"BlackRock har helt sikkert de rigtige rådgivere til Bitcoin ETF": Juridisk ekspert Dr. Zvi Gabbay

"BlackRock har helt klart de rigtige rådgivere til Bitcoin ETF": Juridisk ekspert Dr. Zvi Gabbay

Tidsstempel: 22. december 2023 kl. 11:25
Kildeknude: 3033404

Securities and Exchange Commission (SEC) har været tilbageholdende med at godkende en spot-Bitcoin-børshandlet fond (ETF), men ifølge Dr. Zvi Gabbay, en partner og leder af kapitalmarkedsafdelingen hos Barnea & Co. advokatfirmaet, giganter som BlackRock skal have "rigtige rådgivere" til at guide dem med deres spot Bitcoin ETF-applikation.

I den anden del af vores diskussion med Dr. Gabbay, en ekspert i finansiel regulering og håndhævelse, lærer vi om forskellige kryptotilgange i EU, om kryptovirksomheder stadig er villige til at gøre forretninger i USA, behovet for broer mellem kryptoindustrien og traditionel finansiering, der også berører politisk indflydelse og sandsynligheden for godkendelse af spot Bitcoin ETF'er.

I modsætning til USA har EU taget en markant anderledes tilgang og implementerer den nyoprettede Market in Crypto Asset (MiCA) ramme for kryptoregulering, noget som Dr. Gabbay var ivrig efter at rose: "[EU] gjorde ting i den rigtige rækkefølge. Læringsprocessen i at udvikle Glimmer er meget imponerende, og når man ser på det arbejde, de har lavet, researchen, interviewene, at tale med markedsdeltagere, forstå faldgruberne, forstå udfordringerne; Jeg tror, ​​det er den rigtige måde at gribe tingene an på. De er meget analytiske."

I mellemtiden ser det ud til, at kryptovirksomheder baseret uden for USA aktivt undgår det amerikanske marked.

"Andre jurisdiktioner er ved at udvikle deres finansielle regulering [til at inkludere krypto], og på en måde vil den regulatoriske usikkerhed, som SEC skabte, drive store kryptospillere væk fra USA. Det er det allerede, for hvis du kan blomstre som en lovlig, fuldt reguleret virksomhed i Europa, men i USA risikerer du retssager, der vil koste dig millioner og ødelægge din virksomhed, vil du ikke gøre det.”

Og da Dr. Gabbay er engageret i privat praksis på dette område, var han i stand til at trække på sin egen erfaring om disse spørgsmål. "Vi har det dejligt blockchain kryptopraksis, og jeg kan ikke huske, hvornår en klient, der ikke allerede er i USA af en eller anden grund, ikke bare blokerede USA og gjorde forretninger andre steder."

Dette fører til det punkt, at krypto er en global, digital og til tider til forargelse af regulatorer, anonym virksomhed, og at kapaciteten til næsten øjeblikkeligt at omgå geografiske begrænsninger på transaktioner er en af ​​dens vigtigste fordele. Relateret bemærker Dr. Gabbay, at: "USA er ikke et akvarium, det er en del af en global økonomi, og du kan ikke bare udelukke USA fra den globale økonomi, og bestemt ikke fra blockchain/cryptocurrency-verdenen, der er fuldstændig ligeglad. i geografisk rækkefølge."

Ved siden af ​​dette er der spørgsmålet om, hvad der ligner et stigende ønske rundt omkring på en meningsfuld måde at forbinde kryptoverdenen og traditionel finans, som det er tydeligt i skabelsen af Bitcoin ETF'er, og voksende virksomhedsinteresse for blockchain-integration.

Dr. Zvi Gabbay: "[Krypto]industrien skal modnes."

"[Krypto]-industrien skal modnes, og jeg kan se på mine kunder, at det virkelig er der, de er. De arbejder på rigtige produkter. Vi har metaverset, vi har kryptovaluta, det er alt sammen et alternativt univers. Så har du den konventionelle, økonomiske tilværelse, med pengeledninger, der tager to uger, når det er en international ledning, og alt er langsomt, og det, vi ser nu, er mere og mere udvikling af broer mellem metaversen og det konventionelle system.”

Men for at disse broer kan bygges, "skal der være regulering."

BlackRock og andre firmaers længe ventede ansøgninger med SEC for godkendelse af spot Bitcoin ETF'er har ifølge mange analytikere været en vigtig drivkraft bag de seneste Bitcoin pris handling, men de er endnu ikke en færdig aftale. Selvom der kan have været indikationer fra Kommissionen om, at sådanne produkter er levedygtige.

