- استحوذ تداول SEF على 77٪ من تداول مقايضة الدولار الأمريكي في عام 2022.
- كان هذا على الرغم من عدم وجود تداول "MAT" في مقايضات الدولار الأمريكي خلال عام 2022.
- انخفض الجزء من سوق الدولار المتداول في SEF إلى 65٪ في عام 2023 ، على الرغم من رؤية D2C SEFs أحجامًا قياسية على الإطلاق.
- على هذه الخلفية ، تم تقديم ملف MAT جديد ، والذي من شأنه أن يخلق تفويضًا تنفيذيًا جديدًا لمقايضات SOFR المتوافقة مع تفويض تنفيذ LIBOR القديم.
- سيشهد أكتوبر 2023 الذكرى العاشرة لتداول SEF!
إتاحته للتداول
دعونا نجري استطلاعًا لبدء الأمور.
قبل النقر فوق هذه المدونة ، هل تعلم أنه كان هناك ملف MAT جديد؟
أراهن أن معظم قرائنا كانوا مدركين جيدًا. ال حفظ MAT، من Tradeweb ، تلقى تغطية صحفية لائقة ، بما في ذلك من خطر:
ما المقصود به؟
يتم تقديم طلب MAT ، أو تحديد "إتاحة للتداول" ، عندما يقدم مكان التداول (SEF) اقتراحًا إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ينص على أنهم يعتبرون بعض المقايضات سائلة بدرجة كافية لتطبيق تفويض تنفيذ عليها.
بشكل أساسي ، يقول SEF "أعتقد أن هذه المقايضات يجب أن تكون كذلك فقط يتم تداولها على SEFs في المستقبل ". إذا تم أسرك بواسطة Dodd Frank ، فأنت تحتاج إلى إعفاء لتداول مقايضة "MAT'd" خارج SEF.
تاريخ MAT
في معظم الحالات ، تكون مقايضات MAT قابلة للتطبيق في سوق المتعاملين البيني. إنها المقايضات المعيارية والسلعة العالية التي يتم تداولها طوال اليوم ، كل يوم بين البنوك. ومع ذلك ، حاول ملف MAT الأصلي (أكتوبر 2013) التغطية كل شيء! هل يتذكر أي شخص الشق المعين على ملف Javelin MAT الأصلي؟ تود قدم نظرة ثاقبة لمشاكل التسنين في الأيام الأولى لتداول SEF:
بالنسبة لمقايضات الدولار الأمريكي ، غطى تقديم MAT النهائي المقبول ما يلي:
لاحظ أن هذه كلها بداية فورية (أو IMM) في فترات زمنية رئيسية. هذا يعني أنه عندما ننظر إلى تاريخ تداول MAT ، فإن هذه المقايضات لا تغطي بهذا القدر من إجمالي حجم التداول في مقايضات الدولار الأمريكي. الأعمدة الزرقاء عبارة عن صفقات MAT في السنوات الخمس الماضية:
كعرض جانبي ، أعتقد أن هذا يعني أن أكتوبر 2023 سيكون الذكرى السنوية العاشرة من تداول SEF. رائع!
لماذا هو مطلوب؟
كما لاحظنا عند النظر إلى مقاصة التفويضات قبل عامين ، لم يكن هناك تفويضات مقاصة أو تداول نشطة لمقايضات SOFR العام الماضي. يمكنك أن ترى من الرسم البياني أعلاه أن مقايضات MAT توقفت عن التداول في ديسمبر 2021.
في أكتوبر 2022 ، قدمت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أخيرًا تفويضًا للمقاصة لمقايضات SOFR (و SONIA):
لا يمكن تقديم ملف MAT حتى يكون هناك تفويض مقاصة في مكانه ، لذلك كانت هذه "خطوة أولى" ضرورية لتفويض (بعض) مقايضات SOFR للتداول على نماذج SEF.
