Hvis det seneste år har lært os noget, er det, at ingen har en krystalkugle, når det kommer til at forudsige fremtidige bevægelser på kryptomarkedet. Makroøkonomiske faktorer og sorte svanebegivenheder har gang på gang overmandet tekniske analyser.
I denne uge vil Kina fejre månenytåret og flytte fra tigerens år til kaninens år. Allerede nu er der flere forvirrende og til tider modstridende fortællinger om, hvad det kommende år vil bringe.
Mange kommentatorer forventer, at 2023 vil blive præget af fortsat forstyrrelse i Kina. Fortællingen er, at der vil være en tredje bølge af covid-infektioner, når folk vender tilbage på arbejde i slutningen af januar efter nytårsfestlighederne. Samtidig er der en fortælling om, at infektioner er ude af kontrol, og at Kina massivt underrapporterer sit antal tilfælde.
Baseret på de mange samtaler, vi har haft med folk fra flere af Kinas hovedbyer, er den fortælling, der virker korrekt, at sager bliver underrapporteret. Alle, vi har talt med, er enten kommet sig over covid for nylig eller er inficeret med virussen. Det samme gælder for alle deres kolleger og venner.
Hvis dette er typisk for infektioner i hele Kina, betyder det, at de vil opnå flokimmunitet i slutningen af januar, hvilket ville udelukke en tredje bølge og øge den hastighed, hvormed deres økonomi begynder at komme sig. Markederne prissætter allerede denne stigning i økonomisk aktivitet, hvilket fører til nogle af de seneste stigninger i aktier, vi har set.
Naturligvis fokuserede mange i krypto på sidste uges gevinster, men de ser ud til at have savnet den tilsvarende stigning i likviditeten på aktiemarkederne. I sidste uge ramte MCSI Asia-Pacific-indekset niveauer 21 % højere end dets laveste i oktober. Hang Seng-indekset ramte niveauer 47 % højere end dets laveste i oktober. I mellemtiden steg Nasdaq Golden Dragon China-indekset 70 % højere end dets laveste i oktober.
Årsagen til disse stigninger skyldes i høj grad, at hedgefonde investerer aggressivt i kinesiske aktier efter at være kommet til de samme konklusioner, som vi har, at covid-epidemien i Kina vil være dyb, men kortvarig. Den nuværende situation ser ud til at være resultatet af præsident Xis bevidste politik om at fjerne restriktioner forud for nytår, så covid kan løbe gennem befolkningen på et tidspunkt, hvor deres industrier går ind i en sæsonbestemt afmatning.
Mens Kinas økonomiske opsving er bullish for asiatiske aktier og internationale virksomheder med aktiviteter i landet, udgør det også en trussel mod inflationen. Øget aktivitet i Kina betyder større efterspørgsel efter råvarer og energi, hvilket kan presse priserne op og have en afsmittende effekt på amerikanske og europæiske inflationstal.
Et sådant resultat kan forsinke ethvert pivot fra centralbankerne og øge sandsynligheden for en hårdere recession forude. Det er her, fortællinger bliver forvirrede og viser, hvorfor første halvdel af 2023 ser ud til at blive ustabil.
Selvom det er en kærkommen lettelse for mange inden for crypto at se nogle grønne stearinlys af håb, er det bydende nødvendigt at huske, at vi kun er en lille båd i det store hav af globale finanser. Uanset hvad diagrammerne viser, er disse gentagne gange brudt sammen i lyset af meget større makroøkonomiske chok.
En anden faktor, der ser ud til at være underrapporteret, er, at januar er et tidspunkt, hvor der normalt er en stigning i likviditeten for risikoaktiverede aktiver. Som vi forklarede i en tidligere artikel er mange investorers porteføljer rebalanceret i slutningen af december for at vise høje allokeringer i lavrisikoaktiver. I januar rebalancerer de igen deres porteføljer for at påtage sig aktiver med højere risiko. Som sådan ser vi en udstrømning og tilgang af likviditet til markederne på tværs af begge måneder.
Det er sandsynligt, at kryptomarkedet vil fortsætte med at rally indtil næste FOMC-møde i slutningen af januar, hvor det er almindeligt forventet, at de vil hæve renten med 25 basispoint, eller 0.25%. Det er også sandsynligt, at dette vil blive ledsaget af en streng advarsel fra formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, om, at de vil fortsætte med at hæve renterne aggressivt, hvis de bliver nødt til det. Da markederne nu har prissat et opsving i Kinas økonomi og faldende inflation i USA og Europa, vil alt, der sår tvivl om de positive udsigter, få dem til at falde igen.
På trods af al hopium på YouTube i øjeblikket, er det sandsynligt, at der ikke vil være nogen retningsændring fra Fed før i marts eller april. Indtil da er den bedste ting at gøre at huske at zoome ud og se langsigtet for at undgå at blive rekt.
Tilmeld dig Paribus-
Hjemmeside | Twitter | Telegram | Medium | Discord | YouTube
- SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
- Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
- Kilde: Platon Data Intelligence: PlatoData.io