“Man kunne have uformelle samtaler med en regulator, og i mange tilfælde – som tidligere regulator og have disse samtaler – kan jeg se, om nogen er villige til at høre mine argumenter og måske godkende et produkt, eller om der bare ikke er nogen chance i verden . Og jeg tror, ​​at BlackRock helt sikkert har de rigtige rådgivere, der vil høre den nuance og formentlig kan fortælle, om der er en reel åbenhed på SEC's side, og det er nok grunden til, at de indgiver en ansøgning."

"Jeg tror ikke, de hørte, 'intet problem, vi godkender det', men jeg gætter på, at de i disse uformelle samtaler berørte smertepunkterne, de tænkte på måder at løse dem på, og jeg tror, ​​​​at svaret var, 'vi vil ikke sige, at det her er helt dumt, hvorfor indsender du det ikke og lad os fortsætte den samtale'.”

Dr. Gabbay tilføjede dog en vigtig advarsel til denne spekulation, som er, at andre enheder, som f.eks Coinbase og Telegram, rapporterede at have tidligere været "i kontakt med SEC, og de talte og svarede, gik frem og tilbage, og det var en frugtbar samtale. Og så på et vist tidspunkt holdt SEC op med at tage deres opkald, og efter et par måneder blev de ramt af en klage. Så i så fald er det ikke den måde, en tilsynsmyndighed skal udføre sin forretning på."

SEC, Politik og Krypto

Efterhånden som kryptoindustrien rykker tættere på mainstream, og midt i det klager over, at SEC overskrider sit mandat og styring af håndhævelse, politikere og politisk lobbyisme bliver mere relevante for diskussionen. Men selv når næste års amerikanske præsidentvalg nærmer sig, er det uklart, hvorvidt partiskellet på krypto er helt entydigt.

"Den tidligere administration var republikansk, og under Trump-administrationen var Jay Clayton formand for SEC, og regulering ved håndhævelse startede dengang og fortsatte, og jeg så dem ikke gå ud af deres måde at regulere krypto."

Selvom dr. Gabbay på den anden side, med henvisning til en kongreshøring tidligere i år med SEC's formand, Gary Gensler, beskrev republikanske frustrationer: "Når man hører de republikanske delegerede der, er der alvorlig kritik af SEC. De var ikke høflige, flinke eller høflige på nogen måde. De var pro-business og meget klare over, at Genslers tilgang og SEC's tilgang ikke var pro-business og ikke gav den relevante klarhed."

Billedet er et behov for sammenhæng, rolige analyser og fordomsfrihed, når det kommer til inddragelse af politikere.

"Nu hvor [kryptoindustrien] er ved at modnes, tror jeg, at dette også er muligheden for politikere - helt klart de mere proaktive, jo mere fremsynede politikere - til at træde til og begynde at tilbyde deres løsninger, for det er en afgørende komponent."

Måske kommer noget af dødvandet i USA også ned på, som Dr. Gabbay udtrykte det: "SEC er ikke i den rigtige tankegang med at høre kritik og måske lære noget af det og være ansvarlig. Man kan ikke kun være retskaffen, og regulatorer har den tendens."

Væk fra krypto, så en aktuel højtprofileret sag ved en domstol i New Jersey frigivelsen af ​​aktiver tilhørende grundlæggeren af ​​My Forex Fond, som var blevet fastfrosset efter den CFTC indgav en klage med påstand om svindel i detailhandlen, mens MFF hævder anklagerne.

Med hensyn til denne sag udtalte Dr. Gabbay: "MFF solgte 'simuleret handel', og som dommeren korrekt påpegede, 'miljøet kan være blevet simuleret, men handelen var reel'. Faktisk fik kunderne mulighed for at handle, nogle gange havde de succes, nogle gange var de ikke, og praktisk talt altid var MFF modparten. Finansiel regulering har til formål at beskytte kunderne netop i disse situationer, og efter min mening havde dommeren ret i at påpege, at det er ligegyldigt, at handel ikke rent faktisk blev gennemført på en rigtig børs.”

”Når det er sagt, så synes jeg, at grundtanken bag MFF's forretning er berettiget, og man kan etablere en legitim forretning baseret på den, men for at gøre det skal der foretages ordentlig oplysning, og der skal ydes regulatorisk beskyttelse til kunderne. , hvor loven kræver, at sådanne beskyttelser skal ydes."