ماذا حدث لتداول MAT؟
من الواضح أن لدينا مرشحًا لبياناتنا للنظر فقط في تداولات MAT (لأن هذا ما نفعله). قبل انتقال ليبور، وشكلت مقايضات MAT 85-90 ٪ من الجميع صفقات البدء الفوري بالمقايضات بالدولار الأمريكي:
عرض ؛
- تجزئة مقايضات البدء الفوري بالدولار الأمريكي فقط (تغطي كلاً من مصلحة الضرائب الثابتة التعويم و OIS).
- مقسوم على MAT وغير MAT.
- يتم تقديم ذلك من خلال إحصاء التجارة ، لتجنب أي تشويه من مقايضات غير MAT يحتمل أن تكون أعلى من عتبات الإبلاغ الافتراضية.
ما يتم تداوله حاليًا في SOFR
مع عدم وجود تداول MAT حالي لتحليله ، فإننا نبدأ أساسًا بورقة فارغة. إذن ما الذي يتم تداوله حاليًا في SOFR؟ لقد غطيت هذا بالتفصيل مرة أخرى في مارس:
من خلال سرقة الرسم البياني الأنسب من تلك المدونة ، نرى ما يلي لبدء مقايضات SOFR:
كما قلت في ذلك الوقت ، يظهر الرسم البياني ؛
- عدد المعاملات شهريًا لكل فترة في الحال بدء مقايضات SOFR.
- أكثر من 50٪ من النشاط كل شهر يتركز في 4 فترات فقط.
- لقد استخدمنا إحصاء التجارة لتجنب التعقيدات المتعلقة بالمفاهيم والمبالغ المحددة وما إلى ذلك.
- 7٪ من إجمالي التداولات في سنتين.
- 16٪ من التداولات في 5 سنوات.
- 19٪ في 10 سنوات (!).
- 9٪ في 30 سنة.
من المذهل أن ما يقرب من 20٪ من الصفقات تتم في فترة واحدة.
وتسجيل MAT الجديد هو….
من المحتمل ألا يفاجأ أحد على الإطلاق (خاصة إذا حددت "نعم" لسؤال الاستطلاع) ، فإن ملف MAT الجديد يبدو تمامًا مثل القديم!
عرض ؛
- إيداع MAT من Tradeweb ، الصفحة 4 ، متوفرة هنا.
- استبدل LIBOR بـ SOFR وهو مطابق تمامًا لملف MAT القديم المستند إلى LIBOR.
- يغطي فقط مقايضات البدء الفوري ، بالإضافة إلى أول تاريخين من تاريخ IMM.
- وهي تغطي نفس الفترات - سنويًا من 2-7 سنوات و 10 و 12 و 15 و 20 و 30 عامًا.
- لا شيء مثير للجدل أقترحه؟
جيد للشفافية
نجد أن أفضل البيانات جودة لا تزال مرتبطة بتلك المقايضات التي يتم تنفيذها على SEF. بالإضافة إلى ذلك ، تكشف SEFs عن الحجم الكامل لصفقاتها (وإن كانت مجمعة على مستوى المدة) في غضون 24 ساعة من التنفيذ. لذلك ، فإن معيارنا الذهبي للشفافية هو صفقة يتم تنفيذها بواسطة SEF.
لذلك من المثير للاهتمام ملاحظة ما حدث للحصة الإجمالية من مقايضات الدولار الأمريكي المنفذة في SEF في عام 2023. أولاً ، النسبة المئوية للصفقات المنفذة على SEF في السنوات الخمس الماضية:
عرض ؛
- كانت حصة تداول SEF ثابتة للغاية لمدة خمس سنوات عند 70-75٪ من التداولات (مُقاسة بعدد الصفقات).
- ولكن في بداية عام 2023 ، بدأ عدد المقايضات المنفذة خارج SEF في الزيادة.
- تم تنفيذ 23٪ من مقايضات الدولار الأمريكي (عبر جميع الأنواع) خارج SEF في نوفمبر 2022.
- بحلول فبراير 2023 ، نمت هذه النسبة إلى ما يقرب من 40٪!
