بعد دراما الأسبوع الماضي ، يشهد هذا الأسبوع مزيدًا من عدم اليقين في قطاعات البنوك والتكنولوجيا والعملات المشفرة. بينما كانت الولايات المتحدة تدفع بسياسة متشددة تتمثل في التشديد النقدي ، يبدو الآن أن النظام المالي العالمي وقطاعات التكنولوجيا على وشك الانهيار الأمر الذي فاجأ جيروم باول.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يدفع أسعار الفائدة إلى أعلى ، مدعياً مؤخرًا أنه لا يزال أمامه فرصة للدفع بقوة أكبر ولمدة أطول من ذي قبل بسبب سوق العمل المزدهر. بعد أيام قليلة وانهيار بنكين أمريكيين ، يتعين على الحكومات دعم البنوك الأخرى وإنقاذ شركات التكنولوجيا التي تضررت من الانهيار. وفجأة يبدو أن حيز الرأس قد اختفى.
كما قلنا الأسبوع الماضي ، وصفت بعض الأصوات البارزة في مجال العملات الرقمية انهيار بنك سيلفرغيت بأنه إجراء مستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نظرية مؤامرة غريبة إلى حد ما تتعلق بـ SBF. قمنا بإجراء مقارنات بين Silvergate Bank و Silicon Valley Bank (SVB) لتوضيح أن هذه المواقف كانت ناتجة عن أزمة سيولة أوسع بكثير من وجود مؤامرة ضد العملات المشفرة على وجه الخصوص.
وفقًا لمصادر مطلعة على نهج المنظمين في المملكة المتحدة ، فإن السبب الرئيسي لاستهداف التشفير هو أن لديهم وقتًا محدودًا لتقييد نموه قبل أن يتشابك مع النظام المالي العالمي. في هذه المرحلة ، فإن أي إجراءات ضد العملة المشفرة بشكل عام ، مثل الإعلان عن جميع الأوراق المالية للمشاريع ، سيكون لها تأثير سلبي على الاقتصاد بأكمله.
الجانب المشرق في أحداث الأسبوع الماضي هو أنه يشير إلى أن الوقت قد نفد حتى يحاول المنظمون احتواء العملات المشفرة. على الرغم من أن الكثيرين ركزوا على بنك Silvergate ، إلا أن القضية الأكثر أهمية كانت تدور خلف الكواليس في SVB.
كما رأينا في العملات المشفرة ، عندما ينخفض لاعب رئيسي ، فإن ذلك يؤدي إلى تأثيرات أكبر بكثير في جميع أنحاء السوق بأكملها. على سبيل المثال ، أدى انهيار Luna و FTX إلى تدمير العديد من المشاريع والمستثمرين بسبب ترابط المساحة. الشيء نفسه ينطبق على قطاع التكنولوجيا و SVB.
كان المنظمون ومحافظو البنوك المركزية والسياسيون في نهاية هذا الأسبوع يحاولون جاهدين العمل على كيفية التعامل مع الموقف. في أعقاب ذلك مباشرة ، لديهم العديد من المشاكل لمحاولة حلها في إطار زمني قصير للغاية.
أولاً ، يحتاجون إلى توفير شريان الحياة لقطاع التكنولوجيا الناشئ الذي تم إيداعه في بنك SVB ولم يعد بإمكانهم الوصول إلى الأموال لدفع رواتب الموردين أو الموظفين. سيتعين على الحكومات التدخل وإتاحة الأموال البديلة خلال النصف الأول من هذا الأسبوع لتجنب الانهيار المتتالي للثقة في جميع المجالات.
في المملكة المتحدة ، تدخل HSBC بمساعدة الحكومة وبنك إنجلترا لإنقاذ فرع SVB في المملكة المتحدة. في وقت كتابة هذا التقرير ، لم تقرر الولايات المتحدة بعد مسار عملها الخاص بأعمال SVB الرئيسية.