SEC har afvist at kommentere Zvi Gabbays bemærkninger, men henviste os til Genslers kommentarer i vidnesbyrd, og i en tale gentager sit synspunkt om, at kryptomarkeder bør være underlagt værdipapirregulering.

Securities and Exchange Commission (SEC) har været tilbageholdende med at godkende en spot-Bitcoin-børshandlet fond (ETF), men ifølge Dr. Zvi Gabbay, en partner og leder af kapitalmarkedsafdelingen hos Barnea & Co. advokatfirmaet, giganter som BlackRock skal have "rigtige rådgivere" til at guide dem med deres spot Bitcoin ETF-applikation.

I den anden del af vores diskussion med Dr. Gabbay, en ekspert i finansiel regulering og håndhævelse, lærer vi om forskellige kryptotilgange i EU, om kryptovirksomheder stadig er villige til at gøre forretninger i USA, behovet for broer mellem kryptoindustrien og traditionel finansiering, der også berører politisk indflydelse og sandsynligheden for godkendelse af spot Bitcoin ETF'er.

I modsætning til USA har EU taget en markant anderledes tilgang og implementerer den nyoprettede Market in Crypto Asset (MiCA) ramme for kryptoregulering, noget som Dr. Gabbay var ivrig efter at rose: "[EU] gjorde ting i den rigtige rækkefølge. Læringsprocessen i at udvikle Glimmer er meget imponerende, og når man ser på det arbejde, de har lavet, researchen, interviewene, at tale med markedsdeltagere, forstå faldgruberne, forstå udfordringerne; Jeg tror, ​​det er den rigtige måde at gribe tingene an på. De er meget analytiske."

I mellemtiden ser det ud til, at kryptovirksomheder baseret uden for USA aktivt undgår det amerikanske marked.

"Andre jurisdiktioner er ved at udvikle deres finansielle regulering [til at inkludere krypto], og på en måde vil den regulatoriske usikkerhed, som SEC skabte, drive store kryptospillere væk fra USA. Det er det allerede, for hvis du kan blomstre som en lovlig, fuldt reguleret virksomhed i Europa, men i USA risikerer du retssager, der vil koste dig millioner og ødelægge din virksomhed, vil du ikke gøre det.”

Og da Dr. Gabbay er engageret i privat praksis på dette område, var han i stand til at trække på sin egen erfaring om disse spørgsmål. "Vi har det dejligt blockchain kryptopraksis, og jeg kan ikke huske, hvornår en klient, der ikke allerede er i USA af en eller anden grund, ikke bare blokerede USA og gjorde forretninger andre steder."

Dette fører til det punkt, at krypto er en global, digital og til tider til forargelse af regulatorer, anonym virksomhed, og at kapaciteten til næsten øjeblikkeligt at omgå geografiske begrænsninger på transaktioner er en af ​​dens vigtigste fordele. Relateret bemærker Dr. Gabbay, at: "USA er ikke et akvarium, det er en del af en global økonomi, og du kan ikke bare udelukke USA fra den globale økonomi, og bestemt ikke fra blockchain/cryptocurrency-verdenen, der er fuldstændig ligeglad. i geografisk rækkefølge."

Ved siden af ​​dette er der spørgsmålet om, hvad der ligner et stigende ønske rundt omkring på en meningsfuld måde at forbinde kryptoverdenen og traditionel finans, som det er tydeligt i skabelsen af Bitcoin ETF'er, og voksende virksomhedsinteresse for blockchain-integration.

Dr. Zvi Gabbay: "[Krypto]industrien skal modnes."

"[Krypto]-industrien skal modnes, og jeg kan se på mine kunder, at det virkelig er der, de er. De arbejder på rigtige produkter. Vi har metaverset, vi har kryptovaluta, det er alt sammen et alternativt univers. Så har du den konventionelle, økonomiske tilværelse, med pengeledninger, der tager to uger, når det er en international ledning, og alt er langsomt, og det, vi ser nu, er mere og mere udvikling af broer mellem metaversen og det konventionelle system.”

Men for at disse broer kan bygges, "skal der være regulering."

BlackRock og andre firmaers længe ventede ansøgninger med SEC for godkendelse af spot Bitcoin ETF'er har ifølge mange analytikere været en vigtig drivkraft bag de seneste Bitcoin pris handling, men de er endnu ikke en færdig aftale. Selvom der kan have været indikationer fra Kommissionen om, at sådanne produkter er levedygtige.

