaps, hvor marts 2021 i sig selv er en rekordmåned i teoretiske bruttotermer. Dog i DV01 risikovilkår, marts 2020 med $9 milliarder oversteg $8.4 milliarder i marts 2021.

USD OIS

Overnight Index Swaps, der refererer til FedFunds eller SOFR.

• 1. kvartal 2020 med 12.1 billioner dollars, op fra 7.3 billioner dollars i 4. kvartal 2020, men langt under rekorden 37 billioner dollars i 1. kvartal 2020
• LCH SwapClear med $11.4 billioner en andel på 94.4%, et fald på QoQ fra 96% og 98.3% år/år.
• CME OTC med 675 milliarder dollars en andel på 5.6 %, en stigning på QoQ fra 3.9 % og YoY fra 1.7 %
• Sammenligning af LCH SwapClear-klientvolumener med CME OTC viser 7.8 billioner USD mod 675 milliarder USD eller 92.1 % mod 7.9 %

OIS Swap-volumen er stigende i tre kvartaler i træk, men kun en tredjedel af rekordhøjene i 3. kvartal 2019 og 1. kvartal 2020.

SOFR swaps

Swaps som refererer til SOFR, både OIS og Basis.

• februar 2021 med 700 milliarder dollars, en ny rekordhøj, med marts 2021 ikke langt bagud med 610 milliarder dollars enkeltsidet brutto.
• LCH SwapClear med 91 % andel og CME OTC med 9 % over 12 måneders perioden

Så selvom 1. kvartal 2021 viser god vækst i forhold til 4. kvartal 2020 i nominelle bruttotermer, er det DV01 på 930 millioner dollars under de 1.1 milliarder dollars i 4. kvartal 2020 (kvartalet, hvor LCH og CME skiftede til SOFR-rabatter og gennemførte auktioner).

CME-andelen i SOFR er væsentligt højere end dens andel i IRS eller OIS.

EUR IRS

EUR IRS kun, så ekskluderende OIS, Basis, ZC, VNS og FRA'er.

• 1. kvartal 2021 med 11.1 billioner euro, op fra 10.4 billioner euro i 4. kvartal 2020, men ned fra 13.1 billioner euro i 1. kvartal 2020
• LCH SwapClear med 10.4 billioner EUR en andel på 93.8 %, en stigning på QoQ fra 89.4 %, men et fald fra 96 % fra XNUMX %.
• Eurex med 680 mia. EUR en andel på 6.1 %, et fald i QoQ fra 10.2 %, men en stigning fra 3.9 % fra XNUMX %.
• Sammenligner vi kun kundemængder, ser vi LCH SwapClear med 4.1 billioner euro i 1. kvartal 2021, Eurex med 300 mia. euro og CME OTC med 6.6 mia. euro, hvilket gør de respektive aktier til 93.1 %, 6.7 % og 0.1 % sammenlignet med 1. kvartal 2020's andel af 96.8 %, 3.1 % og 0.1 %.

EUR Swap-volumener nu med andet kvartal i træk med højere volumener, der bryder nedadgående trend fra de foregående tre kvartaler.

Eurex vinder markedsandele med 6.1 % i 1. kvartal 2021 mod 3.9 % et år tidligere. Specifikke måneder med meget højere andel f.eks. november 2020 med 16.2 % og marts 2021 med 8.9 %, så en at følge nøje med i de kommende måneder.

EUR OIS

Overnight Index Swaps denne reference Eonia eller €STR.

• 1. kvartal 2021 med 6.1 billioner euro, ned fra 8.1 billioner euro i 4. kvartal 2020 og 11.6 billioner euro i 1. kvartal 2020
• LCH SwapClear med 6 billioner EUR en andel på 97.4 %, tilsvarende QoQ, men lidt ned fra 98.6 % fra XNUMX %.
• Eurex med €162 milliarder en andel på 2.6 %, en stigning på QoQ fra 2.3 % og YoY fra 1.4 %
• Sammenligner vi kun kundemængder, ser vi LCH SwapClear med 3.3 billioner euro i 1. kvartal 2021, Eurex med 52 milliarder euro, hvilket gør de respektive aktier til 98.4 % mod 1.6 % sammenlignet med 1. kvartal 2020-andelen på 99.2 % mod 0.7 %.

