البطالة كان من المفترض أن يكون أعلى بكثير الآن. مع قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بزيادة رفع أسعار الفائدة خلال عام 2022 وحتى عام 2023 ، كان من المفترض أن يكون سوق العمل قد انكسر بالفعل. لكنها لم تفعل ، وكافح العديد من المستثمرين الرئيسيين لتحديد السبب. مع ارتفاع تكلفة رأس المال ، يجب أن تكون الشركات أكثر انتقائية مع من توظفهم وتحتفظ بهم ، ولكن بدلاً من ذلك ، نرى أن سوق العمل يتمتع بقوة أكبر مما كان عليه في الماضي. لذا، هل نجحنا في تفادي أزمة العمالة، أو صحوة وقحة قادمة في طريقنا؟
جو بروسويلاس، مدير وكبير الاقتصاديين في RSM US LLP ، يعلم أننا نفكر في البطالة كلها خطأ. بصفته خبيرًا اقتصاديًا رائدًا يتمتع بخبرة تزيد عن عشرين عامًا ، يمتلك جو شهدت العديد من حالات الركود ، والحوادث ، وأزمات البطالة. إنه يعرف بالضبط ما الذي يتطلبه الأمر لجعل سوق العمل ينفجر و دفع البلاد إلى الركود. جو ينهار بدقة ماذا الاحتياطي الاتحادي تم التخطيط، عندما تسري رفع أسعار الفائدة أخيرًا ، وكيف يبدو مستقبل سوق العمل.
كما أنه يتطرق إلى كيف يمكن أن نكون دخول عصر مختلف تمامًا من الاقتصاد، واحد مع العمالة المشددة ، أعلى أسعار الفائدة، ومعدل تضخم أعلى مما اعتدنا عليه. يؤثر هذا بشكل مباشر على كل مستهلك في أمريكا تقريبًا، ويمكن للمستثمرين أن يتقدموا على الاقتصاد من خلال معرفة متى سيتوازن مقياس البطالة هذا في النهاية. لذلك لا تقف مكتوف الأيدي وتتفاجأ عندما تتشكل هذه القوى الاقتصادية. انضبط!
انقر هنا للاستماع إلى Apple Podcasts.
الاستماع إلى البودكاست هنا
اقرأ النص من هنا
ديف:
مرحبا جميعا. مرحبًا بكم في On The Market. أنا مضيفك ، ديف ماير. واليوم ، سينضم إليّ ضيف رائع ، جو بروسولاس ، رئيس وكبير الاقتصاديين في RSM US. وسيتحدث عن موضوع ليس من الواضح أنه ذو صلة مباشرة بالمستثمرين العقاريين ، لكنه مهم للغاية وهو سوق العمل.
وإذا كنت تتابع الأخبار ، فمن المحتمل أنك رأيت أنه على الرغم من تسريحات العمال التقنية التي تصدرت الكثير من العناوين الرئيسية في يناير ، وهي آخر بيانات لدينا لسوق العمل ، اعتبارًا من هذا التسجيل ، كان هناك أضاف عدد كبير غير متوقع من الوظائف أكثر من 500,000. ومن الواضح أن هذا يؤثر على كل واحد منا لأن معظمنا يريد وظائف ولدينا وظائف وما إذا كان هناك تسريح للعمال أم لا وكيف ينمو الاقتصاد أمر بالغ الأهمية.
لكن سوق العمل هو أيضًا أمر أساسي حقًا لما يفعله الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. ومن الواضح أننا كمستثمرين عقاريين ، فإننا نهتم كثيرًا بما يجري مع الاحتياطي الفيدرالي وما يفعلونه بأسعار الفائدة.
وقبل أن يكون جو ، أريد فقط إعادة شرح شيء تحدثنا عنه عدة مرات في البرنامج ، لكني أريد فقط أن أوضح ، أنه في الاحتياطي الفيدرالي ، تفويضهم من الكونجرس مزدوج. لديهم وظيفتان. الأول من ناحية ، هل يسمونه استقرار الأسعار ، وهو في الأساس محاربة التضخم ، أليس كذلك؟ لا تدع التضخم يخرج عن السيطرة. تريد أسعارًا ثابتة. هدفهم الآن هو 2٪ نمو سنوي. هذا ما يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي.
من ناحية أخرى ، يريدون أيضًا ضمان أقصى قدر من التوظيف. يريدون عمل أكبر عدد ممكن من الناس. وهذان هما وظيفتاهما ، وأحيانًا يعملان بشكل جيد معًا. بالنسبة لمعظم الناس منذ الركود العظيم حتى الوباء ، كانوا يقومون بعمل جيد حقًا. كان لدينا بطالة منخفضة نسبيًا ، وكان لدينا تضخم منخفض. كان ذلك رائعًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. لقد جعل عملهم سهلًا نسبيًا.
الآن ، خلال العامين الماضيين ، أصبح الأمر أكثر صعوبة لأن لدينا شيئين يحدثان. لدينا تضخم يرتفع بسرعة كبيرة ، لدرجة أن العديد من الاقتصاديين ، وسنسمع رأي جو حول هذا في دقيقة واحدة فقط. يشعر العديد من الاقتصاديين أننا بحاجة إلى وظائف أقل للسيطرة على التضخم. وأنا لا أقول هذا ما أريده. لا أريد أن يفقد أي شخص وظيفته ، لكن يعتقد الكثير من الاقتصاديين أن مفتاح مكافحة التضخم هو زيادة معدل البطالة.
الفكرة هنا هي أنه إذا قمت بزيادة معدل البطالة ، فإن عددًا أقل من الناس لديهم قوة شرائية أقل ، وينفقون أموالًا أقل. هذا يضع أقل ، وهذا يضع ضغطًا هبوطيًا على الطلب والأسعار بشكل أساسي. لذلك يعتقد الكثير من الناس ، والكثير من نية بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة هو إنشاء ما يسمونه ، يقتبس ، لا يقتبس ، يسمونه ، لديهم هذه الكلمة مثل ، "الركود في سوق العمل" اقتباس ، غير مقتبس ، يعني في الأساس فقدان المزيد من الأشخاص لوظائفهم.
لذا يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأساس ، أن هذا ليس ما يريده ، لكنهم يقولون في الأساس إنهم قلقون جدًا من أن التضخم سيئ ، وأنهم على استعداد للتضحية بتفويضهم الآخر. إنهم على استعداد لزيادة البطالة في هذا الجهد.
المشكلة هي أنه بعد مرور ما يقرب من عام على رفع أسعار الفائدة لأول مرة ، فإن الأمر لا يعمل. معدل البطالة منخفض للغاية. وبصراحة ، لا أفهم تمامًا لماذا. وهذا هو سبب دعوتنا جو إلى العرض.