“Man kunne have uformelle samtaler med en regulator, og i mange tilfælde – som tidligere regulator og have disse samtaler – kan jeg se, om nogen er villige til at høre mine argumenter og måske godkende et produkt, eller om der bare ikke er nogen chance i verden . Og jeg tror, ​​at BlackRock helt sikkert har de rigtige rådgivere, der vil høre den nuance og formentlig kan fortælle, om der er en reel åbenhed på SEC's side, og det er nok grunden til, at de indgiver en ansøgning."

"Jeg tror ikke, de hørte, 'intet problem, vi godkender det', men jeg gætter på, at de i disse uformelle samtaler berørte smertepunkterne, de tænkte på måder at løse dem på, og jeg tror, ​​​​at svaret var, 'vi vil ikke sige, at det her er helt dumt, hvorfor indsender du det ikke og lad os fortsætte den samtale'.”

Dr. Gabbay tilføjede dog en vigtig advarsel til denne spekulation, som er, at andre enheder, som f.eks Coinbase og Telegram, rapporterede at have tidligere været "i kontakt med SEC, og de talte og svarede, gik frem og tilbage, og det var en frugtbar samtale. Og så på et vist tidspunkt holdt SEC op med at tage deres opkald, og efter et par måneder blev de ramt af en klage. Så i så fald er det ikke den måde, en tilsynsmyndighed skal udføre sin forretning på."

SEC, Politik og Krypto

Efterhånden som kryptoindustrien rykker tættere på mainstream, og midt i det klager over, at SEC overskrider sit mandat og styring af håndhævelse, politikere og politisk lobbyisme bliver mere relevante for diskussionen. Men selv når næste års amerikanske præsidentvalg nærmer sig, er det uklart, hvorvidt partiskellet på krypto er helt entydigt.

"Den tidligere administration var republikansk, og under Trump-administrationen var Jay Clayton formand for SEC, og regulering ved håndhævelse startede dengang og fortsatte, og jeg så dem ikke gå ud af deres måde at regulere krypto."

Selvom dr. Gabbay på den anden side, med henvisning til en kongreshøring tidligere i år med SEC's formand, Gary Gensler, beskrev republikanske frustrationer: "Når man hører de republikanske delegerede der, er der alvorlig kritik af SEC. De var ikke høflige, flinke eller høflige på nogen måde. De var pro-business og meget klare over, at Genslers tilgang og SEC's tilgang ikke var pro-business og ikke gav den relevante klarhed."

Billedet er et behov for sammenhæng, rolige analyser og fordomsfrihed, når det kommer til inddragelse af politikere.

"Nu hvor [kryptoindustrien] er ved at modnes, tror jeg, at dette også er muligheden for politikere - helt klart de mere proaktive, jo mere fremsynede politikere - til at træde til og begynde at tilbyde deres løsninger, for det er en afgørende komponent."

Måske kommer noget af dødvandet i USA også ned på, som Dr. Gabbay udtrykte det: "SEC er ikke i den rigtige tankegang med at høre kritik og måske lære noget af det og være ansvarlig. Man kan ikke kun være retskaffen, og regulatorer har den tendens."

Væk fra krypto, så en aktuel højtprofileret sag ved en domstol i New Jersey frigivelsen af ​​aktiver tilhørende grundlæggeren af ​​My Forex Fond, som var blevet fastfrosset efter den CFTC indgav en klage med påstand om svindel i detailhandlen, mens MFF hævder anklagerne.

Med hensyn til denne sag udtalte Dr. Gabbay: "MFF solgte 'simuleret handel', og som dommeren korrekt påpegede, 'miljøet kan være blevet simuleret, men handelen var reel'. Faktisk fik kunderne mulighed for at handle, nogle gange havde de succes, nogle gange var de ikke, og praktisk talt altid var MFF modparten. Finansiel regulering har til formål at beskytte kunderne netop i disse situationer, og efter min mening havde dommeren ret i at påpege, at det er ligegyldigt, at handel ikke rent faktisk blev gennemført på en rigtig børs.”

”Når det er sagt, så synes jeg, at grundtanken bag MFF's forretning er berettiget, og man kan etablere en legitim forretning baseret på den, men for at gøre det skal der foretages ordentlig oplysning, og der skal ydes regulatorisk beskyttelse til kunderne. , hvor loven kræver, at sådanne beskyttelser skal ydes."

SEC har afvist at kommentere Zvi Gabbays bemærkninger, men henviste os til Genslers kommentarer i vidnesbyrd, og i en tale gentager sit synspunkt om, at kryptomarkeder bør være underlagt værdipapirregulering.

Tidsstempel:

Mere fra Finansforstørrelser