Mens Eurex-andelen i OIS på 2.6 % er steget med 1.4 % et år tidligere, er den stadig meget mindre end IRS-andelen på 6.1 % i det seneste kvartal.

€STR swaps

Swaps, der refererer til €STR, både OIS og Basis.

• Marts 2021 en rekordmåned med €278 milliarder i enkeltsidet brutto-notional.
• LCH SwapClear med 71.6% andel og Eurex med 28.4% over 12 måneders perioden, med betydelig variation fra måned til måned.

Bemærkelsesværdigt, at Eurex aktie er så meget højere i €STR end OIS (Eonia) eller IRS (Euribor) swaps. Muligvis har det faktum, at €STR er et nyt referenceindeks for swaps, noget med det at gøre, men da Eonia nu netop er fastsat til €STR + 8.5bps, virker det ikke som en overbevisende nok grund. Kan det være inerti med den meget større Eonia-risiko ved LCH, hvilket betyder, at deltagerne foretrækker nye OIS for at blive ved med at referere til Eonia? Eller kunne nyere deltagere hos Eurex have en præference for €STR frem for Eonia?

JPY swaps

JPY bytter alle typer, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1. kvartal 2021 med Y460 billioner, op fra Y282 billioner i 4. kvartal 2020 og svarer til Y457 billioner i 1. kvartal 2020
• JSCC med Y245 billioner eller 53.2 % i 1. kvartal 2021, et fald fra 57.7 % i 4. kvartal 2020 og 57 % i 1. kvartal 2020
• LCH SwapClear med Y215 billioner eller 46.6 % i 1. kvartal 2021, op fra 42.2 % QoQ og 43 % YoY
• LCH SwapClear-klientvolumen i 1. kvartal 2021 var Y112 billioner, 52 % af dets samlede volumen.

JPY Swap-volumen stiger nu tilbage til det tilsvarende kvartal i 2020 og bryder kraftigt den nedadgående tendens fra de foregående tre kvartaler.

JSCC større end LCH SwapClear, men taber 4% andel fra et år tidligere, muligvis ned til internationale kontra indenlandske deltageres handelsaktivitet.

AUD swaps

AUD Swaps alle typer, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1. kvartal 2021 med 4.6 billioner dollars, et fald fra 6.1 billioner dollars i 4. kvartal 2020 og rekorden på 23.3 trillioner dollars i 1. kvartal 2020, hvor volumen fortsætter deres nedadgående drift, da RBA-rentepolitikken dæmper markedets efterspørgsel efter swaps
• LCH SwapClear med 4.1 billioner A$ eller 91.1 % i 1. kvartal 2021, op fra 84.3 % QoQ (4. kvartal 2020), men svarer til 91.7 % i 1. kvartal 2020)
• ASX med 400 milliarder A$ eller 8.8 %, et fald fra 15.6 % QoQ og 8.3 % YoY
• LCH SwapClear-klientvolumen i 1. kvartal 2021 var 1.8 billioner A$ eller 44 % sammenlignet med 55 % i 3. kvartal 2020.

Så AUD Swaps-markedet med 12 måneders væsentligt lavere volumen. Ser man på 1. kvartal i hvert af de seneste tre år, er LCH SwapClears markedsandel i dette kvartal altid højere på 90 %, højst sandsynligt på grund af australske helligdage og mindre indenlandsk kontra international aktivitet sammenlignet med andre kvartaler, hvor den i gennemsnit er 85 %.