يعمل جو خبيرًا اقتصاديًا لمدة 20 عامًا. لديه الكثير من الآراء المثيرة للاهتمام حقًا حول ما يحدث في سوق العمل ، ومن الواضح أن جو لا يعرف على وجه اليقين ، لكنه خبير في هذا الموضوع ويدرسه كثيرًا. وما يتحدث عنه سيكون له تأثير كبير حقًا على ما يحدث مع أسعار الفائدة وسوق الإسكان ، ومن الواضح أنه يتبع قرارات أسعار الفائدة هذه.
لذلك وجدت هذا مثيرًا للاهتمام للغاية وأعطاني الكثير لأفكر فيه. آمل أن تستمتع به. لذلك سنأخذ استراحة سريعة ، ولكن بعد ذلك نحضر جو بروسولاس ، كبير الاقتصاديين ومدير شركة RSM US.
Joe Brusuelas ، مرحبًا بك في On The Market. شكرا لوجودكم هنا.
جو:
لا مشكلة. شكرا لاستضافتي.
ديف:
لذلك نحن متحمسون لاستضافتك لأننا لا نستطيع فهم سوق العمل. لذلك نأمل أن تتمكن من مساعدتنا في فهم ما يجري. هل يمكنك أن تعطينا ملخصًا عالي المستوى لكيفية رؤيتك لسوق العمل الآن؟
جو:
بالتأكيد. شيئين. الأول بين عامي 1945 و 2015 ، نما سوق العمل بنحو 1٪ سنويًا. بالنظر إلى الصدمات التي مررنا بها في الأزمة المالية الكبرى ، وكل الأشياء التي أعقبت ذلك ، بالإضافة إلى الصدمات في الوباء ، فإن القوة العاملة الآن بالكاد تنمو.
نحن نتحدث عن واحد إلى اثنين من عُشر بالمائة كل عام. نحن ببساطة لا ننتج عددًا كافيًا من العمال المحليين المولودين. وهكذا وصلنا إلى موقف سيظل فيه سوق العمل ضيقًا تاريخيًا في المستقبل المنظور. اسمحوا لي أن أضع ذلك في سياق لك.
لذلك نحن بحاجة فقط إلى إنتاج حوالي 65,000 وظيفة جديدة شهريًا لتلبية الطلب. هذا منخفض جدًا جدًا. في الوقت الحالي ، أعتقد أنه على الرغم من الاقتباس ، "517,000 وظيفة" ، غير المقتبس ، التي تم إنشاؤها في كانون الثاني (يناير) ، فإن المعدل الأساسي لخلق الوظائف هو حوالي 200,000 في الشهر. لذلك لدينا سوق عمل شديد الضيق.
الآن ، بالنسبة للعديد من المستمعين ، ربما يفكرون ، "ما الذي يتحدث عنه هذا الرجل؟ كل ما قرأته هو كيف يتم تسريح كل هؤلاء الناس. كيف نوايا التوظيف أو التباطؤ ". حسنًا ، عندما تلقي نظرة على الحالة الأساسية لسوق العمل ، متوسط مدة البطالة ثمانية أسابيع.
إذا رأيت 250,000 أو نحو ذلك ، فقد تم تسريح أشخاص في مجال التكنولوجيا ، فلماذا لا يحضرون؟ حسنًا ، ليس فقط أننا لا ننتج عددًا كافيًا من الأشخاص ، فالناس الذين ننتجهم لا يمتلكون مجموعات المهارات المطلوبة الضرورية لتلبية الطلب.
إذن هؤلاء الأشخاص الذين فقدوا وظائفهم في التكنولوجيا ، لديهم خياران. يمكنهم التداول ، والحصول على القليل من المال والبقاء في التكنولوجيا ، أو يمكنهم العمل في الأجزاء الأخرى من الاقتصاد الحقيقي حيث تكون هذه المهارات مطلوبة بشكل لا يصدق وسيجدون وظائف جيدة جدًا بأجور جيدة جدًا ، ثلاثة إلى أربعة أضعاف ما يصنعه المواطن الأمريكي العادي على الأرجح. هذه هي الطريقة التي تربّع بها الدائرة نوعًا ما. سوق العمل هذا ضيق. ستبقى ضيقة.
هذا هو الشيء المهم. لن تزيد الأجور بمعدل واحد ونصف إلى 2٪ سنويًا. لقد اعتدنا على ما بين عامي 2000 و 2020 ، ومن المحتمل أن يكونوا في نطاق 4 إلى XNUMX٪. وهذا أمر جيد للعمال ، لكن هذا سيكون تحديًا للشركات التي تتكيف الآن مع سوق العمل الضيقة تاريخياً.
ديف:
ولذا يبدو أن هذه المشكلة أصبحت أكثر حدة مؤخرًا ، عندما يكون مصدر المشكلات الذي تقوله نوعًا من الافتقار إلى الأمريكيين المولودين في البلاد. لماذا يصل كل شيء إلى ذروته الآن؟
جو:
حسنًا ، في عام 2017 ، بدأنا بالفعل في تشديد سياسة الهجرة بالإضافة إلى التشديد الذي حدث بالفعل منذ 9 سبتمبر. وبالتالي فإن الحل النموذجي في حياتي ، عندما يكون العمل ضيقًا هو المضي قدمًا ونبدأ في استيراد العمال ، إما من خلال تأشيرة H-11B أو زيادة الهجرة القانونية ، أو نقوم في الأساس بإضفاء الشرعية على العمال غير الشرعيين.
لذلك عندما تشدد على كل تلك الأشياء التي تحصل عليها في الوضع الذي نحن فيه. لهذا السبب على مدى السنوات العديدة الماضية ، أصبح سوق العمل ضيقًا إلى حد ما.
ديف:
لذلك عندما ننظر إلى معدل البطالة في الولايات المتحدة ، غالبًا ما أتلقى الكثير من الأسئلة حول هذا الموضوع. آمل أن تتمكن من توضيح الأمر لنا.
كيف يتم حسابها وهل تؤثر على الأشخاص الذين يغادرون سوق العمل والأشخاص الذين لديهم وظيفتين أو كيف ، يمكنك فقط أن تشرح لنا كيف يعمل؟
جو:
لذا فإن تقرير التوظيف الشهري عبارة عن مسحين منفصلين. المنشأة والأسرة. معدل البطالة مشتق من مسح الأسر المعيشية. إنها تحسب الأشخاص الذين يخرجون من السوق ، والذين يخرجون من السوق بشكل دائم. وهي تحاول معرفة من هو خارج السوق ولكنه يبحث عن عمل. وبعد ذلك يقوم السكان بتعديل العدد. لذلك نحصل على فكرة جيدة عمن يعمل ومن لا يعمل. الآن ، هل هي مثالية؟ ليس. لكنه أفضل ما لدينا الآن.
