Valutamarkedet er det største finansielle marked i verden med en daglig omsætning på $ 7.5 billioner. En betydelig del af dette volumen kommer fra
fondsforvaltere, men på trods af deres høje eksponering lider de ofte af mangel på gennemsigtighed, især når det kommer til prissætning.
Det fandt MillTechFX's egen forskning 73 % af britiske fondsforvaltere mener, at der mangler gennemsigtighed
på valutamarkedet, med omkostningsberegning (33 %) er den største udfordring, de står over for, når de handler
i FX. Som følge heraf finder mange fondsforvaltere det udfordrende at få et klart overblik over deres valutaudførelse og afdækningsomkostninger.
Så hvad er årsagen til denne mangel på gennemsigtighed? Mens fondsforvaltere gennemgår deres valutaopsætning på vej ind i 2024, er her nogle af de mest skjulte omkostninger, som de bør være opmærksomme på, når det kommer til valuta:
1. FX-udførelsesomkostninger
Udførelsesomkostninger er ofte det første, fondsforvaltere refererer til, når de taler om valutaomkostninger. Tænk på en bank som en valutagrossist, som derefter vil diskontere væk fra deres engroskurs for at inkorporere en fortjenstmargen eller "spread", når de citerer
deres kunder.
I teorien burde disse omkostninger være nemmere at overvåge og administrere end alle de andre omkostninger på denne liste. Men i praksis, og selv den dag i dag, kan mange fondsforvaltere ikke sige eksplicit, hvad de bliver opkrævet.
En af de bedste måder for en fondsforvalter at forstå deres nuværende eksekveringsomkostninger er ved at udføre regelmæssig Transaction Cost Analysis (TCA) via en uafhængig specialist. TCA er til FX-udførelse, hvad en revision er for årsregnskaber – tredjepartsanalyse
sikrer, at dine FX-modparter ikke 'mærker deres egne lektier'.
2. Frem punkter
Forwardpoint opstår i visse valutarisikostyringsprodukter såsom terminskontrakter eller valutaswaps og er en universel markedsomkostning, der i høj grad er påvirket af renteforskellen mellem to valutajurisdiktioner.
Forwardpoint kan være negative eller positive og kan være til hedgeres fordel eller skade, afhængigt af hvilke valutaer der købes eller sælges.
Løbetiden for en hedge kan ændres for at drage fordel af en ikke-lineær forward-kurve under visse omstændigheder, såsom når handelsudløbsdatoen ikke behøver at matche en foruddefineret exitdato.
Ethvert spænd, der er inkorporeret i en terminsrente, eller den fjerneste del af en swap, kan overvåges ved hjælp af TCA, stort set på samme måde som andre over-the-counter (OTC) FX-produkter.
3. Omkostningerne ved Cash Drag
For fondsforvaltere, der afdækker valutarisiko ved hjælp af produkter såsom swaps, forwards eller ikke-leverbare forwards, kan de have oplevet det kontante træk forbundet med placeringsmargin.
Ved afdækning kan et pengeinstitut anmode om, at kontant sikkerhed (initialmargin) opbevares som sikkerhed, indtil sikringen udløber og er afviklet.
Hvis en fonds investerbare kapital holdes tilbage for initial margin, så skal indsat kapital arbejde endnu hårdere for at nå målet om internt afkast (IRR).
Det er næsten umuligt at vide med nogen grad af sikkerhed, hvor valutamarkederne vil bevæge sig, hvilket betyder, at en fondsforvalter ikke vil være i stand til at forudsige, hvordan placeringsmarginen vil påvirke en fonds investeringsafkast.
Af denne grund har fondsforvaltere en tendens til at opsøge usikrede afdækningsfaciliteter med hver af deres valutamodparter med henblik på at frigøre investerbar kapital.
4. Kreditvurderingsjustering (CVA)
CVA er en justering af valutakursen af en bank for at tage højde for muligheden for kundemisligholdelse. CVA er ikke nul, når valutaafdækninger er sikret, men det er stærkt negeret sammenlignet med usikret afdækning.