CAD og GBP swaps

Jeg dækker normalt CAD- og GBP-swaps (se Mængder – 3. kvartal 2020), vil dog springe over denne gang; min undskyldning er at diagrammerne mangler farve med LCH SwapClear > 99% andel, og tiden er knap for mig at færdiggøre denne blog.

Selvfølgelig dem af jer med CCPView adgang, kan logge ind og selv tjekke mængderne. For dem uden og interesseret i et abonnement, så gør det kontakt os for yderligere oplysninger.

Så lad os vende tilbage til et Swap-produkt med konkurrencedygtig markedsandel.

Credit default swaps

Indeks – iTraxx Europe familie

• 1. kvartal 2021 med 1.8 billioner euro, op fra 1.35 billioner euro i 4. kvartal 2020 og ned fra 2.7 billioner euro i 1. kvartal 2020
• ICE Clear Credit med 1.05 billioner euro i 1. kvartal 2021, en andel på 58.4 %, et fald i QoQ fra 55.2 % og svarer til 1. kvartal 2020
• ICE Clear Europe med 479 milliarder euro, en andel på 26.8 % sammenlignet med 27.4 % i det foregående kvartal og 28.7 % et år tidligere
• LCH CDSClear med €265 milliarder, en andel på 14.8%, sammenlignet med 17.4% i det foregående kvartal og 12.8% et år tidligere.

Enkeltnavn i euro

• 1. kvartal 2021 med 105 milliarder euro, op fra 70 milliarder euro i 4. kvartal 2020 og 95 milliarder euro i 1. kvartal 2020
• ICE Clear Credit med 50 milliarder euro i 1. kvartal 2021, en andel på 47.8 %, en stigning på QoQ fra 33 % og 35 % i 1. kvartal 2020
• ICE Clear Europe med 29.5 milliarder euro, en andel på 28.1 % sammenlignet med 42 % i det foregående kvartal og 40.2 % et år tidligere
• LCH CDSClear med €25.3 milliarder, en andel på 24.1%, sammenlignet med 25% i det foregående kvartal og 24.8% et år tidligere.

Mængder ind ryddet enkeltnavn i euro til 105 milliarder euro, en størrelsesorden lavere end 1.8 billioner euro i kreditindeks i euro.

Markedsandel i indekset uden væsentlig ændring, mens ICE Clear Credit opnår et enkelt navn fra ICE Clear Europe; muligvis et biprodukt af Brexit og beslægtet med overgangen til SEF'er, som vi har observeret i 2021.

Indeks og enkeltnavn i USD

Da ICE Clear Credit har en andel på over 97 %, vil jeg påberåbe mig det samme forsvar som i afsnittet CAD & GBP ovenfor; manglen på farve gør, at min resterende tid vs indsats vs værdi ligning falder under dagens tærskel.

Så til det sidste diagram inden vi slutter.

iTraxx Swaptions

• LCH CDSClear med €6.9 milliarder i marts 2021 og volumen i hver eneste måned i det forløbne år uden for august-2020 (en europæisk ferieeffekt at tilføje til den australske, vi noterede i AUD Swaps-sektionen)

ICE Clear Credit har en vis volumen i Swaptions på blog." class=”glossaryLink ” target=”_blank”>CDX.NA.IG, på 9 forskellige dage siden starten i november 2020, med marts 2021 den mest aktive med 6 dage med volumen og $2.65 milliarder i februar 2021 og $2.4 milliarder i marts 2021 , så det bliver interessant at se, hvordan dette skrider frem i forhold til iTraxx.

Det er det

Der er meget mere data i CCPView.

Mængder efter tenorspande: 2Y, 5Y, 10Y, 20Y, 30Y.

Dagligt, ugentligt, månedligt, kvartalsvis eller årligt.

Åben interesse samt Volumen.

Swaps i mange flere valutaer og produkttyper.

EM med Asia Pac, EMEA, LatAm.

Også futures og optioner i større valutaer.

Vær venlig at kontakt os hvis du er interesseret i et abonnement.

Kilde: https://www.clarusft.com/cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021