أعتقد أن الشيء المهم الذي يجب فهمه هو أنه مع زيادة الأجور على مدى السنوات الثلاث الماضية في أعقاب صدمات الوباء ، فقد جذبنا الناس مرة أخرى إلى النقطة التي أصبح لدينا فيها المزيد من الأشخاص الذين يعملون أكثر من أي وقت مضى. حتى لو بقيت نسبة السكان العاملين بشكل أساسي 60٪.
لذلك نحن في موقف حيث الأشخاص الذين يعودون الآن إلى سوق العمل ، ومهاراتهم من الضمور ، وشبكاتهم المهنية غير موجودة تقريبًا ، وغالبًا ما يحتاجون إلى إعادة تدريب واسعة وعميقة لفهم الأمر. وهذا يضيف تكاليف على الشركات التي تواجه الآن صعوبة في العثور على عمال مؤهلين. يمكنك العثور على عمال ، ولكن هل يمكنك العثور على عمال مؤهلين لا يتعين عليك تدريبهم أو إعادة تدريبهم بتكلفة متزايدة لعمليتك؟
ديف:
فهمتها. شكرًا لك. لذا يفترض معظم الناس ، أنا أحد هؤلاء الأشخاص ، أنه مع ارتفاع أسعار الفائدة ، سنشهد نسبة أكبر من الشركات تسرح العمال وأننا سنبدأ في رؤية معدل البطالة يرتفع ، لكننا نراه تتحرك في الاتجاه الآخر. هل يمكنك مساعدتنا في فهم ذلك؟
جو:
تمام. حسنًا ، مرة أخرى ، نحن فقط ، هذا ما أوجزته سابقًا. لا ينمو عدد السكان أو الزيادة في القوى العاملة بالطريقة التي كان عليها من قبل ، وقد أدى ذلك إلى اختلال التوازن. تمام؟
ثانيًا ، يقوم الاقتصاديون مثلي بعمل رهيب في تفسير فترات التباطؤ الطويلة الثابتة على الاقتصاد الحقيقي من ارتفاع أسعار الفائدة. الآن ، من الناحية التاريخية ، سيستغرق الأمر من عام إلى عامين. الآن ، بدأت تظهر في القطرات والبقع ، يمكننا رؤيتها.
ديف:
وهل هذه سنة ، آسف على قطعك ، لكن هل هذه سنة إلى 24 شهرًا من أول ارتفاع؟ لأننا لسنا في عام واحد في أول ارتفاع.
جو:
نعم. من أول ارتفاع في كل نزهة متتالية.
ديف:
لذلك قد تكون هذه سنوات في المستقبل.
جو:
نعم. كان لدينا ستة ارتفاعات كبيرة في منتصف العام الماضي. لقد بدأوا بالكاد في الظهور. وثانيًا ، كان لدينا بعض اكتناز العمالة ، خاصة في مجال التكنولوجيا وخاصة في مجال الإنشاءات العقارية. وهذا أمر منطقي في التكنولوجيا ، لأنه ليس لدينا أشخاص يتمتعون بهذه المهارات العلمية والهندسية ، أليس كذلك؟
في العمل أو في صناعة البناء ، لأننا قطعنا صمام الهجرة. لذلك من الصعب جدًا العثور على أي شخص يعمل. بنيت منزلًا في أوستن ، تكساس العام الماضي ، في وقت مبكر خلال العامين الماضيين. استغرق الأمر وقتًا طويلاً للقيام بذلك-
ديف:
يجب أن يكون ذلك تحديا.
جو:
كان من الصعب جدًا العثور على أشخاص يقومون بالعمل ، ناهيك عن مشكلات سلسلة التوريد حيث كان علي وضع جميع أنواع الأشياء التي لا أضعها عادة في المنزل لأن هذا هو ما كان متاحًا.
وقد أضاف ذلك طبقة ثانوية من التكلفة بمجرد أن تبدأ الأشياء في التوفر ، لكن هذه هي أولى مشكلات العالم. هذا ليس شيئًا يجب أن نهتم به في الاقتصاد. لذا فإن الجمع بين اكتناز العمالة وسياسة الهجرة قد خلق حالة من القيود في الاقتصاد الكلي.
ديف:
هل يمكن أن تشرح للجميع ما يعنيه اكتناز العمالة؟
جو:
بالتأكيد. ما يعنيه ذلك هو أن اقتصاد اكتشاف الاقتصاد وعلوم الحياة يعمل على منطق منفصل ومتميز مقارنة بالمنطق الذي تعيش فيه. فهم متدفقون جدًا بالمال لدرجة أنهم عندما يعثرون على موظفين ، يفضلون الاحتفاظ بهم من أجل مقابلتهم التوقعات والزيادات المتوقعة في الطلب ، حتى لو كان ذلك يعني أنه ليس لديهم ما يكفي للتعامل معها.
ديف:
نجاح باهر.
جو:
لهذا السبب في عام 2022 ، رأيت التكنولوجيا في الأشهر الستة إلى الثمانية الأخيرة من العام ، أعادت بعض عمالها إلى سوق العمل. لقد كان حوالي ربع مليون ، أقل قليلاً ، لكن هؤلاء الأشخاص لا يظهرون في أدوار البطالة لأنك ، إذا كان بإمكانك توظيفهم ، فربما يجب عليك ذلك لأنهم يستطيعون القيام ببعض الأشياء الرائعة التي ربما تستطيع القوى العاملة لديك القيام بها ر.
ديف:
هذا مثير للاهتمام للغاية. لذا فإن تكلفة استبدال هؤلاء الأشخاص في نهاية المطاف أعلى من تكلفة التمسك بهم خلال فترة الركود.
جو:
لقد سمرتها للتو. تكلفة السماح لهم بالرحيل باهظة الثمن. من الأفضل الاحتفاظ بها ، وقد بدأنا نسمع ذلك أكثر فأكثر داخل الاقتصاد الحقيقي ، خارج المجالات فائقة الشحن لتكنولوجيا علوم الحياة ، من الواضح أننا نرى ما يحدث في الذكاء الاصطناعي. والآن من الصعب جدًا السماح لشخص ما بالرحيل. لا تريد ذلك لأن استبدالها سيكلفك المزيد.