الانتقال إلى العام الماضي:
عرض ؛
- شهدت SEFs زيادة في الأحجام هذا العام. يظهر ما سبق من حيث عدد التجارة.
- ومع ذلك ، فقد شهد التداول خارج SEF زيادة نسبية أكبر ، وهو ما لم نشهده منذ فترة طويلة.
- ليس من الواضح ما الذي أدى إلى ذلك ، لا سيما عندما ننظر إلى أكبر SEFs - Tradeweb و Bloomberg - التي شهدت أحجامًا قياسية (انظر أدناه):
- الأحجام على D2C SEFs في الأسعار في مسيرة لا هوادة فيها. تبدو المجلدات في عام 2023 كبيرة جدًا لدرجة أنها ربما تستحق مدونة خاصة بها….
مما يجعل الأمر يبدو أكثر جنونًا لتسليط الضوء على أن نسبة السوق المتداولة في SEF قد انخفضت بشكل عام هذا العام. إنه أمر مثير للاهتمام بالتأكيد… ..
أخيرا ...
تمت مراجعة عملية MAT في يوليو 2015 ، بمفردنا أمير خواجا طلب تقديم "التقييم المستند إلى البيانات لـ MAT "إلى CFTC. من الجدير إعادة النظر ، لا سيما أن كلاروس اقترح بعض التحسينات على البيانات العامة:
استغرق الأمر ما يقرب من 8 سنوات ، ولكن تم إجراء تغييرات على البيانات العامة في ديسمبر 2022 و:
- حدد الآن SEF الذي يتم تداول المقايضة عليه ، مما يسمح بتحديد مكان D2C أو D2D ؛ بالامتداد سواء صوتي أو إلكتروني ؛ وما إذا كان RFQ أو CLOB.
- تحديد الحزم.
- كل هذه التغييرات متوفرة في عرض حقوق السحب الخاصة.
إنه لأمر رائع أن يستمع المنظمون ويستجيبون لتعليقات المشاركين في السوق. من الضروري مساعدة الأسواق على التطور.
باختصار
- يوجد ملف MAT جديد لمقايضات USD SOFR بواسطة Tradeweb SEF.
- لم يكن هناك تداول MAT لمقايضات الدولار الأمريكي في عام 2022 ، ومع ذلك استمر الجزء من السوق المتداولة في SEF عند 70-75٪ من التداولات.
- يوضح هذا المقدار الذي يختاره السوق طواعية لتنفيذ SEF.
- ينطبق تقديم MAT على جميع الفترات الزمنية نفسها مثل إيداع MAT السابق المستند إلى LIBOR.
- يأتي تقديم MAT الجديد تمامًا كما شهد التداول خارج SEF زيادة. من غير الواضح ما الذي تسبب في زيادة التداول خارج SEF في عام 2023.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- سك المستقبل مع أدرين أشلي. الوصول هنا.