CVA vil variere fra bank til bank, for forskellige kunder og kan være påvirket af de fremherskende markedsforhold. Dette betyder, at når en fondsforvalter udfører en længere-dateret handel, der inducerer CVA, kan de ikke vide nøjagtigt, hvad deres afdækningsomkostninger vil være i
rykke.
For at opretholde valutagennemsigtighed og omkostningskontrol kunne fondsforvaltere udforske brugen af kortere handelsperioder (f.eks. 6 måneder eller mindre), som ikke pådrager sig CVA.
5. Historiske rate rollovers (HRR)
HRR'er har eksisteret i et stykke tid, men får en blandet modtagelse fra forskellige globale regulatorer og betragtes generelt ikke som bedste praksis.
Standardpraksis er, at enhver mark-to-market (MTM) gevinst eller tab udkrystalliseres på hver rulledato, og at fondsforvalteren modtager eller instruerer en cashflow i overensstemmelse hermed.
I stedet for, med HRR'er, inkorporerer den enkelte valutamodpart, der har den nuværende hedge, ethvert potentielt MTM-tab i den nye hedge-rente, og hedge-'roll'en udføres 'off-market'. Det er FX-ækvivalenten til at sparke dåsen ned ad vejen.
HRR'er bør mere betragtes som et udlånsprodukt end et valutaprodukt, fordi eventuelle påløbne MTM-tab er betinget af, at en udlånsrente anvendes på dem, før den nye, off-market hedge-rente besluttes.
Fondsforvaltere bør være særligt opmærksomme på den diskretionære karakter af fortsat adgang til HRR'er, hver gang en hedge rulles frem, fordi den udelukkende er afhængig af valutamodpartens kreditappetit.
HRR'er er mest værdifulde for en fondsforvalter, når de bærer et betydeligt MTM-tab i hedge-renten, hvilket omvendt er, når valutamodpartens kreditappetit vil komme under størst pres.
6. Driftsomkostninger
Efter vores mening er den mindst gennemsigtige og mest udfordrende valutaomkostning at kvantificere 'mulighedsomkostningerne' ved den tid og de operationer, der er forbundet med implementering og styring af daglige valutafunktioner. Her er blot nogle af de potentielle driftsomkostninger:
- Onboarding af en ny FX-modpart
- Håndtering af livscyklus for valutatransaktioner
- Manuelle processer og menneskelige fejl
- IT-systemer og integration
- Modpartsovervågning
Ud med det gamle, ind med det nye
Med styringen af valutarisiko rykker op på fondsforvalterens prioriteringsliste, mener vi, at fondsforvaltere bør gennemgå alternativer til den enkeltbankbaserede tilgang for at få et klart overblik over deres eksekveringsomkostninger. I stedet bør fondsforvaltere overveje at kigge
for teknologidrevne løsninger, der gør dem i stand til at sammenligne markedet, strømline deres operationelle arbejdsgange og få den bedst mulige aftale, når det kommer til valuta.
- SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
- PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
- PlatoESG. Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
- PlatoHealth. Bioteknologiske og kliniske forsøgs intelligens. Adgang her.