ديف:
هذا رائع. لكن من المنطقي نوعًا ما بالنظر إلى هذا النوع من التحدي الذي واجهه الناس في التوظيف خلال السنوات القليلة الماضية. أنا متأكد من أن هناك بعض التحفظ على السماح للأشخاص بالرحيل لأنهم رأوا مدى صعوبة إعادة التوظيف.
جو:
كانت آخر مرة رأينا فيها هذا في نهاية التسعينيات خلال عصر الدوت كوم. أتذكر ذهابي إلى متجر البقالة وكان معدل البطالة في منتصف الثلاثينيات ، وكان من الصعب تعيين أشخاص.
وأتذكر الشخص الذي في ذلك الوقت كان سيوفر أكياس البقالة الخاصة بك ، وكان في الأساس خارج القوة العاملة لمدة 10 إلى 15 عامًا ونظر إليّ مثل ، "هل من المفترض أن أفعل هذا؟" وأنا مثل ، "حسنًا ، أجل ، أعتقد أن هذا ما كنت ستفعله." ولم يعرفوا كيف ، أليس كذلك؟
كانوا يخلطون الأشياء ، كانوا يضعون البيض فوقها ، هذا النوع من الأشياء. لقد مر وقت طويل منذ أن كنا في موقف ضيق فيه المخاض. ومن الطبيعي أن يكون أ ، أنت تطرح هذه الأسئلة و ب ، الجمهور قلق قليلاً لأن التفسيرات التي نقدمها لا تتطابق مع تجربتهم التاريخية ، ولم نر هذا في أكثر من جيل.
ديف:
إذاً ، بالنظر إلى أنك تقول أن هناك تأخرًا لمدة 12 إلى 24 شهرًا من كل رفع متتالي لسعر الفائدة ، هل تتوقع أن ترتفع البطالة على مدار العام؟
جو:
حسنًا ، من الناحية التاريخية كان كذلك. أعتقد أن هذا أقرب قليلاً لهذه الأسباب. الأول هو الشفافية خارج البنك المركزي. نحن نعلم ما يفعلونه في الوقت الفعلي تقريبًا. ب ، شراء الأصول على نطاق واسع هو ما يسميه الصحفيون التيسير الكمي. يؤثر استخدام الميزانية العمومية حقًا على الاقتصاد الحقيقي بطرق مختلفة جدًا لأن الاحتياطي الفيدرالي لم يفعل ذلك الجزء من الأزمة المالية الكبرى.
وثمًا ، ثالثًا ، التغييرات الهيكلية في السوق ، تعني أن الأسواق المالية أكثر أهمية بالنسبة للبنوك. لذلك نحصل على فترة زمنية أقصر بكثير. لذلك سوف تبدأ في الظهور. حسنًا ، أين ستظهر؟ ها نحن. هذا هو الشيء الذي يمكنك اصطحابه معك يا ديف وتعليق قبعتك.
في سوق الإسكان ، يوجد حاليًا حتى نهاية شهر يناير ، 1.7 مليون منزل قيد الإنشاء ، وهذا فقط ما نحتاج إليه ، لأن لدينا نقصًا كبيرًا في إجمالي المخزون السكني. نحن بحاجة إلى المزيد من المساكن ونحتاجها بسرعة.
لكن إنشاء المساكن وتصاريح الإسكان ، يعني ضمناً معدل تشغيل يبلغ 1.3 مليون بمعدل سرعة أساس سنوي. لذا ، عندما يتم الانتهاء من هذه المنازل وتباطؤنا إلى 1.3 مليون ، سترى الكثير من الرجال ، 25 إلى 54 تم تسريحهم ويبحثون عن عمل في السوق المفتوحة التي سترفع معدل البطالة.
الآن ، أريد أن أقول هذا ، وهذا مهم حقًا. سيتباطأ الاقتصاد ، لكن ليس من المؤكد بعد أننا سندخل في ركود. إذا دخلنا في الركود ، فسيكون متواضعًا ولن يكون هناك معدلات بطالة ، والتي عادة ما ترتبط بالركود.
الآن أنت شاب صغير ، ديف. تتذكر فترتي ركود ، الوباء حيث وصلت إلى 14٪ والأزمة المالية الكبرى حيث وصلت إلى 10٪. لن نقترب من ذلك. نحن نتحدث عن 5٪ ، كان يمكن اعتبار ذلك عمالة كاملة قبل 20 أو 40 عامًا.
ديف:
مثير للإعجاب.
جو:
لذا ، مرة أخرى ، للعودة إلى الوراء ، تلك التغييرات الديموغرافية التي أعود إليها الآن ، إنها تغير فهمنا لكيفية عمل الاقتصاد وما الذي يشكل العمالة الكاملة.
لدينا معدل بطالة يبلغ 3.4٪. تقديري للتوظيف الكامل هو 4.4٪. عندما كنت في الكلية ، كانت النسبة 6٪. في الواقع ، مرت الأوقات وتغيرت الأمور وتتطلب سياسات جديدة.
ديف:
لقد أصبت بشيء ما ، أريد أن أعود إلى سوق العمل ، لكنك تصطدم بشيء يتعلق بالركود وقد يكون خفيفًا.
أعتقد أن أحد الأسئلة الشائعة التي نطرحها من جمهورنا هو كيف تحدد الركود؟ دعنا نسأل خبير اقتصادي.
جو:
تمام. يمكنني أن أخبرك أنه من الأسهل التحدث عما هو ليس كذلك. إنه ليس فصلين متتاليين من النمو السلبي. نحن نعرّف الركود في اقتصاد الولايات المتحدة بشكل مختلف تمامًا. إنه انخفاض واسع ومتزامن عبر عدد من المتغيرات الاقتصادية السرية مثل إعادة التوظيف ومبيعات التجزئة والفنادق ومبيعات الجملة والإنتاج الصناعي. يمكننا أن نتعمق في الأمر ، لكن هذا يوضح بشكل أساسي ماهية الركود.
وهنا تكمن الصعوبة. إذا نظر المرء إلى السكن ، على سبيل المثال ، أعتقد أنه أمر صريح جدًا. نحن في حالة ركود الآن ، حتى لو لم تكن البطالة موجودة لأن الاستثمار السكني انخفض بنسبة 26.7٪ في الربع الرابع. التصنيع قريب جدا. إما أن يكون أو سيحدث قريبًا. لكنك تنظر إلى التكنولوجيا ، تنظر إلى علوم الحياة ، تنظر إلى قطاع الخدمات الأوسع ، ليس كثيرًا. يمين؟
أسافر كثيرًا كخبير اقتصادي ، وأفضل جزء في وظيفتي هو أن أتجول في أمريكا الشمالية والاقتصادات العالمية. أنا لست عالقًا في ناطحة السحاب الزجاجية كما كنت لعقود عديدة. لقد جعلني ذلك شخصًا أفضل وخبيرًا اقتصاديًا أفضل. لدي فكرة جيدة عما يحدث هناك. حاول الذهاب إلى المطار الآن. حاول فقط. إنه اقتراح صعب. أعني ، ليس هناك ركود في المطار ، صحيح؟
ديف:
لا يمكن.
