Pas på: Invester IKKE i denne fantastiske opstart

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

For et par uger siden satte en startup sig for at rejse kapital fra investorer som dig.

Det rejste hurtigt $100,000… $1 million… $5 millioner.

Og nu, med kun 24 timer tilbage til at investere i det, er det rejst omkring $8 millioner.

Det er klart, at denne mulighed har fanget investorernes opmærksomhed.

Så hvorfor banker jeg i bordet og siger IKKE at investere i det?

For svaret, læs videre.

Substack-historien

Den opstart jeg taler om hedder Substack.

Substack er en platform for forfattere. Det hjælper forfattere med at e-maile deres indhold til læsere som dig - og vigtigere, det hjælper dem afgift for det.

Mange forfattere lever af det. Nærmere bestemt tjener omkring 17,000 forfattere penge, hvor top 10 samlet tjener mere end $25 millioner årligt.

Virksomheden blev grundlagt i 2017. Her er et øjebliksbillede af dets første par år:

2018 — Uddannet fra Y Combinator-acceleratoren og rejste $2 millioner.
2019 - Indsamlet $15 millioner ledet af Andreessen Horowitz, en top VC.
2020 — Hit 100,000 betalte abonnementer.
2021 — Hit 1 million betalte abonnementer. Rejste $65 millioner, igen ledet af Andreessen.
I dag kan virksomheden prale af mere end 35 millioner månedlige aktive abonnementer, hvor omkring 2 millioner læsere som os betaler for et abonnement.
Virksomheden havde omkring 10 millioner dollars i omsætning i 2021. I 2022, iflg. The Verge, det gjorde sandsynligvis omkring $18 millioner.

Det er svært at argumentere med dens fremskridt. Og som virksomheden siger, sigter det mod at bygge en "ny økonomisk motor for kultur." Det er også svært at argumentere med det.

Alt lyder ret godt, ikke? Måske endda fantastisk. Dette er en spændende virksomhed.

Så hvorfor fortæller jeg dig IKKE at investere i det?

"10x dine penge"-reglen

For at forklare, lad mig tage et øjeblik tilbage...

Da Wayne og jeg første gang lancerede Crowdability, gennemførte vi et dybtgående forskningsprojekt.

Vores mål var at identificere en gennemprøvet proces for at vælge vellykkede startup-investeringer.

I løbet af et år eller deromkring sad vi sammen med mere end tre dusin af de mest succesfulde startup-investorer i landet. På det tidspunkt havde disse investorer tilsammen støttet mere end 1,080 startups og genereret flere milliarder dollars i overskud.

Og gradvist lærte de os snesevis af værktøjer og "tricks" til at identificere vindende investeringer.

Men af alle deres strategier har én været den mest værdifulde langt:

Sådan identificerer du de investeringer, der kan returnere 10 gange dine penge.

Gå med Odds

Hvis du ikke vidste det, tjener startup-investorer deres overskud på to hovedmåder:

Opstarten bliver børsnoteret i en børsintroduktion (IPO); eller
Opstarten anskaffes.

IPO'er kan føre nystartede investorer til massive overskud, men IPO'er sker meget sjældent.

Den mest almindelige måde for startup-investorer at tjene deres overskud på er gennem et opkøb - med andre ord, når en startup, de har investeret i, bliver overtaget af en anden virksomhed.

For at sætte tallene i perspektiv: I 2020 var der omkring 480 børsnoteringer. Men i den samme tidsramme var der ca 12,000 overtagelser.

Så hvordan kan vi spotte potentielle overtagelsesmål tidligt - så vi kan udbetale store gevinster, hvis og når de bliver erhvervet?

"Hver kamp er vundet, før den nogensinde er udkæmpet"

For at besvare dette spørgsmål, lad mig fortælle dig om en af de investorer, vi mødte under vores opstartsforskningsprojekt.

Før denne herre blev venturekapitalist, var han en højtstående militærofficer.