ثانيًا ، يراجعون بشكل عاجل سياسات التشديد النقدي الخاصة بهم ويحاولون إيجاد طريقة لمنح ثقة السوق بأن رفع أسعار الفائدة سيكون متناسبًا وسينتهي قريبًا. إن إدارة القيام بذلك دون تحفيز حدوث انتعاش آخر في الأسواق والارتفاع اللاحق في التضخم سيكون أمرًا صعبًا.
أخيرًا ، يحتاجون أيضًا إلى معالجة المخاطر النظامية التي يشكلها سوق السندات على النظام المالي العالمي. في أعقاب الأزمة المالية العالمية (GFC) لعام 2008 ، صدرت تعليمات للبنوك بالاحتفاظ بنسبة أكبر من احتياطياتها في أصول من المستوى الأول عالية السيولة.
قبل GFC ، كانت البنوك تتبع توجيهات بازل 2 التي تنص على أنها بحاجة إلى الاحتفاظ بنسبة 4 ٪ من احتياطياتها في أصول المستوى 1. نصت بازل 3 على زيادة بنسبة 50٪ في مستوى احتياطيات المستوى 1 التي يجب أن تحتفظ بها البنوك لتوفير حماية أكبر للأحداث المجهدة.
نتيجة للحاجة إلى المزيد من احتياطيات المستوى الأول والحاجة أيضًا إلى العثور على أصول آمنة ومدرّة للعائد ، اختارت العديد من البنوك بطبيعة الحال السندات. الجانب السلبي لهذا الموقف هو أن السندات تُباع أثناء التشغيل وفي الوقت الحالي ، فهي أقل من قيمتها التي دفعتها البنوك في الأصل. بالإضافة إلى ذلك ، مع دخول كميات كبيرة من السندات إلى السوق ، تنخفض قيمتها الإجمالية ، كما رأينا مع عمليات بيع السندات البريطانية العام الماضي.
يعتبر وضع السندات أكبر مشكلة إلى حد بعيد. إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بقوة ، فإنه يخاطر بمركز مالي جديد مع تعرض جميع البنوك الكبرى لخطر الانهيار نظرًا لاستثمارها جميعًا بكثافة في السندات. إذا فقد المودعون الثقة في البنوك ، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات تشغيل متعددة تكون حتى أكبر البنوك عرضة لها بسبب النسبة الصغيرة من الودائع التي يحتفظون بها في الاحتياطي.
ومن المفارقات أن البنوك المركزية نفسها تزداد سوءًا هذا الوضع. مع رفع أسعار الفائدة ، يكون هناك طلب أقل على قروض الأعمال والقروض الاستهلاكية ، لذلك تبحث البنوك عن طرق بديلة لكسب العوائد مثل شراء السندات. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تزداد حاجة البنوك إلى شراء السندات وفي نفس الوقت تنخفض قيمة السندات التي تمتلكها بالفعل.
إذا اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بأي شيء بخلاف السرعة البطيئة والمحسوبة ، فمن المحتمل أن نبدأ في رؤية المزيد من البنوك تنهار. وهذا يجعل من شبه المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع بحد أقصى 25 نقطة أساس هذا الشهر ويشير إلى أن تشديده سيتباطأ أو يتوقف في المستقبل القريب. كيف يفعلون ذلك تمامًا بعد أن قالوا للتو العكس هو تخمين أي شخص.
كما هو الحال مع العديد من الأشياء في التمويل ، فإن الأمر كله يتعلق بالثقة. إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي صادقًا وأقر بأن النظام المصرفي في خطر وشيك بالفشل ، فسيؤدي ذلك إلى عمليات تشغيل للبنوك. لذلك توقع ظهور قصة أخرى. في حين أن الوضع الحالي ضار بمحفظة العملات المشفرة للجميع ، والسوق بشكل عام ، فإنه يوفر بصيص أمل في أن أزمة السيولة قد تنتهي قريبًا.
انضم إلى Paribus-
الموقع الإلكتروني | تويتر | تیلیجرام | متوسط | خلاف | يوتيوب
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- المصدر: ذكاء بيانات أفلاطون: PlatoData.io