جو:
لقد حصل.
ديف:
يا إلهي. إنه جنون ، أجل.
جو:
لذلك إذا كان لدينا ركود ، فسنواجه ركودًا غير متزامن أو ما قد يسميه البعض ، ركودًا متجددًا.
ديف:
حسنًا ، واحدة متدحرجة. لأن هذا يجعلني أتساءل ما هو الغرض أو الاستخدام الذي تعنيه كلمة أو مصطلح تعريف الركود ، إذا لم يكن ذلك موجودًا في كل مكان في الاقتصاد ، فهل ينبغي أن يهتم المواطن الأمريكي العادي حقًا إذا كنا في "ركود" " أم لا؟ أم هل يجب أن نفكر فقط في القطاعات الفردية للاقتصاد التي تؤثر على حياتنا الفردية؟
جو:
تمام. هناك شيئين هنا. هناك عامة الناس ومن ثم هناك مستثمرون. يجب أن يهتم الجمهور لأننا بحاجة إلى هذا الانكماش ، ستحصل على زيادة في البطالة وتذكر أن الركود الذي يعاني منه شخص ما هو اكتئاب لشخص آخر. يمين؟
الآن ، إذا كنا نتحدث عن المستثمرين ، فهذا شيء مختلف. نحن بالتأكيد بحاجة إلى النظر في النظم البيئية المختلفة هناك لأن لديهم حقائق مختلفة وكلما تعمقت في الوصول إلى مستوى الرمز البريدي ، النتائج المختلفة التي ستحصل عليها.
أعيش في أوستن ، تكساس. وظيفتي في نيويورك ، أنا في كل مكان. أنا أعيش في المدينة الفاضلة للتكنولوجيا ، لكن هذه أوستن هي المدينة المزدهرة. ليس لدينا عدد كافٍ من الأشخاص لملء الوظائف. لا أعني ، معدلات البطالة والطفلين المنخفضين ، ليس لدينا ما يكفي من المنازل لتلبية احتياجات الناس الذين يعيشون هنا. ليس لدينا عدد كاف من الناس. لذلك سيكون هذا مختلفًا تمامًا عن هانتسفيل ، ألاباما.
ديف:
حق.
جو:
يمين؟ أو كانساس سيتي ، ميزوري أو كانساس سيتي ، كانساس لهذه المسألة. لذلك من المهم حقًا ما إذا كنا في حالة ركود أم لا. الآن ، قبل الوقت الذي نسكن فيه أنا وأنت ، الحجر الثالث من الشمس ، قالت الحكومة الفيدرالية إن السلطات المالية والنقدية لم تستجب بالطريقة التي تفعلها الآن.
كان يُعتقد ، حسنًا ، أن الأسواق تنظف تلقائيًا ، والأسواق مثالية ، وأفضل شيء يجب أن نفعله هو لا شيء. فقط دع السوق يزيل ، ويصفى الأسهم ، ويصفى العمالة ، ويصفى كل شئ ، لأن ذلك سوف يعيدنا إلى الدورة الفاضلة.
حسنًا ، واجهتنا بعض المشكلات على طول الطريق ، والأسواق ليست مثالية. لا يتكيفون تمامًا. أعرف أن هذه الكلمات محاربة لبعض الناس ، لكن هذه هي الطريقة التي تجري بها هذه الأيام.
ونحن بحاجة إلى أن نكون قادرين على تحديد متى يتباطأ الاقتصاد من أجل استخدام الميزانية العمومية لكل من السلطة المالية ، وإذا لزم الأمر ، ليس الحال دائمًا ، ولكن إذا لزم الأمر ، السلطة النقدية ، البنك المركزي ، من أجل تحفيز الاقتصاد لتحريك الأرواح الحيوانية مرة أخرى وخلق الظروف لاستئناف وتوسيع النشاط الاقتصادي العام.
ديف:
هذا جزء كبير من سؤالي الأخير حول السياسة النقدية. بالنظر إلى ما قلته في الجزء العلوي من العرض ، فإن الكثير من هذا مدفوع بالديموغرافية وأن لدينا في الأساس عددًا كبيرًا جدًا من الوظائف في الوقت الحالي للسكان العاملين.
ما مدى صعوبة مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ يبدو أنهم قلقون بشكل خاص بشأن نمو الأجور ، والذي قلته سيكون من ثلاثة إلى 4٪ ، والكثير من الناس يقولون إنهم بحاجة إلى "كسر" سوق العمل قبل أن يتوقفوا عن رفع أسعار الفائدة. إذن كيف ترى كل هذا يحدث؟
جو:
هناك شيئين هنا ، وهذه المناقشة تعمل في رحلاتنا على مستويين مختلفين. أول شيء هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى خلق ركود إضافي في العمالة من أجل تهدئة الاقتصاد. كنا نبحث في مؤشر تكاليف التوظيف حتى نهاية الربع الرابع. لقد ارتفع بنسبة 6.3 ٪ مقارنة بالعام الماضي ، ومن الواضح أن هذا قوي للغاية ، وهذا على حافة التضاريس اللولبية لسعر الأجور. لذلك تحتاج السياسة إلى مزيد من التحرك في التضاريس التقييدية.
هذا يعني أن معدل السياسة سيرتفع. نعتقد أن ثلاث زيادات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ومايو ويونيو. سيؤدي ذلك إلى وصولنا إلى ذروة محتملة عند 5.5٪ مع خطر التحرك إلى الأعلى. سوف يعتمد على تطور البيانات.
الآن ، المشكلة هنا هي أن التضخم الذي نراه مختلف قليلاً عن ذلك ، والذي سنراه في المستقبل. معظم التضخم الذي رأيناه يتعلق بالصدمات التي أطلقها الوباء ، ثم استجابة السياسة الموضوعة للتخفيف من تلك الصدمات.
أبريل 2020 ، معدلات البطالة عند 14٪. أنت تعرف ما هي مشاكل التضخم هذه التي تستحق معدل بطالة يبلغ ثلاثة في المائة ونصف في المائة مقابل 14 في المائة. لذلك أفعل الشيء نفسه مرة أخرى بشكل أساسي ، ربما مع بعض الاختلافات الصغيرة في الهامش.