- المصدر https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- :لديها
- :يكون
- :ليس
- 1
- 10
- 20
- 2015
- 2021
- 2022
- 2023
- 8
- a
- من نحن
- فوق
- إطلاقا
- مقبول
- في
- نشط
- نشاط
- إضافة
- الانحياز
- الكل
- السماح
- المبالغ
- an
- تحليل
- و
- ذكرى سنوية
- سنوياً
- أي وقت
- أي شخص
- ذو صلة
- تطبيقي
- مناسب
- هي
- AS
- التقييم المناسبين
- At
- متاح
- الى الخلف
- خلفية
- البنوك
- الحانات
- BE
- لان
- كان
- قبل
- بدأ
- البداية
- يجري
- أقل من
- أفضل
- رهان
- ما بين
- فارغة
- المدونة
- بلومبرغ
- الأزرق
- على حد سواء
- لكن
- by
- CAN
- لا تستطيع
- الحالات
- تسبب
- معين
- CFTC
- التغييرات
- رسم
- كلاروس
- واضح
- المقاصة
- مركز
- ثابتة
- واصل
- المثير للجدل
- بهيكل
- تغطية
- مغطى
- تغطية
- ويغطي
- خلق
- حاسم
- حالياًّ
- حاليا
- D2C
- البيانات
- تمور
- يوم
- أيام
- ديسمبر
- ديسمبر 2021
- على الرغم من
- التفاصيل
- تقرير
- فعل
- كشف
- do
- لا
- إلى أسفل
- مدفوع
- إسقاط
- أثناء
- كل
- في وقت مبكر
- إلكتروني
- كاف
- أساسيا
- إلخ
- الأثير (ETH)
- حتى
- كل
- كل يوم
- يتطور
- تنفيذ
- تمديد
- جدا
- فبراير
- ردود الفعل
- إيداع
- تصفية
- نهائي
- أخيرا
- الاسم الأول
- متابعيك
- في حالة
- مجانًا
- تبدأ من
- بالإضافة إلى
- ذهبي
- معيار الذهب
- عظيم
- نابعة
- حدث
- يملك
- مساعدة
- أعلى
- تسليط الضوء
- جدا
- تاريخ
- ساعات العمل
- كيفية
- لكن
- HTTPS
- i
- مطابق
- هوية
- تحديد
- تحسينات
- in
- بما فيه
- القيمة الاسمية
- وأبلغ
- تبصر
- وكتابة مواضيع مثيرة للاهتمام
- إلى
- أدخلت
- مصلحة الضرائب
- IT
- انها
- يوليو
- م
- ركلة
- علم
- كبير
- أكبر
- أكبر
- اسم العائلة
- العام الماضي
- مستوى
- مثل
- سائل
- طويل
- وقت طويل
- بحث
- أبحث
- تبدو
- صنع
- رائد
- يصنع
- تفويض
- ولايات
- مارس
- تجارة
- الأسواق
- ماكس العرض
- يعني
- شهر
- أكثر
- تقريبا
- 20 ما يقرب من٪
- ضروري
- جديد
- بريدك الإلكتروني
- وأشار
- نظري
- نوفمبر
- عدد
- شهر اكتوبر
- of
- خصم
- قديم
- on
- ONE
- فقط
- or
- أصلي
- لنا
- على مدى
- الكلي
- الخاصة
- حزم
- صفحة
- ورق
- المشاركون
- خاص
- خاصة
- الماضي
- نسبة مئوية
- قطعة
- المكان
- أفلاطون
- الذكاء افلاطون البيانات
- أفلاطون داتا
- المزيد
- في.
- يحتمل
- يقدم
- قدم
- صحافة
- تغطية صحفية
- جميل
- سابق
- مشاكل
- عملية المعالجة
- نسبة
- مقترح
- المقدمة
- جمهور
- جودة
- بيانات جيدة
- سؤال
- الأجور
- رد فعل
- القراء
- تلقى
- سجل
- الجهات التنظيمية
- ذات صلة
- تذكر
- التقارير
- تطلب
- مطلوب
- استعرض
- RFQ
- المخاطرة
- قال
- نفسه
- يقول
- انظر تعريف
- رؤية
- رأيت
- مشاركة
- ينبغي
- أظهرت
- يظهر
- عزباء
- مقاس
- So
- بعض
- بقعة
- معيار
- ابتداء
- لا يزال
- توقف
- المقدمة
- الاشتراك
- مفاجئ
- مقايضة
- سياسة الحجب وتقييد الوصول
- أن
- •
- من مشاركة
- منهم
- هناك.
- وبالتالي
- تشبه
- هم
- الأشياء
- هذا العام
- هؤلاء
- الوقت
- إلى
- جدا
- الإجمالي
- تجارة
- تداول
- الصفقات
- تجارة
- المعاملات
- الشفافية
- أنواع
- USD
- مستعمل
- مكان
- جدا
- صوت
- حجم
- مجلدات
- طوعا
- وكان
- we
- حسن
- كان
- ابحث عن
- متى
- سواء
- التي
- سوف
- مع
- في غضون
- سوف
- عام
- سنوات
- لصحتك!
- زفيرنت