Mens han peppede på vores samtaler med henvisninger til "stormning af Normandiets strande" og "Slaget ved Little Round Top", nævnte han ofte et bestemt udtryk:

"Hver kamp er vundet, før den nogensinde er udkæmpet."

Da disse ord relaterer til investering, er her hvad han mente:

Visse handlinger, du foretager dig, før du foretager en investering, kan bestemme din ultimative succes. Og en af de vigtigste af disse handlinger er denne:

Frafiltrering af investeringer baseret på deres vurdering.

Betydningen af værdiansættelse

Værdiansættelse er en anden måde at sige "market cap". Det er den samlede værdi af en virksomhed. For offentlige virksomheder siger vi markedsværdi. For startups siger vi værdiansættelse.

Og her er sagen:

På trods af, hvad du læser i pressen om overtagelser af store billetter - som Facebook, der køber WhatsApp for 19 milliarder dollars - er salgsprisen for de fleste startups mindre end 100 millioner dollars.

Faktisk, ifølge PricewaterhouseCoopers og Thomson Reuters, sker størstedelen af opkøbene under 50 millioner dollars.

Så hvis dit mål er at tjene 10 gange dine penge på en startup, der måske bliver erhvervet for $50 millioner, hvordan "vinder du denne kamp"?

Simpelt: Invester til en værdi på $5 millioner eller mindre.

Og det bringer os tilbage til Substack...

$585 Million Startup

Som du lærte ovenfor, rejste Substack $65 millioner i 2021.

På det tidspunkt var dens værdiansættelse 585 millioner dollars. Det er cirka 100 gange højere, end vi generelt anbefaler. Men husk - det var under boom-boom-dagene, før Federal Reserve begyndte at hæve renten.

Siden da er værdiansættelserne faldet. Så da virksomheden gik ud for at rejse $75 millioner til $100 millioner fra ventureinvestorer på gunstige vilkår sidste år - TechCrunch rapporterer, at det sigtede efter en værdiansættelse af $750 millioner til $1 milliard - kunne det ikke.

Så for et par uger siden besluttede den at rejse penge fra forfatterne på sin platform såvel som fra investorer som dig - til den "gamle" værdiansættelse på $585 millioner.

Det virker ikke som en fair pris.

Hvad ville være fair? Nå, uden at kende alle virksomhedens økonomi, er det svært at sige. Men medievirksomheder som The New York Times eller Vox Media har en tendens til at handle med omkring 1x til 2x omsætning. Så måske – måske? - 20-40 millioner dollars.

Med andre ord, medmindre Substack afslører, at det er på vej til at tjene $250 millioner til $500 millioner i indtægter i år - eller planer om at nå dertil med kort tid - er jeg tvunget til at sige noget klart til dig:

Invester ikke i denne finansieringsrunde.

Undtagelser til enhver regel

Det er klart, at der er undtagelser fra alle regler.

For eksempel, hvis du er inspireret af Substacks mission – som er prisværdig og spændende – måske vælger du måske at støtte den.

Og hvis du er en forfatter, der lever af Substack, så er det en grund til at støtte det.

Desuden, hvis du har en ekspert til at vejlede dig, kan du altid overveje at investere i startups, der er mere værdsat. Mange investorer betragtede trods alt virksomheder som Facebook eller Airbnb som "vildt overvurderede", når de var 10 millioner dollars eller 100 millioner dollars eller 1 milliard dollars værd. Nu er de hundreder af milliarder værd.

Måske er Substack i den samme sjældne luft.

Hvis du er interesseret i at lære mere om Substack og dens finansieringsrunde, Klik her "

Men når du lige er begyndt at investere i tidlige stadier, er det en smart strategi at holde fast i at begrænse dine investeringer til startups, der er vurderet til $5 millioner eller deromkring:

Denne strategi vil give dig de største chancer for potentielt at tjene 10 gange dine penge.

Vi holder øje med dig.

God investering,

Venlig hilsen,

Matthew Milner
Grundlægger
Crowdability.com