الآن ، مع تحول تضخم السلع إلى انكماش ، ننتقل الآن إلى الطلب على الخدمات ، ومن ثم لماذا هي مشكلة في المطار أو في المركز التجاري أو محل البقالة ، أليس كذلك؟ لأن الطلب لا يزال قوياً. هذا هو المكان الذي يتعين علينا فيه التعامل مع ما سيكون أعلى في التوظيف خلال الوسط. سيبدأ ذلك في منتصف العام ويزداد على الأرجح حتى نهاية العام المقبل.
الآن ، هناك أشياء تحدث فيما يتعلق بجانب العرض في الاقتصاد لا علاقة لها بالسياسة النقدية أو السياسة المالية التي لها علاقة ببعض التوترات الاقتصادية والاستراتيجية الأوسع الموجودة في العالم. من الواضح جدًا أننا على الأقل سنشارك ونختار للاقتران من الصين. من الواضح أن مجموعة السبع تتحرك في هذا الاتجاه. وهذا يعني أن البضائع ذات الأسعار الأعلى على وجه التحديد ، والسلع المتطورة ستصبح أغلى بكثير ، وسوف يتم نقلها هنا في الولايات المتحدة.
هذا يعني أن هدف التضخم 2٪ من المرجح أن يفسح المجال لهدف تضخم بنسبة ثلاثة أو ثلاثة ونصف أو 4٪ ، لأننا لا نملك عددًا كافيًا من الناس ، ونحن منخرطون في هذا الفصل من العولمة المفرطة إلى عولمة تحددها الجهوية. حسنًا ، هذا يعني أن المعدلات ستلتقي أعلى مما كانت عليه خلال العشرين عامًا الماضية.
معظم حياتك ، ما تعرفه هو التضخم عند حوالي 1 إلى 20 ونصف بالمائة سنويًا وأسعار الفائدة المنخفضة جدًا والتي تعتبر سلبية من حيث القيمة الحقيقية. هذا لن يحدد العشرين سنة القادمة بالنسبة لك. ستتحرك وتعيش في زمن مختلف تمامًا ، حقبة مختلفة تمامًا. لقد انتهى عصر العولمة المفرطة بشكل أساسي في حقبة 1990 إلى 2020.
نحن ننتقل إلى عصر مختلف يتطلب سياسات مختلفة وبصراحة تامة ، أشخاص مختلفون بأطر تحليلية ونماذج اقتصادية مختلفة. لذلك سيكون لدينا معدل دوران كبير هنا ، وهذا هو سبب سؤالك حول لماذا يجب أن يهتم الجمهور؟ على الفور. لكن الجمهور يختلف عن المستثمرين ، وبالتالي فإن الاثنين يسافران الآن في خطوط متوازية.
ديف:
حسنًا. حسنًا ، جو ، شكرًا جزيلاً لوجودك هنا. نحن حقا نقدر انضمامك إلينا. نأمل أن نتمكن من إعادتك يومًا ما للتوسع في هذا الموضوع أكثر قليلاً.
جو:
بالتأكيد. شكراً جزيلاً.
ديف:
حسنًا. شكراً جزيلاً لجو على وجوده هنا. من الواضح أن سوق العمل ليس مجال خبرتي ، لكنني كنت أحاول معرفة المزيد عنه نظرًا لأهميته فيما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية في الولايات المتحدة ، ولأن ذلك له تأثيرات هائلة على الواقع الحقيقي. سوق العقارات.
أريد حقًا أن أفهم المزيد ، وأعتقد أن الفكرة الرئيسية بالنسبة لي هي أن ارتفاعات أسعار الفائدة التي استمرت لمدة عام تقريبًا في الوقت الحالي بدأت بالفعل تشعر بها فيما يتعلق بسوق العمل.
وعلى الرغم من أننا نشهد هذا النوع من الزيادات في الوظائف مؤخرًا ، فمن المحتمل ، وفقًا لجو ، أننا سنبدأ في رؤية معدل البطالة يرتفع خلال الشهرين المقبلين ، ومن المحتمل أن يبدأ منتصف العام ماذا قال. ونتيجة لذلك ، من المفترض أن يساعد ذلك في التضخم. هذا هو رأي جو ، وأعتقد أن هذا أمر جيد ومثير للاهتمام. من الواضح أننا لا نعرف ما الذي سيحدث ، لكنني أعتقد أنه على دراية كبيرة وقدم بعض الآراء المثيرة للاهتمام حقًا هناك.
لذا شكرا لكم جميعا. اتمنى ان تعجبك هذه الحلقة إذا كان لديك أي أسئلة حول هذا الموضوع ، فيمكنك دائمًا التواصل معي على Instagram حيث أناthedatadeli. نحن نقدر استماعك وسنراك في المرة القادمة في On The Market.
تم إنشاء On The Market بواسطتي أنا ، ديف ماير وكايلين بينيت. من إنتاج كايلين بينيت ، وتحرير جويل إسبارزا وأونيكس ميديا ، وبحث بوجا جيندال ، وشكرًا كبيرًا لفريق BiggerPockets بأكمله.
المحتوى المعروض في برنامج On The Market عبارة عن آراء فقط. يجب على جميع المستمعين التحقق بشكل مستقل من نقاط البيانات والآراء واستراتيجيات الاستثمار.
شاهد البودكاست هنا
في هذه الحلقة نغطي
- لماذا كانت البطالة منخفضة جدا وعندما يبدأ رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي
- كيف يتم حساب العمالة و لماذا يصعب العثور على العمال المؤهلين
- "اكتناز العمالةوالسبب الحقيقي التكنولوجيا الكبيرة هو تسريح العمال بسهولة
- معدل البطالة تنبؤات وما إذا كان سيكون مثل الأخير ركود
- دخول حقبة جديدة من الاقتصاد ولماذا يمكن أن يكون ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة والتوظيف في مستقبلنا
- الهجرة الأمريكية وكيف تقييد تدفق العمال الأجانب تسببت في سوق عمل "ضيق"
- و So أكثر بكثير!
روابط من العرض
تواصل مع جو:
هل أنت مهتم بمعرفة المزيد عن الرعاة اليوم أو أن تصبح شريكًا في BiggerPockets نفسك؟ بريد إلكتروني .