- Kilde: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :er
- :ikke
- :hvor
- $OP
- 2024
- a
- I stand
- Om
- adgang
- derfor
- Konto
- Konti
- Justering
- fremme
- Fordel
- Alle
- næsten
- ændret
- alternativer
- an
- analyse
- ,
- årligt
- enhver
- appetit
- anvendt
- tilgang
- ER
- opstå
- omkring
- AS
- forbundet
- At
- opmærksomhed
- revision
- opmærksom på
- væk
- tilbage
- Bank
- BE
- fordi
- været
- før
- bag
- være
- Tro
- BEDSTE
- mellem
- Største
- til
- købte
- men
- by
- beregning
- CAN
- kan ikke
- kapital
- bære
- regnskabsmæssige
- Kontanter
- vis
- sikkerhed
- udfordre
- udfordrende
- opladet
- omstændigheder
- klar
- kunde
- kunder
- Collateral
- Sikkerhedsstillelse
- Kom
- kommer
- sammenligne
- sammenlignet
- betingelser
- Overvej
- betragtes
- fortsatte
- kontrakter
- kontrol
- omvendt
- Koste
- Omkostninger
- kunne
- Counter
- modparter
- modpart
- kredit
- valutaer
- Valuta
- Nuværende
- skøger
- CVA
- dagligt
- daglig handel
- Dato
- dag
- dag til dag
- deal
- beskæftiger
- besluttede
- Standard
- Degree
- Afhængigt
- indsat
- Trods
- forskellige
- Rabat
- skønsmæssige
- Er ikke
- Dont
- ned
- e
- hver
- lettere
- muliggøre
- sikrer
- helt
- Ækvivalent
- fejl
- især
- Endog
- Hver
- præcist nok
- udførelse
- udførelse
- Udgang
- erfarne
- udløbet
- udtrykkeligt
- udforske
- Eksponering
- Ansigtet
- faciliteter
- finansielle
- Finansielt marked
- Finde
- Finextra
- Fornavn
- Til
- Forecast
- Videresend
- fundet
- fra
- funktioner
- fond
- fondsforvalter
- fondsforvaltere
- FX
- Valutamarkeder
- Gevinst
- generelt
- få
- Global
- hårdere
- Have
- Overskrift
- stærkt
- hæk
- afdækning
- Held
- link.
- Skjult
- Høj
- historisk
- Hit
- besidder
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- menneskelig
- KIMOs Succeshistorier
- gennemføre
- umuligt
- in
- indarbejde
- Incorporated
- inkorporerer
- uafhængig
- inducerer
- påvirket
- initial
- i stedet
- integration
- interesse
- RENTE
- interne
- ind
- investering
- irr
- IT
- jpg
- jurisdiktioner
- lige
- Kend
- Mangel
- vid udstrækning
- største
- mindst
- udlån
- mindre
- livscyklus
- Liste
- leder
- off
- tab
- vedligeholde
- administrere
- ledelse
- leder
- Ledere
- styring
- mange
- Margin
- Marked
- markedsforhold
- Markeder
- Match
- modnes
- Kan..
- betyder
- midler
- måske
- blandet
- Overvåg
- overvåges
- overvågning
- mere
- mest
- bevæge sig
- flytning
- meget
- skal
- Natur
- Behov
- negativ
- Ny
- of
- tit
- Gammel
- on
- operationelle
- Produktion
- or
- ordrer
- OTC
- Andet
- vores
- ud
- i løbet af
- egen
- særlig
- part
- Betal
- udføres
- anbringelse
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatoData
- punkter
- positiv
- Muligheden
- mulig
- potentiale
- praksis
- tryk
- prissætning
- prioritet
- Processer
- Produkt
- Produkter
- Profit
- andel
- citere
- Sats
- grund
- modtage
- modtagelse
- henvisningen
- fast
- Regulators
- anmode
- forskning
- resultere
- afkast
- afkast
- gennemgå
- Risiko
- risikostyring
- vej
- Roll
- Rullet
- samme
- siger
- sikkerhed
- Søg
- sæt
- Slog sig ned
- bør
- signifikant
- enkelt
- solgt
- Løsninger
- nogle
- taler
- specialist
- spredes
- strømline
- emne
- sådan
- bytte
- Swaps
- Systemer
- Tag
- mål
- tendens
- end
- at
- verdenen
- deres
- Them
- derefter
- teori
- Der.
- de
- ting
- tror
- Tredje
- denne
- tid
- til
- top
- handle
- Trading
- handelsvolumen
- transaktion
- Transaktioner
- Gennemsigtighed
- gennemsigtig
- to
- Uk
- under
- forstå
- Universal
- indtil
- ved brug af
- Værdifuld
- Værdiansættelse
- variere
- via
- Specifikation
- bind
- Vej..
- måder
- we
- Hvad
- hvornår
- som
- mens
- WHO
- engros
- vilje
- med
- Arbejde
- workflow
- world
- Din
- zephyrnet
- nul