ملاحظة بواسطة BiggerPockets: هذه آراء كتبها المؤلف ولا تمثل بالضرورة آراء BiggerPockets.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- المصدر https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-88
- :يكون
- $ UP
- 000
- 1
- 1.3
- 10
- 15 سنة
- 2%
- 2٪ تضخم
- 20 سنة
- 2017
- 2020
- 2022
- 2023
- 7
- a
- ماهرون
- من نحن
- حوله
- وفقا
- حسابي
- في
- نشاط
- وأضاف
- إضافي
- بعد
- قدما
- المطار
- ألاباما
- الكل
- سابقا
- بالرغم ان
- دائما
- أمريكي
- الأميركيين
- تحليلية
- و
- حيوان
- سنوي
- سنويا
- آخر
- أي شخص
- في أى مكان
- تفاح
- نقدر
- هي
- المنطقة
- المناطق
- حول
- مصطنع
- الذكاء الاصطناعي
- AS
- الأصول
- محام
- At
- محاولات
- جمهور
- أوستن
- المؤلفة
- سلطات
- السلطة
- تلقائيا
- متاح
- المتوسط
- الى الخلف
- سيئة
- الرصيد
- ورقة التوازن
- مصرف
- البنوك
- قاعدة
- في الأساس
- أساس
- BE
- لان
- أصبح
- أن تصبح
- قبل
- بدأ
- بدأ
- البداية
- يجري
- اعتقد
- أفضل
- أفضل
- ما بين
- كبير
- قطعة
- ازدهار
- الحدود
- مولود
- استراحة
- فواصل
- جلب
- واسع
- أوسع
- بنيت
- الأعمال
- by
- محسوب
- دعوة
- CAN
- يستطيع الحصول على
- الموارد
- يهمني
- حقيبة
- النقد
- تسبب
- مركزي
- البنك المركزي
- معين
- سلسلة
- تحدى
- التغييرات
- رئيس
- الصين
- الخيارات
- دائرة
- المدينة
- واضح
- بوضوح
- اغلاق
- الكود
- كلية
- مجموعة
- تأتي
- آت
- مشترك
- مقارنة
- الطلب مكتمل
- قلق
- قلق
- حالة
- الشروط
- مؤتمر
- على التوالي
- نظرت
- القيود
- إنشاء
- مستهلك
- محتوى
- سياق الكلام
- مراقبة
- السيطرة على التضخم
- رائع
- التكلفة
- التكاليف
- استطاع
- البلد
- زوجان
- الدورة
- مشقوق
- خلق
- خلق
- خلق
- أزمة
- حاليا
- قطع
- دورة
- البيانات
- نقاط البيانات
- ديف
- أيام
- صفقة
- عقود
- القرارات
- رفض
- عميق
- أعمق
- تعريف
- قطعا
- الانكماش
- الطلب
- ديموغرافي
- الاكتئاب المزمن.
- مستمد
- على الرغم من
- حدد
- فعل
- الخلافات
- مختلف
- صعبة
- صعوبة
- اتجاه
- مباشرة
- مناقشة
- العرض
- خامد
- دودج
- لا
- فعل
- لا
- إلى أسفل
- هبوط
- نزولا
- تعادل
- مدفوع
- أثناء
- كل
- في وقت سابق
- في وقت مبكر
- أسهل
- بسهولة
- تخفيف
- اقتصادي
- الاقتصادات
- الإيكونومست
- الاقتصاديون
- اقتصاد
- النظم البيئية
- حافة
- التحرير
- تأثير
- على نحو فعال
- جهد
- بيض
- إما
- البريد الإلكتروني
- الموظفين
- توظيف
- جذاب
- الهندسة
- استمتع
- كاف
- ضمان
- كامل
- تماما
- عصر
- خاصة
- أساسيا
- تأسيس
- عزبة
- الأثير (ETH)
- حتى
- في النهاية
- EVER
- كل
- كل شخص
- كل شىء
- تطور
- بالضبط
- متحمس
- خروج
- وسع
- توسع
- توقع
- التوقعات
- متوقع
- ذو تكلفة باهظة
- الخبره في مجال الغطس
- خبير
- خبرة
- شرح
- شرح
- جدا
- ساحر
- بنك الاحتياطي الفيدرالي
- اتحادي
- الحكومة الفيدرالية
- مجلس الاحتياطي الاتحادي
- قليل
- حارب
- قتال
- شغل
- أخيرا
- مالي
- أزمة مالية
- العثور على
- الشركات
- الاسم الأول
- مالي
- اتباع
- يتبع
- متابعيك
- في حالة
- القوة
- القوات
- أجنبي
- متوقع
- إلى الأمام
- وجدت
- رابع
- الأطر
- تبدأ من
- بالإضافة إلى
- تماما
- أساسي
- إضافي
- مستقبل
- G7
- توليد
- جيل
- دولار فقط واحصل على خصم XNUMX% على جميع
- الحصول على
- منح
- معطى
- زجاج
- العالمية
- العولمة
- Go
- الله
- الذهاب
- خير
- بضائع
- حكومة
- عظيم
- محلات البقالة
- بقالة
- متزايد
- التسويق
- ضيف
- شخص
- نصفي
- يد
- تعليق
- يحدث
- حدث
- يحدث
- الثابت
- قبعة
- يملك
- وجود
- رئيس
- عناوين
- سماع
- مساعدة
- هنا
- مخفي
- مرتفع
- أعلى
- رفع
- ارتفاع
- تأجير
- تأجير
- تاريخي
- تاريخيا
- ضرب
- اكتناز
- عقد
- الصفحة الرئيسية
- منازل
- أمل
- نأمل
- أمل
- مضيف
- الفندق
- منـزل
- منزلي
- إسكان
- سوق الاسكان
- كيفية
- HTTPS
- ضخم
- i
- فكرة
- تحديد
- غير شرعي
- عدم التوازن
- فورا
- هجرة
- التأثير
- الآثار
- أهمية
- أهمية
- استيراد
- in
- القيمة الاسمية
- زيادة البطالة
- زيادة
- الزيادات
- في ازدياد
- لا يصدق
- لا يصدق
- بشكل مستقل
- مؤشر
- فرد
- صناعي
- الإنتاج الصناعي
- العالمية
- تضخم مالي
- وأبلغ
- انستقرام
- بدلًا من ذلك
- رؤيتنا
- نية
- النوايا
- مصلحة
- سعر الفائدة
- رفع سعر الفائدة
- ارتفاعات معدل الفائدة
- أسعار الفائدة
- وكتابة مواضيع مثيرة للاهتمام
- استثمار
- المستثمرين
- مسائل
- IT
- انها
- يناير
- وظيفة
- المشــاريــع
- انضم
- انضمام
- ينضم إلينا
- الصحفيين
- JPG
- كانساس
- كانساس سيتي
- احتفظ
- حفظ
- القفل
- ركلة
- علم
- معرفة
- عمل
- سوق العمل
- نقص
- كبير
- أكبر
- اسم العائلة
- العام الماضي
- طبقة
- تسريح العمال
- قيادة
- تعلم
- تعلم
- مغادرة
- شروط وأحكام
- تقنين
- السماح
- مستوى
- ومستوياتها
- LG
- الحياة
- علوم الحياة
- أوقات الحياة
- مثل
- على الأرجح
- خطوط
- صفى
- استماع
- القليل
- حي
- حياة
- الذين يعيشون
- LLP
- طويل
- وقت طويل
- بحث
- بدا
- أبحث
- تبدو
- فقد
- فقدان
- الكثير
- منخفض
- صنع
- الرئيسية
- التيار
- جعل
- يصنع
- تفويض
- تصنيع
- كثير
- كثير من الناس
- مارس
- هامش
- تجارة
- الأسواق
- مباراة
- الرياضيات
- أمر
- أقصى
- يعني
- الوسائط
- تعرف علي
- رجالي
- ماير
- وسط
- ربما
- مليون
- دقيقة
- تخفيف
- خلط
- عارضات ازياء
- نقدي
- السلطات النقدية
- السلطة النقدية
- السياسة النقدية
- مال
- شهر
- شهريا
- المقبلة.
- الأكثر من ذلك
- أكثر
- خطوة
- يتحرك
- متعدد
- محلي
- طبيعي
- قرب
- تقريبا
- بالضرورة
- ضروري
- حاجة
- إحتياجات
- سلبي
- الشبكات
- جديد
- نيويورك
- أخبار
- التالي
- عادة
- شمال
- عدد
- حدث
- of
- عرضت
- حسنا
- on
- ONE
- عقيق يماني
- جاكيت
- عملية
- مراجعة
- آراء
- معارض
- طلب
- أخرى
- أوجز
- في الخارج
- الكلي
- الخاصة
- سلام
- وباء
- موازية
- جزء
- خاصة
- الشريكة
- مرت
- الماضي
- قمة
- مجتمع
- فى المائة
- نسبة مئوية
- ربما
- بشكل دائم
- شخص
- المكان
- أفلاطون
- الذكاء افلاطون البيانات
- أفلاطون داتا
- لاعب
- لعب
- المزيد
- بودكاست
- بودكاست
- البوينت
- نقاط
- سياسات الخصوصية والبيع
- سياسة
- سكان
- ممكن
- محتمل
- قوة
- الضغط
- جميل
- السعر
- الأسعار
- رئيسي
- المحتمل
- المشكلة
- مشاكل
- إنتاج
- أنتج
- الإنتــاج
- محترف
- اقتراح
- محمي
- توفير
- جمهور
- مشتريات
- غرض
- وضع
- يضع
- وضع
- تأهل
- كمي
- التيسير الكمي
- ربع
- سؤال
- الأسئلة المتكررة
- سريع
- بسرعة
- رفع
- نطاق
- بسرعة
- معدل
- معدل الارتفاع
- ارتفاع الأسعار
- الأجور
- بدلا
- نسبة
- التي تم الوصول إليها
- عرض
- حقيقي
- العقارات
- سوق العقارات
- في الوقت الحقيقي
- حقائق
- الأسباب
- مؤخرا
- ركود
- تسجيل
- نسبيا
- صدر
- ذات الصلة
- لا تزال
- بقايا
- تذكر
- يحل محل
- تقرير
- مثل
- تطلب
- يتطلب
- مطلوب
- حجز
- سكني
- الرد
- استجابة
- تقييد
- تقييدي
- نتيجة
- بيع بالتجزئة
- مبيعات التجزئة
- إعادة التدريب
- ارتفع
- المخاطرة
- الأدوار
- المتداول
- دائري
- يجري
- تضحية
- قال
- الأملاح
- نفسه
- حجم
- علوم
- الثاني
- ثانوي
- القطاع
- قطاعات
- رؤية
- يبدو
- مختار
- انتقائي
- إحساس
- مستقل
- الخدمة
- خدمات
- باكجات
- عدة
- الشكل
- التحول
- نقص
- ينبغي
- إظهار
- ببساطة
- منذ
- حالة
- SIX
- مهارة
- مهارات
- ناطحة سحاب
- تثاقل
- بطيء
- تباطؤ
- صغير
- فرقعة
- So
- حل
- بعض
- في يوم ما
- شيء
- قليلا
- قريبا
- متطور
- مصدر
- امتداد
- على وجه التحديد
- أنفق
- الإنفاق
- الرعاة
- بقعة
- مربع
- استقرار
- مستقر
- بداية
- ابتداء
- يبدأ
- المحافظة
- إقامة
- لا يزال
- مخزون
- STONE
- قلة النوم
- متجر
- إستراتيجي
- استراتيجيات
- قوي
- الهيكلي
- دراسات
- بنجاح
- هذه
- ملخص
- تعرض جيد للشمس
- فائق
- تزويد
- سلسلة التوريد
- مفترض
- العواصف
- مندهش
- الدراسة الاستقصائية
- أخذ
- حديث
- الحديث
- محادثات
- الهدف
- الأهداف
- فريق
- التكنولوجيا
- سياسة الحجب وتقييد الوصول
- تكساس
- أن
- •
- بنك الاحتياطي الفيدرالي
- المستقبل
- المصدر
- العالم
- من مشاركة
- منهم
- هناك.
- تشبه
- شيء
- الأشياء
- تفكير
- يعتقد
- الثالث
- فكر
- ثلاثة
- عبر
- تشديد
- الوقت
- مرات
- إلى
- اليوم
- اليوم
- سويا
- جدا
- تيشرت
- موضوع
- تجارة
- قطار
- النص الكامل
- الشفافية
- سفر
- السفر
- يسافر
- الثلاثي
- تحول
- دوران
- نموذجي
- واسع الانتشار
- مع
- التي تقوم عليها
- فهم
- فهم
- بطالة
- معدل البطالة
- متحد
- الولايات المتحدة
- us
- تستخدم
- المدينة الفاضلة
- صمام
- كبير
- تحقق من
- فيديو
- تأشيرة
- الأجور
- أجور
- طريق..
- طرق
- أسابيع
- ترحيب
- حسن
- ابحث عن
- ما هي تفاصيل
- سواء
- التي
- من الذى
- البيع بالجملة
- سوف
- مستعد
- مع
- كلمة
- كلمات
- للعمل
- عامل
- العمال
- القوى العاملة
- عامل
- أعمال
- العالم
- قلق
- قيمة
- سوف
- مكتوب
- خاطئ
- عام
- سنوات
- أصغر
- حل متجر العقارات الشامل الخاص بك في جورجيا
- نفسك
- موقع YouTube
- زفيرنت
- الرمز البريدي